બજારમાં વોલેટિલિટી (Volatility) ઘટાડવા માટે, ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (Sebi) એ બ્રોકર્સને Closing Auction Session માં રિટેલ રોકાણકારોની ભાગીદારી સુધારવા માટે નિર્દેશ આપ્યા છે. આ નિર્ણય વેપારના અંતિમ મિનિટોમાં લિક્વિડિટીની અછત અને મોટા ભાવ વધઘટના અહેવાલો બાદ લેવાયો છે.
Closing Auction માં રિટેલ ભાગીદારી વધારવાની Sebi ની પહેલ
ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (Sebi) સ્ટોક બ્રોકર્સ સાથે મળીને Closing Auction Session માં રિટેલ રોકાણકારોની ભાગીદારી વધારવા માટે પ્રયાસરત છે. આ સેશન, જે બપોરે 3:15 થી 3:30 વાગ્યાની વચ્ચે થાય છે, તે તાજેતરમાં તીવ્ર ભાવ વધઘટ અને ઓછી લિક્વિડિટી (Liquidity) જેવી સમસ્યાઓનો સામનો કરી રહ્યું છે. નિયમનકારનો આ પ્રયાસ સુનિશ્ચિત કરવાનો છે કે બજાર બંધ થતી વખતે ભાવ વ્યાપક બજારની ભાવનાને ચોક્કસપણે પ્રતિબિંબિત કરે, નહીં કે નાના, અચાનક થયેલા વેપાર દ્વારા સંચાલિત થાય.
આર્બિટ્રેજ ફંડ્સ અને લિક્વિડિટી પર અસર
બ્રોકર્સ દ્વારા ઓળખવામાં આવેલ એક મુખ્ય અવરોધ એ સતત ટ્રેડિંગ સેશનનો સમય છે, જે બપોરે 3:15 વાગ્યે સમાપ્ત થાય છે. આર્બિટ્રેજ ફંડ્સ (Arbitrage Funds), જે ભારતીય બજારોમાં આશરે ₹3.4 ટ્રિલિયનનું સંચાલન કરે છે, તે ભાવ તફાવતોનો લાભ લેવા માટે એકસાથે ખરીદી અને વેચાણના વેપાર પર આધાર રાખે છે. કારણ કે આ ફંડ્સ વર્તમાન ઓક્શન ફોર્મેટમાં એક્ઝિક્યુશન ભાવ (Execution Price) અથવા જથ્થાની ખાતરી આપી શકતા નથી, તેથી તેઓ મોટાભાગે દૂર રહે છે. આ ગેરહાજરી મોટી ઓર્ડરને શોષવા માટે જરૂરી એકંદર લિક્વિડિટી ઘટાડે છે, ખાસ કરીને જ્યારે ઇન્ડેક્સ રીબેલેન્સ (Index Rebalance) થાય છે અથવા ભારે સંસ્થાકીય વેચાણ (Institutional Selling) થાય છે. આ ફંડ્સ વિના, બજાર વેપારના અંતિમ મિનિટોમાં વધુ અસ્થિર ભાવ ફેરફારો જોઈ શકે છે.
ઇન્ડેક્સ મૂવમેન્ટમાં તફાવત
બજાર ડેટા તાજેતરમાં દર્શાવે છે કે Closing Minutes દરમિયાન Nifty 50 અને Sensex કેવી રીતે વર્તે છે તેમાં નોંધપાત્ર તફાવત જોવા મળ્યો છે. ઉદાહરણ તરીકે, Nifty 50 એ તાજેતરમાં ઓક્શન સેશન દરમિયાન માત્ર બે મિનિટમાં 200-પોઇન્ટનો ઝડપી ઉછાળો અનુભવ્યો હતો, જેનાથી દૈનિક ગેઇન 1.6% થયો હતો, જ્યારે Sensex 0.7% વધ્યો હતો. મંગળવારે, Nifty 50 0.64% ઘટીને 24,614.9 પર બંધ રહ્યો હતો, જ્યારે Sensex 0.27% ઘટીને 78,428.95 પર રહ્યો હતો. આવા અંતર રોકાણકારો માટે મૂંઝવણ ઊભી કરે છે અને ઇન્ડેક્સ-લિંક્ડ પ્રોડક્ટ્સ (Index-linked Products) ની પ્રાઇસીંગને જટિલ બનાવે છે.
ઓપ્શન એક્સપાયરી (Option Expiry) દરમિયાન જોખમો
BSE પર લિક્વિડિટી અંગે ચિંતા વધી રહી છે, ખાસ કરીને Sensex ઓપ્શન્સ એક્સપાયરી માટે. મંગળવારે, BSE પર ઓક્શન વેલ્યુ ₹9.4 કરોડ રેકોર્ડ કરવામાં આવી હતી, જે નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) પર રેકોર્ડ થયેલ ₹1,542.4 કરોડ ની સરખામણીમાં ખૂબ ઓછી છે. આ પાતળી લિક્વિડિટી ભાવને મોટા પ્રમાણમાં સ્વિંગ કરવાનું સરળ બનાવે છે. એક કિસ્સામાં, Nifty કોલ ઓપ્શન ₹164.85 પર બંધ થયો હતો, જે ઓક્શન પહેલા તેના વોલ્યુમ-વેઇટેડ એવરેજ પ્રાઇસ (Volume-Weighted Average Price) ₹91.68 કરતાં નોંધપાત્ર રીતે વધારે હતો. આ અનિશ્ચિતતા કેટલાક રોકાણકારોને અંતિમ મિનિટો દરમિયાન ટ્રેડિંગ કરવાનું ટાળવાનું કારણ બની રહી છે.
રોકાણકારોએ Sebi કેવી રીતે બ્રોકર્સ દ્વારા ઉઠાવવામાં આવેલી ઓપરેશનલ ચિંતાઓને સંબોધિત કરે છે તેના પર નજર રાખવી જોઈએ, ખાસ કરીને મોટા સંસ્થાકીય ખેલાડીઓ માટેના ટાઇમિંગ અને એક્ઝિક્યુશનની નિશ્ચિતતા અંગે. ઓક્શન મિકેનિઝમમાં ફેરફાર અથવા બ્રોકર્સ માટે વધારાની માર્ગદર્શિકા અંગે નિયમનકાર તરફથી કોઈપણ અપડેટ્સ બજારની સ્થિરતા માટે ટ્રેક કરવા મહત્વપૂર્ણ રહેશે.