SEBIનો નવો પ્રસ્તાવ: માર્કેટ લીડર્સની ઉંમર મર્યાદા વધારવાની વાત, પણ ઉદ્યોગ જગત નારાજ

ઉદ્યોગ જગત SEBI ની ઉંમર મર્યાદાના પ્રસ્તાવનો વિરોધ કરી રહ્યું છે

SEBI ની આ દરખાસ્તનો ઉદ્યોગ જગતમાંથી જોરદાર વિરોધ થઈ રહ્યો છે. બજાર નિયમનકાર, SEBI, માર્કેટ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફર્મ્સના ટોચના અધિકારીઓની ઉંમર મર્યાદા હાલના 65 વર્ષથી વધારીને 70 વર્ષ કરવાનો વિચાર કરી રહ્યું છે. આ પ્રસ્તાવ, જેનો હેતુ અન્ય કંપનીઓના નેતૃત્વ નિયમો સાથે સુસંગતતા લાવવાનો છે, તેણે મુખ્ય સ્ટોક અને કોમોડિટી એક્સચેન્જો સહિત ઉદ્યોગના હિતધારકો તરફથી તીક્ષ્ણ વાંધાઓ ઉઠાવ્યા છે.

ઉત્તરાધિકાર અને નવા નેતૃત્વ અંગેની ચિંતાઓ

ઉંમર મર્યાદા વધારવાના આ પગલાનો વિરોધ મુખ્યત્વે સંસ્થાકીય સુશાસનના નિયમો નબળા પડવાની ચિંતાઓને કારણે છે. વિરોધીઓ દલીલ કરે છે કે હાલની મર્યાદા સુનિશ્ચિત કરે છે કે નેતાઓ સમયસર બદલાય અને વ્યક્તિઓ પર વધુ પડતો આધાર રાખવાનું ટાળે, જે ઉત્તરાધિકાર આયોજનમાં મદદ કરે છે અને સંસ્થાઓને તાજી રાખે છે. છેલ્લા દાયકામાં કડક સુશાસન નિયમોનો એક ભાગ તરીકે નક્કી કરાયેલ વર્તમાન 65-વર્ષની મર્યાદા, નાણાકીય સંસ્થાઓમાં માલિકી, નિયંત્રણ અને હિતોના ટકરાવ સંબંધિત ચિંતાઓને દૂર કરવા માટે સ્થાપિત કરવામાં આવી હતી. ટીકાકારો માને છે કે મર્યાદા વધારવાથી નવા નેતાઓ અને તાજા વિચારોના પ્રવેશમાં વિલંબ થશે, જે આજે ટેક-ડ્રિવન બજારોમાં અત્યંત મહત્વપૂર્ણ છે. ઉદાહરણ તરીકે, NCDEX ના MD અને CEO, અરુણ રાસ્તે, જૂનમાં તેમના કાર્યકાળના અંતની નજીક છે, જેમણે 2021 માં પદ સંભાળ્યું હતું. BSE લિમિટેડના MD અને CEO, સુંદરરામન રામમૂર્તિ, જાન્યુઆરી 2023 માં તેમની ભૂમિકા શરૂ કરી હતી અને તેમના કાર્યકાળ દરમિયાન વર્તમાન વય મર્યાદાની નજીક પહોંચી રહ્યા છે.

SEBI માં મતભેદો અને બજાર મૂલ્યાંકન

આ ચર્ચાઓમાં SEBI ની અંદરના મતભેદો પણ બહાર આવ્યા છે, જેમાં અધિકારીઓના આ ફેરફારની જરૂરિયાત અંગે જુદા જુદા મંતવ્યો છે. આ આંતરિક અસંમતિ નિયમનકારી પ્રક્રિયાને જટિલ બનાવે છે. માર્કેટ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફર્મ્સ મોટી બજાર કિંમત ધરાવે છે. BSE લિમિટેડનું માર્કેટ મૂલ્ય આશરે ₹1.40 ટ્રિલિયન છે, જેનો P/E રેશિયો લગભગ 64.1 છે. મલ્ટી કોમોડિટી એક્સચેન્જ ઓફ ઈન્ડિયા (MCX) નું મૂલ્ય ₹70,396 કરોડ છે, જેનો P/E રેશિયો લગભગ 75.1 છે. નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE), જોકે લિસ્ટેડ નથી, તેનું મૂલ્ય ₹4.95 ટ્રિલિયન છે, જેનો P/E રેશિયો 20.85 છે. નેશનલ કોમોડિટી એન્ડ ડેરિવેટિવ્ઝ એક્સચેન્જ (NCDEX) નું બજાર મૂલ્ય ₹3,300-3,800 કરોડની વચ્ચે છે, જેનો P/E રેશિયો 8.86 થી 16.27 સુધીનો છે. આ રેશિયો દર્શાવે છે કે આ નાણાકીય સંસ્થાઓ ખૂબ ઊંચી કિંમત ધરાવે છે.

સુશાસન જોખમો અને વૈશ્વિક સરખામણી

SEBI નો પ્રસ્તાવ કોર્પોરેટ પદ્ધતિઓ સાથે સુસંગત કરવાનો છે, પરંતુ વૈશ્વિક ધોરણો મિશ્ર છે. S&P 500 ની ઘણી કંપનીઓ બોર્ડ સભ્યો માટે 75 વર્ષની નિવૃત્તિ વય નક્કી કરે છે અને CEO માટે ઘણીવાર 65 વર્ષ. જોકે, કેટલીક કંપનીઓએ આવા નિયમોમાં છૂટછાટ આપી છે. નોંધનીય છે કે ઇન્ટરનેશનલ ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસીસ સેન્ટર્સ ઓથોરિટી (IFSCA) તેને જે માર્કેટ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ફર્મ્સનું નિરીક્ષણ કરે છે તેના વડાઓ માટે 70 વર્ષ સુધીની મંજૂરી આપે છે. ભારતીય ઉદ્યોગનો પ્રતિકાર સૂચવે છે કે ઉચ્ચ વય મર્યાદા નેતાઓને લાંબા સમય સુધી પદ પર રાખી શકે છે, નવીનતાને અવરોધી શકે છે અને ઉત્તરાધિકાર આયોજનને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે.

નિયમનકારી અનિશ્ચિતતા

SEBI ના પ્રસ્તાવનું ભવિષ્ય અનિશ્ચિત છે. ઉદ્યોગ તરફથી મજબૂત વિરોધ અને SEBI ની આંતરિક ચર્ચાઓ સૂચવે છે કે કોઈપણ નિર્ણય માટે નોંધપાત્ર વાટાઘાટોની જરૂર પડશે. SEBI એ તાજેતરમાં ઓપરેશન્સ અને રિપોર્ટિંગ સુધારવા માટે બે એક્ઝિક્યુટિવ ડિરેક્ટર્સ (EDs) ની જરૂરિયાત જેવી સુશાસન વ્યવસ્થાઓને કડક બનાવી છે, જેના પર MDs જેવા જ નિયમો લાગુ પડે છે. આ અપડેટ જવાબદારી પર SEBI ના ધ્યાન પર ભાર મૂકે છે. ઉંમર મર્યાદાની વર્તમાન ચર્ચા બજાર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના સુશાસનમાં સુધારો કરવાના વ્યાપક પ્રયાસો સાથે જોડાયેલી છે, અને તેનું પરિણામ આ મહત્વપૂર્ણ નાણાકીય કેન્દ્રો પર નેતૃત્વ અને નવીનીકરણને મોટા પ્રમાણમાં અસર કરશે.