SEBI એ **3 ઓગસ્ટ, 2026** થી F&O કોન્ટ્રાક્ટ ધરાવતા તમામ સ્ટોક્સ માટે નવું ક્લોઝિંગ ઓક્શન સેશન (CAS) લાગુ કર્યું છે, જે જૂની પ્રાઈસ-ડિટર્મિનેશન મેથડને બદલશે. આ ફેરફારનો હેતુ ટ્રાન્સપરન્સી વધારવાનો છે, પરંતુ શરૂઆતમાં બજારમાં વોલેટિલિટી જોવા મળી રહી છે. રોકાણકારોએ નવી ટાઈમિંગ અને ઓર્ડર-મેચિંગ પ્રક્રિયાઓનો એન્ડ-ઓફ-ડે ટ્રેડિંગ પર કેવી અસર થશે તે સમજવું જરૂરી છે.
SEBIનો મોટો ફેરફાર: હવે નવા નિયમો મુજબ જ થશે ટ્રેડિંગ ક્લોઝ
ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) એ સ્ટોક માર્કેટના દૈનિક ટ્રેડિંગ સેશનને સમાપ્ત કરવાની પદ્ધતિમાં એક મોટો સ્ટ્રક્ચરલ ફેરફાર કર્યો છે. 3 ઓગસ્ટ, 2026 થી, ફ્યુચર્સ એન્ડ ઓપ્શન્સ (F&O) કોન્ટ્રાક્ટ ધરાવતા તમામ સ્ટોક્સ હવે નવા 'ક્લોઝિંગ ઓક્શન સેશન' (CAS) હેઠળ ટ્રેડ થશે. આ સુધારાએ અગાઉની સિસ્ટમને બદલી નાખી છે, જે ઓફિશિયલ ક્લોઝિંગ પ્રાઈસ નક્કી કરવા માટે 30-મિનિટના વોલ્યુમ વેઈટેડ એવરેજ પ્રાઈસ (VWAP) ની ગણતરી પર આધાર રાખતી હતી.
ટ્રાન્સપરન્સી અને પ્રાઈસ ડિસ્કવરી પર ફોકસ
આ પગલાનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય પ્રાઈસ ડિસ્કવરીમાં સુધારો કરવાનો અને એ સુનિશ્ચિત કરવાનો છે કે અંતિમ ટ્રેડેડ પ્રાઈસ માત્ર છેલ્લા કેટલાક ટ્રેડ્સને બદલે બજાર સહભાગીઓની વ્યાપક સર્વસંમતિને પ્રતિબિંબિત કરે. બાય અને સેલ ઓર્ડર્સને એક ચોક્કસ વિન્ડોમાં પૂલ કરીને, રેગ્યુલેટર જૂની સિસ્ટમ હેઠળ જાણીતા રિસ્ક, એટલે કે એન્ડ-ઓફ-ડે પ્રાઈસ મેનિપ્યુલેશનની શક્યતા ઘટાડવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે.
નવું ટાઈમટેબલ અને ઓક્શન પ્રક્રિયા
નવા ફ્રેમવર્ક હેઠળ, F&O-પાત્ર સ્ટોક્સ માટે નિયમિત ટ્રેડિંગ સેશન 3:15 PM વાગ્યે સમાપ્ત થશે, જે પહેલા કરતાં 15 મિનિટ વહેલું છે. ત્યારબાદ, 3:15 PM થી 3:35 PM સુધી 20-મિનિટનું ઓક્શન સેશન યોજાશે. આ સમય દરમિયાન, એક્સચેન્જ એક સિંગલ ઇક્વિલિબ્રિયમ પ્રાઈસ નક્કી કરશે જ્યાં મહત્તમ વોલ્યુમમાં ઓર્ડર મેચ થઈ શકે. આ પ્રક્રિયા એક કડક ટાઈમલાઈનનું પાલન કરે છે, જે રેફરન્સ પ્રાઈસની ગણતરીથી શરૂ થાય છે, ઓર્ડર એન્ટ્રી અને મોડિફિકેશનમાં આગળ વધે છે, અને છેલ્લા સેકન્ડના ઓર્ડર સ્નિપિંગને રોકવા માટે રેન્ડમ ક્લોઝર ફેઝ સાથે સમાપ્ત થાય છે.
બજારમાં શરૂઆતની વોલેટિલિટી
આ સંક્રમણને કારણે શરૂઆતી સેશનમાં વોલેટિલિટી જોવા મળી રહી છે. બજાર સહભાગીઓએ નિફ્ટી અને સેન્સેક્સ જેવા બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સ વચ્ચે અસ્થાયી ભિન્નતા નોંધી છે. આ એટલા માટે થાય છે કારણ કે કેશ માર્કેટ સ્ટોક્સ અને સંબંધિત ડેરિવેટિવ્ઝ પ્રોડક્ટ્સ માટે ક્લોઝિંગ મિકેનિઝમ હવે થોડી અલગ ટાઈમલાઈન પર કાર્ય કરે છે, જે ઓપ્શન પ્રીમિયમ અને ઇન્ડેક્સ વેલ્યુ કેવી રીતે સંરેખિત થાય છે તેમાં ટૂંકા ગાળાની અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે.
રોકાણકારો માટે ઓપરેશનલ રિસ્ક
રોકાણકારના દ્રષ્ટિકોણથી, આ ફેરફાર ઓપરેશનલ રિસ્ક લાવે છે જેના પર ધ્યાન આપવાની જરૂર છે. સૌથી મહત્વપૂર્ણ સંભવિત જોખમ એ છે કે જો બ્રોકરેજ સિસ્ટમ્સ નવા ઓક્શન ટાઈમલાઈન્સ સાથે સંપૂર્ણ રીતે સિંક ન હોય તો ટેકનિકલ અને એક્ઝેક્યુશન એરર આવી શકે છે. કારણ કે ઓક્શન મિકેનિઝમ ચોક્કસ મેચિંગ લોજિકનો ઉપયોગ કરે છે, ઓક્શન વિન્ડો દરમિયાન મૂકવામાં આવેલા ઓર્ડર કદાચ કંટીન્યુઅસ ટ્રેડિંગ સેશનમાં જે રીતે એક્ઝેક્યુટ થયા હતા તે રીતે ન પણ થાય. આના કારણે, બજાર નવી લિક્વિડિટી અને ઓર્ડર-મેચિંગ વર્તનને શોષી લેતું હોવાથી, પ્રાઈસમાં ઉતાર-ચઢાવ જોવા મળ્યો છે.
SEBIનું વલણ અને ભવિષ્ય
SEBI એ સંકેત આપ્યો છે કે તે આ રિફોર્મને પાછો ખેંચશે નહીં. તેઓ વર્તમાન બજારના ઉતાર-ચઢાવને 'ટીથીંગ ઈશ્યુઝ' તરીકે વર્ણવી રહ્યા છે, જે સામાન્ય રીતે કોઈપણ મોટા સ્ટ્રક્ચરલ અપડેટ દરમિયાન થાય છે. રોકાણકારો માટે, સૌથી મહત્વપૂર્ણ મોનિટર કરવાની બાબત એ છે કે આગામી સપ્તાહોમાં આ સિસ્ટમ્સ કેવી રીતે સ્થિર થાય છે. ટ્રેડર્સ અને સંસ્થાકીય રોકાણકારો હવે નવી ઓક્શન મિકેનિઝમને ધ્યાનમાં રાખીને તેમની વ્યૂહરચનાઓ ગોઠવી રહ્યા છે, જે આખરે બજાર આ પ્રક્રિયા સાથે પરિચિત થતાં વધુ સ્થિર ક્લોઝિંગ પ્રાઈસ તરફ દોરી શકે છે. કોઈપણ નોંધપાત્ર નિયમનકારી ફેરફારની જેમ, સહભાગીઓએ નવા ઓક્શન ટાઈમિંગ્સ સાથે તેમના ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મની સુસંગતતા ચકાસવી જોઈએ અને ટ્રેડિંગ દિવસના અંતિમ મિનિટોમાં સંભવિત વોલેટિલિટી પર ધ્યાન આપવું જોઈએ.