SEBI 3 ઓગસ્ટ, 2026 થી 208 ડેરિવેટિવ-ટ્રેડેડ સ્ટોક્સ માટે વોલ્યુમ-વેઇટેડ એવરેજ પ્રાઇસ (VWAP)ની જગ્યાએ ઓક્શન-આધારિત સિસ્ટમ લાગુ કરશે. આ ફેરફારનો ઉદ્દેશ્ય પ્રાઇસ ડિસ્કવરીને સુધારવાનો અને ટ્રેડિંગના અંતિમ મિનિટોમાં થતી માર્કેટ મેનિપ્યુલેશન ઘટાડવાનો છે. રોકાણકારોએ નોંધ લેવું જોઈએ કે આ શેરો માટે સતત ટ્રેડિંગ બપોરે 3:15 વાગ્યે બંધ થશે, જે પહેલા 3:30 વાગ્યે હતું.
SEBI નો નવો ઓક્શન નિયમ: શું છે બદલાવ?
સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ 3 ઓગસ્ટ, 2026 થી 208 ડેરિવેટિવ-ટ્રેડેડ સ્ટોક્સ માટે ક્લોઝિંગ પ્રાઇસ નક્કી કરવા માટે એક નવી ઓક્શન મિકેનિઝમ લાગુ કરવાની જાહેરાત કરી છે. આ નિયમ જ્યારથી અગાઉની વોલ્યુમ-વેઇટેડ એવરેજ પ્રાઇસ (VWAP) પદ્ધતિને બદલશે, જે ટ્રેડિંગ સેશનની અંતિમ 30 મિનિટો પર આધારિત હતી. SEBI નો હેતુ આ ઓક્શન-આધારિત અભિગમ અપનાવીને પ્રાઇસ ડિસ્કવરીને સ્ટાન્ડર્ડાઈઝ કરવાનો અને મોટા ઓર્ડર્સ દ્વારા ભાવમાં થતી સંભવિત મેનિપ્યુલેશન ઘટાડવાનો છે.
નવી ક્લોઝિંગ ઓક્શનની પ્રક્રિયા:
આ નવી સિસ્ટમ હેઠળ, ટ્રેડિંગ દિવસના અંતિમ 15 મિનિટોમાં એક સ્ટ્રક્ચર્ડ પ્રક્રિયા દાખલ કરવામાં આવશે. ઉલ્લેખિત 208 સ્ટોક્સ માટે સતત ટ્રેડિંગ હવે બપોરે 3:15 વાગ્યે પૂર્ણ થશે. આ પછી, બપોરે 3:15 થી 3:30 દરમિયાન એક સમર્પિત ઓક્શન સેશન યોજાશે. આ સમયગાળા દરમિયાન, બધા ખરીદ-વેચાણ ઓર્ડર બપોરે 3:15 પહેલા સ્થાપિત થયેલ રેફરન્સ VWAP ની 3% ની પ્રાઇસ બેન્ડની અંદર જ મૂકવા પડશે. આ નિર્ધારિત રેન્જની બહાર સબમિટ કરાયેલા ઓર્ડર એક્સચેન્જ સિસ્ટમ દ્વારા આપમેળે રિજેક્ટ કરવામાં આવશે, જેથી ભાવમાં અતિશય વધઘટ અટકાવી શકાય.
બપોરે 3:30 થી 3:35 દરમિયાન, એક્સચેન્જ એલ્ગોરિધમ્સ આ ઓર્ડર પર પ્રક્રિયા કરશે જેથી સૌથી વધુ એક્ઝિક્યુટેબલ વોલ્યુમ પ્રાપ્ત કરી શકે તેવા પ્રાઇસ પોઇન્ટની ઓળખ થઈ શકે. આ ગણતરી કરેલ ઇક્વિલિબ્રિયમ પ્રાઇસ દિવસ માટે સત્તાવાર ક્લોઝિંગ પ્રાઇસ તરીકે સેવા આપશે. ડેરિવેટિવ્ઝ સેગમેન્ટમાં સક્રિય ટ્રેડર્સ માટે, આ નવા નિર્ધારિત ક્લોઝિંગ પ્રાઇસના આધારે કોન્ટ્રાક્ટના સેટલમેન્ટ માટે બપોરે 3:40 વાગ્યા સુધી ટ્રેડિંગ ચાલુ રહેશે.
કારણો અને બજાર પર અસર:
આ પગલું ભારતીય બજારના ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને યુએસ, યુરોપ અને એશિયાના મુખ્ય આંતરરાષ્ટ્રીય એક્સચેન્જોની સ્થાપિત પ્રથાઓ સાથે સુસંગત બનાવે છે. અગાઉના નિયમનકારી અવલોકનો, જેમાં હાઇ-ફ્રિક્વન્સી ટ્રેડર Jane Street ને લગતો એક વચગાળાનો ઓર્ડર શામેલ હતો, તેણે ભૂતપૂર્વ VWAP-આધારિત ક્લોઝિંગ સિસ્ટમમાં નબળાઈઓ ઓળખી હતી. ઓર્ડર્સને એક સ્ટ્રક્ચર્ડ ઓક્શનમાં ફરજિયાત કરીને, નિયમનકાર કૃત્રિમ ભાવ પ્રભાવના જોખમને ઘટાડવાનો હેતુ ધરાવે છે. જ્યારે પ્રાથમિક ધ્યેય પારદર્શિતા અને બજારની અખંડિતતા વધારવાનો છે, ત્યારે સંસ્થાકીય રોકાણકારો અને રિટેલ બ્રોકરેજ હાઉસ જેવા સહભાગીઓ સતત ટ્રેડિંગના વહેલા સમાપ્તિને સમાવવા માટે તેમના ટ્રેડિંગ વર્કફ્લોને સમાયોજિત કરી રહ્યા છે.
રોકાણકારો માટે, સૌથી તાત્કાલિક અવલોકન એ સત્રના અંતિમ મિનિટો દરમિયાન ટ્રેડિંગ પેટર્નમાં થતું ગોઠવણ છે. જ્યારે આ સંક્રમણ વધુ સચોટ અને સ્થિર ક્લોઝિંગ પ્રાઇસ પ્રદાન કરવાનો છે, ત્યારે વોલેટિલિટીને રોકવામાં સિસ્ટમની અસરકારકતા આગામી ટ્રેડિંગ સત્રોમાં તેનું પરીક્ષણ થતાં સ્પષ્ટ થશે. બજાર સહભાગીઓએ સતત ટ્રેડિંગ માટે નવા બપોરે 3:15 વાગ્યાના કટઓફ સાથે સુસંગતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે તેમની હાલની ઓટોમેટેડ ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓ અથવા ઓર્ડર એક્ઝેક્યુશન ટાઇમિંગની સમીક્ષા કરવી જોઈએ.