ઇન્ડિયન બોન્ડ્સમાં મોટો ફેરફાર? SEBI અને RBI નવા ડેરિવેટિવ્ઝ શોધી રહ્યા છે – શું રિટેલ રોકાણકારોને ફાયદો થશે?

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) અને રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (RBI) ભારતીય બોન્ડ માર્કેટમાં ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ્સ રજૂ કરવા અંગે વાટાઘાટો કરી રહ્યા છે. આ પગલાનો હેતુ માર્કેટની ઊંડાઈ વધારવાનો અને રોકાણના નવા માર્ગો પૂરા પાડવાનો છે. જોકે, નિષ્ણાતો ચેતવણી આપે છે કે રિટેલ રોકાણકારોના ભાગીદારી માટે, નવા સાધનો (instruments) સ્પષ્ટ શૈક્ષણિક સામગ્રી (educational materials) સાથે કાળજીપૂર્વક ડિઝાઇન કરવા આવશ્યક છે. મૃગંક એમ. પરાંજપે સૂચવે છે કે આવા ઉત્પાદનોને બજારમાં સ્વીકૃતિ (traction) મેળવવા માટે 5-10 વર્ષનો સમય લાગશે, અને શરૂઆતમાં તે મુખ્યત્વે સંસ્થાકીય રમત (institutional play) હશે. વેંકટક્રિષ્ણન શ્રીનિવાસન ભારપૂર્વક જણાવે છે કે જારીકર્તાઓ (issuers) અને રોકાણકારો બંને માટે આ ડેરિવેટિવ્ઝના હેતુ અને પરસ્પર લાભો (mutual benefits) સમજવા મહત્વપૂર્ણ છે. તેઓ એ પણ જણાવે છે કે અસરકારક ફિક્સ્ડ-વર્સિસ-ફ્લોટિંગ ડેરિવેટિવ ટ્રાન્ઝેક્શન્સ (transactions) માટે ફ્લોટિંગ-રેટ બોન્ડ સ્ટ્રક્ચર્સ (floating-rate bond structures) માટે સજ્જતા નિર્ણાયક છે. લેખમાં નોંધ્યું છે કે 2023 માં રજૂ કરાયેલ કોર્પોરેટ બોન્ડ ઇન્ડેક્સ ડેરિવેટિવ્ઝ માટે વર્તમાન ફ્રેમવર્કમાં નવેમ્બર મહિનામાં માત્ર 118 કરોડ રૂપિયાનો ન્યૂનતમ વેપાર (trading) થયો છે. SEBI ના અધ્યક્ષ તુહિન કાંતા પાંડેએ તાજેતરમાં, બોન્ડ માર્કેટની જરૂરિયાત પર ભાર મૂક્યો હતો જ્યાં બોન્ડ્સને ઇક્વિટીની જેમ (equities) ટ્રેડ કરી શકાય, જેનાથી મર્યાદિત લિક્વિડિટી (liquidity) અને ફંગિબિલિટી (fungibility) જેવી સમસ્યાઓનો ઉકેલ લાવી શકાય. બોન્ડ માર્કેટ પ્લેટફોર્મને ઇક્વિટી સાથે સંરેખિત (aligning) કરવાથી પણ નોંધપાત્ર મદદ મળશે. Impact આ વિકાસથી ભારતીય નાણાકીય બજાર પર નોંધપાત્ર અસર થવાની અપેક્ષા છે. તેનો ઉદ્દેશ્ય બોન્ડ માર્કેટને ઊંડું બનાવવાનો, લિક્વિડિટી વધારવાનો અને મુખ્યત્વે સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે અત્યાધુનિક હેજિંગ (hedging) અને રોકાણ સાધનો પૂરા પાડવાનો છે. જો તે સફળતાપૂર્વક લાગુ કરવામાં આવે અને રિટેલ રોકાણકારોને શિક્ષણ દ્વારા જોડવામાં આવે, તો તે વ્યક્તિઓ માટે રોકાણના પરિપ્રેક્ષ્યને વિસ્તૃત કરી શકે છે, બોન્ડ્સને વધુ સુલભ અને ગતિશીલ સંપત્તિ વર્ગ (asset class) બનાવી શકે છે. આ પગલાથી નાણાકીય ઉત્પાદનોમાં નવીનતા (innovation) પણ આવી શકે છે. Rating: 8/10. Difficult Terms ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ્સ (Derivative Contracts): નાણાકીય કરારો જેનું મૂલ્ય અંતર્ગત સંપત્તિ (underlying asset), સંપત્તિઓના સમૂહ અથવા બેન્ચમાર્કમાંથી મેળવવામાં આવે છે. આ કિસ્સામાં, અંતર્ગત સંપત્તિ બોન્ડ્સ અથવા બોન્ડ ઇન્ડેક્સ છે. Bond Market: જ્યાં રોકાણકારો સરકારો અથવા કોર્પોરેશન્સ દ્વારા જારી કરાયેલ ડેટ સિક્યોરિટીઝ (debt securities) ખરીદે અને વેચે છે. Retail Investors: વ્યક્તિગત રોકાણકારો જેઓ સંસ્થાકીય રોકાણકારોથી વિપરીત, પોતાના ખાતાઓ માટે સિક્યોરિટીઝ ખરીદે અને વેચે છે. Institutional Play: મુખ્યત્વે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ, પેન્શન ફંડ્સ, હેજ ફંડ્સ જેવી મોટી સંસ્થાઓ દ્વારા કરવામાં આવતી રોકાણ અથવા વેપાર પ્રવૃત્તિઓ. Corporate Treasuries: કંપનીની રોકડ, રોકાણ અને દેવા સહિત નાણાકીય સંપત્તિઓ અને જવાબદારીઓનું સંચાલન કરવા માટે જવાબદાર કંપનીની અંદરનો વિભાગ. Floating-Rate Bond Structures: એવા બોન્ડ્સ જેમનો વ્યાજ દર નિશ્ચિત નથી, પરંતુ સમય-સમય પર બેન્ચમાર્ક વ્યાજ દર અથવા ઇન્ડેક્સના આધારે સમાયોજિત થાય છે. Zero-Coupon Bonds: જે નિયમિત વ્યાજ ચૂકવતા નથી, પરંતુ તેમના ફેસ વેલ્યુ (face value) કરતાં ડિસ્કાઉન્ટ પર વેચાય છે અને ફેસ વેલ્યુ પર પરિપક્વ (mature) થાય છે. રોકાણકારનો વળતર ખરીદી કિંમત અને ફેસ વેલ્યુ વચ્ચેનો તફાવત છે. Deep-Discount Bonds: ઝીરો-કૂપન બોન્ડ્સની જેમ, આ પણ ફેસ વેલ્યુ પર નોંધપાત્ર ડિસ્કાઉન્ટ પર વેચાય છે. AAA-rated Issuers: કંપનીઓ અથવા સંસ્થાઓ જેમની ક્રેડિટ રેટિંગ સૌથી વધુ (AAA) હોય છે, જે ખૂબ જ મજબૂત નાણાકીય સ્વાસ્થ્ય અને ડિફોલ્ટનું ઓછું જોખમ (risk of default) દર્શાવે છે. Fungibility: સંપત્તિની એવી ક્ષમતા જે બીજા સમાન સંપત્તિ સાથે બદલી શકાય. બજારોમાં, તેનો અર્થ છે કે સંપત્તિઓ સરળતાથી બદલી શકાય તેવી અને વેપાર કરી શકાય તેવી છે. ISIN (International Securities Identification Number): સ્ટોક, બોન્ડ અથવા ડેરિવેટિવ્ઝ જેવી ચોક્કસ સિક્યોરિટીને ઓળખતો એક અનન્ય 12-અંકનો આલ્ફાન્યૂમેરિક કોડ.