SEBI એ નોન-બેન્ચમાર્ક સ્ટોક ઇન્ડેક્સ પર ડેરિવેટિવ્ઝ માટે નવા પાત્રતા નિયમો ફરજિયાત કર્યા

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ એક પરિપત્ર બહાર પાડ્યો છે, જેમાં સ્ટોક એક્સચેન્જીસ માટે નોન-બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સ પર ડેરિવેટિવ્ઝ ઓફર કરવા માટેના નવા પાત્રતા માપદંડ (eligibility criteria) દર્શાવવામાં આવ્યા છે. બેન્કએક્સ (Bankex), ફિનનિફ્ટી (FinNifty) અને બેન્કનિફ્ટી (BankNifty) જેવા ઇન્ડેક્સ આ અપડેટેડ નિયમોને આધીન રહેશે. SEBI દ્વારા નિર્ધારિત ધોરણોને પૂર્ણ કરવા માટે સ્ટોક એક્સચેન્જીસને આ ઇન્ડેક્સમાં શેર્સની રચના (composition) અને ભાર (weighting) ને સમાયોજિત કરવાની ફરજ પાડવામાં આવી છે.

બેન્કએક્સ અને ફિનનિફ્ટી માટે, ઇન્ડેક્સનું પુનઃસંતુલન (rebalancing) એક જ તબક્કામાં 31 ડિસેમ્બર 2025 સુધીમાં પૂર્ણ થવું આવશ્યક છે. બેન્કનિફ્ટી ચાર માસિક તબક્કામાં ગોઠવણોમાંથી પસાર થશે, જે 31 માર્ચ 2026 સુધીમાં પૂર્ણ થશે. આ તબક્કાવાર અભિગમ ઇન્ડેક્સ-ટ્રેકિંગ ફંડ્સ અને બજાર સહભાગીઓ (market participants) માટે સુગમ સંક્રમણ (smooth transition) સુનિશ્ચિત કરવા માટે રચાયેલ છે.

આ માર્ગદર્શિકાઓ પાછળના પ્રાથમિક ઉદ્દેશ્યો એકંદર બજાર કાર્યક્ષમતા (market efficiency) વધારવાનો, એ સુનિશ્ચિત કરવાનો છે કે આ ઇન્ડેક્સ બેંકિંગ અને નાણાકીય ક્ષેત્રોનું સચોટ પ્રતિનિધિત્વ કરે, અને રોકાણકારોને વધુ વૈવિધ્યસભર વેપાર અને રોકાણના માર્ગો (trading and investment avenues) પ્રદાન કરવાનો છે.

ડેરિવેટિવ્ઝ ટ્રેડિંગ માટે ઇન્ડેક્સને લાયક ઠરવા માટેના મુખ્ય માપદંડમાં ઓછામાં ઓછા 14 ઘટક શેર્સ (constituent stocks) હોવા જરૂરી છે. વધુમાં, સૌથી મોટા સિંગલ શેરનો ભાર ઇન્ડેક્સના કુલ ભારના 20% થી વધુ ન હોવો જોઈએ, અને ટોચના ત્રણ શેર્સનો સંયુક્ત ભાર 45% થી વધુ ન હોવો જોઈએ. બાકીના શેર્સને તેમના માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (market capitalization) ના આધારે ઘટતા ક્રમમાં (descending order) ભાર પ્રમાણે ગોઠવવા જોઈએ.

SEBI એ એક્સચેન્જીસ અને ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન્સને તેમની સિસ્ટમોને તે મુજબ અપડેટ કરવા, બજાર સહભાગીઓને અગાઉથી સૂચના આપવા અને નિર્ધારિત સમયમર્યાદામાં સંપૂર્ણ પાલન સુનિશ્ચિત કરવા સૂચના આપી છે.

અસર (Impact): આ નિયમનકારી નિર્દેશને કારણે, જે ફંડ્સ અને ટ્રેડર્સ આ ડેરિવેટિવ્ઝમાં મોટા પ્રમાણમાં રોકાણ ધરાવે છે, તેમના માટે નોંધપાત્ર પુનઃસંતુલન પ્રવૃત્તિઓ (rebalancing activities) થવાની સંભાવના છે. તેનો ઉદ્દેશ્ય વધુ મજબૂત અને પ્રતિનિધિત્વ ધરાવતા ઇન્ડેક્સ બનાવવાનો છે, જે સંભવતઃ વધુ સ્થિર અને વૈવિધ્યસભર વેપાર વ્યૂહરચનાઓ (trading strategies) તરફ દોરી શકે છે. બજારની તરલતા (liquidity) અને રોકાણ પ્રવાહ પર અસર મધ્યમથી નોંધપાત્ર રહેવાની અપેક્ષા છે, જે ડેરિવેટિવ ઉત્પાદનોની અખંડિતતા (integrity) ને વધારશે. Impact rating: 7.

મુશ્કેલ શબ્દો: ડેરિવેટિવ્ઝ (Derivatives): નાણાકીય કરારો જેનું મૂલ્ય સ્ટોક્સ, કોમોડિટીઝ અથવા ચલણો જેવી અંતર્ગત સંપત્તિ અથવા સંપત્તિઓના જૂથમાંથી મેળવવામાં આવે છે. નોન-બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સ (Non-benchmark indices): સ્ટોક માર્કેટ ઇન્ડેક્સ કે જેમને બજારમાં પ્રાથમિક અથવા સૌથી વધુ અનુસરવામાં આવતા માનવામાં આવતા નથી (દા.ત., Nifty 50, Sensex એ બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સ છે). બેન્કએક્સ (Bankex): લિસ્ટેડ બેંકિંગ ક્ષેત્રની કંપનીઓના પ્રદર્શનને ટ્રેક કરતો સ્ટોક માર્કેટ ઇન્ડેક્સ. ફિનનિફ્ટી (FinNifty): નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ ઓફ ઈન્ડિયા પર લિસ્ટેડ ટોચની 12 નાણાકીય સેવા ક્ષેત્રની કંપનીઓનો સમાવેશ કરતો સ્ટોક માર્કેટ ઇન્ડેક્સ. બેન્કનિફ્ટી (BankNifty): બેંકિંગ ક્ષેત્રનું પ્રતિનિધિત્વ કરતો સ્ટોક માર્કેટ ઇન્ડેક્સ અને તેમાં સૌથી વધુ લિક્વિડ અને મોટી ભારતીય બેંકિંગ સ્ટોક્સનો સમાવેશ થાય છે. રચના (Composition): સ્ટોક માર્કેટ ઇન્ડેક્સ બનાવતા ચોક્કસ ઘટકો અથવા ઘટક શેર્સ. ભાર (Weights): ઇન્ડેક્સમાં દરેક ઘટક શેરને સોંપેલ ટકાવારી અથવા સાપેક્ષ મહત્વ, જે સામાન્ય રીતે માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન પર આધારિત હોય છે. પ્રુડેન્શિયલ નોર્મ્સ (Prudential norms): નાણાકીય સંસ્થાઓ અને બજારોની નાણાકીય સ્થિરતા અને સુદૃઢતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે રચાયેલા નિયમો અને નિયમનો. ઇન્ડેક્સ-ટ્રેકિંગ ફંડ્સ (Index-tracking funds): એક્સચેન્જ ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) અથવા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ જેવા રોકાણ ફંડ્સ, જે તેમના ઘટક અસ્કયામતોને સમાન પ્રમાણમાં રાખીને ચોક્કસ બજાર ઇન્ડેક્સના પ્રદર્શનને પ્રતિબિંબિત કરવાનો પ્રયાસ કરે છે. પુનઃસંતુલન (Rebalancing): ઇન્ડેક્સના ઘટકો અને તેમના ભારને સમયાંતરે સમાયોજિત કરવાની પ્રક્રિયા, જેથી તેના ઉદ્દેશિત રોકાણ લક્ષણો જાળવી શકાય અને અંતર્ગત બજારના ફેરફારોને પ્રતિબિંબિત કરી શકાય.