સેબી પેનલ નિર્ણયની નજીક: શું AIFs ટૂંક સમયમાં ધનિક રોકાણકારોને પ્રમાણિત કરશે, નવી તકો ખુલશે?

સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (સેબી) ની એક મુખ્ય સમિતિ, વૈકલ્પિક રોકાણ ભંડોળ (AIFs) ને સીધા જ માન્યતાપ્રાપ્ત રોકાણકારોને પ્રમાણિત કરવાની સત્તા આપવાના નોંધપાત્ર નિર્ણયની નજીક છે, જે રોકાણ પ્રક્રિયાઓને સુવ્યવસ્થિત કરી શકે છે.

પૃષ્ઠભૂમિ વિગતો

• હાલમાં, માન્યતાપ્રાપ્ત રોકાણકારોને પ્રમાણિત કરવાની પ્રક્રિયા, એટલે કે ઉચ્ચ-જોખમી ઉત્પાદનો માટે નાણાકીય રીતે અત્યાધુનિક અને શ્રીમંત ગણાતી વ્યક્તિઓ અથવા સંસ્થાઓ, ફક્ત સેન્ટ્રલ ડિપોઝિટરી સર્વિસિસ (ઈન્ડિયા) લિમિટેડ (CDSL) અને નેશનલ સિક્યોરિટીઝ ડિપોઝિટરી લિમિટેડ (NSDL) જેવી નિયુક્ત એજન્સીઓ દ્વારા સંભાળવામાં આવે છે.
• આ સિસ્ટમ વૈકલ્પિક સંપત્તિ વર્ગોમાં રોકાણ કરવા માંગતા રોકાણકારો માટે કઠિન અને ધીમી હોવાની ટીકા કરવામાં આવી છે.

ઉદ્યોગનો પ્રસ્તાવ

• વૈકલ્પિક રોકાણ ભંડોળ ઉદ્યોગે સેબીને સક્રિયપણે લોબી કરી છે કે AIF મેનેજરોને માન્યતાપ્રાપ્ત રોકાણકારોને પ્રમાણિત કરવાની સત્તા આપવામાં આવે, જે ભારતના ગિફ્ટ સિટીમાં જોવા મળતી પદ્ધતિઓને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
• આ પ્રસ્તાવમાં AIFs દ્વારા રોકાણકારની નેટ વર્થ અને નાણાકીય સ્થિતિ પર પોતાની યોગ્ય મહેનત (due diligence) કરવી શામેલ હશે, અસરકારક રીતે પ્રમાણપત્ર ભૂમિકા ભજવવી.

ગિફ્ટ સિટી મોડેલ

• ભારતના ગિફ્ટ સિટીમાં, ફંડ મેનેજમેન્ટ એન્ટિટીઝ અથવા અધિકૃત સંસ્થાઓ તાજેતરના નાણાકીય નિવેદનોનો ઉપયોગ કરીને પ્રમાણપત્રની ચકાસણી કરે છે.
• રોકાણકારો પછી આધાર અને પાન ચકાસણી જેવી ડિજિટલ પ્રક્રિયાઓનો લાભ લઈને, અધિકૃત ગિફ્ટ સિટી ચેનલો દ્વારા નો યોર કસ્ટમર (KYC) પૂર્ણ કરે છે.
• સેબી અને AIF ઉદ્યોગ ઓનબોડિંગને સરળ બનાવવા માટે સમાન માળખાને અપનાવવા ઉત્સુક છે.

સંભવિત લાભો

• પ્રમાણપત્રનો પ્રાથમિક ફાયદો AIFs માટે રોકાણ મર્યાદા ઘટાડવાનો છે, જેના માટે સામાન્ય રીતે ₹1 કરોડની લઘુત્તમ પ્રતિબદ્ધતા જરૂરી છે.
• આ ફેરફાર માન્યતાપ્રાપ્ત રોકાણકારોને વિવિધ યોજનાઓમાં નાની રકમ પ્રતિબદ્ધ કરવા, જોખમને વધુ અસરકારક રીતે વૈવિધ્યીકરણ કરવા અને પ્રાઇવેટ પ્લેસમેન્ટ્સ (private placements) અને વેન્ચર કેપિટલ ફંડ્સ (venture capital funds) સુધી સરળ પહોંચ મેળવવા સક્ષમ બનાવી શકે છે.

વર્તમાન સ્થિતિ અને આગળના પગલાં

• વૈકલ્પિક રોકાણ નીતિ સલાહકાર સમિતિ (AIPAC) એ આ બાબત પર તેની ચર્ચાઓ પૂર્ણ કરી છે.
• સેબીએ અગાઉ એક કન્સલ્ટેશન પેપર જારી કર્યું હતું જેમાં પ્રસ્તાવ હતો કે તમામ KYC-રજિસ્ટ્રેશન એજન્સીઓ (KRAs) ને પ્રમાણપત્ર પ્રદાન કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવે, તેમજ AIF મેનેજરોને તેમની યોગ્ય મહેનત પર આધારિત કામચલાઉ ઓનબોર્ડિંગની મંજૂરી આપવામાં આવે. જાહેર પરામર્શ જુલાઈમાં સમાપ્ત થઈ, પરંતુ વધુ વિકાસ બાકી છે.
• નવેમ્બરમાં સમાપ્ત થયેલી તાજેતરની ચર્ચાઓ ખાસ કરીને AIFs ને નેટ વર્થ અને નાણાકીય તપાસ કરીને માન્યતાપ્રાપ્ત તરીકે સંપૂર્ણપણે ઓનબોર્ડ કરવાની મંજૂરી આપવા પર કેન્દ્રિત હતી.
• રોકાણકારો અને ઉદ્યોગ હવે સેબીના અંતિમ નિર્ણયની રાહ જોઈ રહ્યા છે.

અસર

• આ નિયમનકારી ફેરફાર વધુ રોકાણકારોને આકર્ષીને અને ફંડ મેનેજરો માટે મૂડી ઊભી કરવાનું સરળ બનાવીને AIF ઉદ્યોગને નોંધપાત્ર રીતે વેગ આપી શકે છે.
• રોકાણકારો માટે, તેનો અર્થ છે વૈકલ્પિક રોકાણ ઉત્પાદનો સુધી સરળ પહોંચ, જે સંભવતઃ વધુ વૈવિધ્યીકરણ અને ઉચ્ચ વળતરની તકો તરફ દોરી શકે છે, જોકે તેમાં ઉચ્ચ આંતરિક જોખમો પણ શામેલ છે.
• આ પગલું પ્રમાણપત્ર પ્રક્રિયાને ઓછી જટિલ બનાવવાની અપેક્ષા છે, જે વધુ વ્યક્તિઓ અને સંસ્થાઓને માન્યતાપ્રાપ્ત સ્થિતિ પ્રાપ્ત કરવા પ્રોત્સાહિત કરશે.

કઠિન શબ્દોની સમજૂતી

• વૈકલ્પિક રોકાણ ભંડોળ (AIFs): શેર અને બોન્ડ જેવા પરંપરાગત માર્ગોની બહારની સંપત્તિઓમાં રોકાણ કરતા પૂલ્ડ રોકાણ વાહનો, જેમાં પ્રાઇવેટ ઇક્વિટી, વેન્ચર કેપિટલ અને હેજ ફંડ્સનો સમાવેશ થાય છે.
• માન્યતાપ્રાપ્ત રોકાણકાર (Accredited Investor): ચોક્કસ ઉચ્ચ આવક અથવા નેટ વર્થ માપદંડને પૂર્ણ કરતી વ્યક્તિ અથવા સંસ્થા, જેને અત્યાધુનિક રોકાણ ઉત્પાદનો અને જોખમો સમજવા માટે પૂરતું નાણાકીય જ્ઞાન ધરાવતો માનવામાં આવે છે.
• ગિફ્ટ સિટી: ગુજરાત ઇન્ટરનેશનલ ફાઇનાન્સ ટેક-સિટી, ભારતનું પ્રથમ આંતરરાષ્ટ્રીય નાણાકીય સેવા કેન્દ્ર, જે અલગ નિયમનકારી માળખાં અને પ્રોત્સાહનો સાથે કાર્ય કરે છે.
• નેટ વર્થ: કુલ સંપત્તિઓ બાદ કુલ જવાબદારીઓ, જે કોઈ સંસ્થા અથવા વ્યક્તિના એકંદર નાણાકીય મૂલ્યનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.
• નાણાકીય સંપત્તિઓ (Financial Assets): રોકડ, બેંક બેલેન્સ, શેર્સ, બોન્ડ્સ, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને રિયલ એસ્ટેટ જેવી સંપત્તિઓ જે આવક ઉત્પન્ન કરી શકે છે અથવા મૂલ્યમાં વધારો કરી શકે છે.
• યોગ્ય મહેનત (Due Diligence): કોઈપણ રોકાણ અથવા વ્યવસાયિક નિર્ણયની માન્યતા સુનિશ્ચિત કરવા અને સંભવિત જોખમોને ઓળખવા માટે તેમાં પ્રવેશતા પહેલા તપાસ અથવા ઓડિટની પ્રક્રિયા.
• પ્રાઇવેટ પ્લેસમેન્ટ્સ (Private Placements): જાહેર ઓફરિંગ દ્વારા નહીં, રોકાણકારોના પસંદ કરેલા જૂથને સિક્યોરિટીઝનું વેચાણ, જેમાં ઘણીવાર ઉચ્ચ જોખમ અને વળતરની સંભાવના શામેલ હોય છે.
• વેન્ચર કેપિટલ ફંડ્સ (Venture Capital Funds): સ્ટાર્ટઅપ્સ અને નાના વ્યવસાયોમાં લાંબા ગાળાની વૃદ્ધિની સંભાવના સાથે રોકાણ કરતા ફંડ્સ, જેમાં સામાન્ય રીતે ઉચ્ચ જોખમ શામેલ હોય છે અને નોંધપાત્ર મૂડી પ્રતિબદ્ધતાની જરૂર પડે છે.