SEBI હાલમાં નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) ના પોતાના પ્લેટફોર્મ પર પોતાના શેર ટ્રેડ કરવાની દરખાસ્તનું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે. આ 'Permitted-to-Trade' (PTT) ફ્રેમવર્ક હેઠળ આવશે. આ નિર્ણય NSE ના ₹2026 સપ્ટેમ્બર માં આવનારા IPO પહેલાં ખુબ મહત્વનો છે, અને તેનાથી BSE જેવા અન્ય એક્સચેન્જ પર અસર પડી શકે છે.
SEBI ની મોટી સમીક્ષા: NSE પોતાના શેર ક્યાં ટ્રેડ કરશે?
ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) હાલમાં એક એવી દરખાસ્ત પર વિચાર કરી રહ્યું છે જે નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) ને પોતાના જ પ્લેટફોર્મ પર પોતાના શેરનો વેપાર કરવાની મંજૂરી આપી શકે છે.
આ વ્યવસ્થાને 'Permitted-to-Trade' (PTT) ફ્રેમવર્ક કહેવામાં આવે છે. સામાન્ય રીતે, સ્ટોક એક્સચેન્જોને તટસ્થ કામગીરી, યોગ્ય ભાવ નિર્ધારણ અને પારદર્શક બજાર દેખરેખ સુનિશ્ચિત કરવા માટે પોતાના શેર કોઈ હરીફ એક્સચેન્જ પર લિસ્ટ કરાવવા જરૂરી હોય છે.
શા માટે છે ચિંતા?
આ નિયમનકારી મૂલ્યાંકનના કેન્દ્રમાં હિતોના સંઘર્ષ (conflict of interest) અને બજારની અખંડિતતા (market integrity) સંબંધિત મુદ્દાઓ છે. જો NSE શેર જારી કરનાર અને ટ્રેડિંગ વેન્યુ બંને તરીકે કાર્ય કરશે, તો નિયમનકારો ભાવ શોધ અને બજાર દેખરેખ પર તેની અસરોનું વજન કરી રહ્યા છે. આ ઉપરાંત, લિક્વિડિટી એકત્રીકરણ (liquidity concentration) અંગે પણ ચિંતાઓ છે. વિશ્લેષકોએ નોંધ્યું છે કે જો NSE પ્લેટફોર્મ પર સીધો વેપાર કરવાની મંજૂરી આપવામાં આવે, તો તે BSE જેવા અન્ય એક્સચેન્જો જ્યાં શેર ઔપચારિક રીતે સૂચિબદ્ધ થશે ત્યાંથી નોંધપાત્ર વેપાર વોલ્યુમ ખેંચી શકે છે.
બજાર પર અસર
આ સંભવિત નિયમનકારી ફેરફારના અહેવાલો બાદ, BSE ના શેર 2.5% થી 3.2% સુધી ઘટ્યા હતા. આ ભાવની હિલચાલ રોકાણકારોની ચિંતા દર્શાવે છે કે આવી રચના વેપાર વોલ્યુમ અને સૂચિબદ્ધ બજાર માળખાકીય સંસ્થાઓ માટે સ્પર્ધાત્મક વાતાવરણને કેવી રીતે અસર કરી શકે છે.
NSE નો IPO પ્લાન
આ નિયમનકારી ચર્ચાની સાથે સાથે, NSE પોતાના ખૂબ જ અપેક્ષિત પ્રારંભિક જાહેર ભરણું (IPO) ની યોજનાઓ પર આગળ વધી રહ્યું છે, જે સપ્ટેમ્બર 2026 ના ઉત્તરાર્ધમાં શરૂ થવાની ધારણા છે. એક્સચેન્જે આ ઇશ્યૂ માટે SEBI પાસેથી 'No Objection Certificate' પહેલેથી જ મેળવી લીધું છે. IPO સંપૂર્ણપણે ઓફર-ફોર-સેલ (OFS) તરીકે રચાયેલ છે જેમાં 148.9 મિલિયન ઇક્વિટી શેર સુધીનો સમાવેશ થાય છે. રોકાણકારો માટે એ નોંધવું અગત્યનું છે કે ઓફરિંગ OFS હોવાથી, NSE ને જાહેર ઇશ્યૂમાંથી કોઈ આવક પ્રાપ્ત થશે નહીં.
આગળ શું?
NSE ના શેર ટ્રેડિંગનો અંતિમ માર્ગ SEBI ની નિર્ણય લેવાની પ્રક્રિયા પર નિર્ભર રહેશે. બજાર સહભાગીઓ રાહ જોઈ રહ્યા છે કે શું PTT ફ્રેમવર્ક બજાર માળખાકીય સંસ્થાઓ દ્વારા ઉપયોગ માટે અધિકૃત કરવામાં આવશે. આવનારા અઠવાડિયામાં જોવાની મુખ્ય બાબતો આ માળખા અંગે SEBI તરફથી કોઈપણ સત્તાવાર માર્ગદર્શિકા અને NSE ના IPO શેડ્યૂલની પ્રગતિ હશે.