SEBI (સેબી) હાલમાં 3 ઓગસ્ટ, 2026ના રોજ શરૂ કરાયેલ નવા ક્લોઝિંગ ઓક્શન સેશન (CAS) પર મળેલા ફીડબેકનું મૂલ્યાંકન કરી રહ્યું છે. જોકે નિયમનકાર ભારતીય બજારોને વૈશ્વિક ધોરણો સાથે સુસંગત કરવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે, શરૂઆતમાં લિક્વિડિટી (Liquidity) માં ઘટાડો અને એક્સચેન્જો વચ્ચે ભાવમાં તફાવત જેવી સમસ્યાઓ જોવા મળી છે.
ક્લોઝિંગ પ્રાઈસમાં બદલાવ સમજવો
આ ફેરફાર પહેલા, શેરનો ક્લોઝિંગ પ્રાઈસ દિવસના છેલ્લા 30 મિનિટના ટ્રેડિંગ એવરેજ પ્રાઈસ પર આધારિત હતો. નવા CAS મિકેનિઝમમાં, આ પ્રાઈસ ઓક્શન-આધારિત ઇક્વિલિબ્રિયમ પ્રાઈસ (Equilibrium Price) દ્વારા નક્કી થાય છે. આ સિસ્ટમમાં, ખરીદ અને વેચાણના ઓર્ડર એકત્રિત કરવામાં આવે છે અને મેચ થાય છે જેથી મહત્તમ ઓર્ડર સંતોષી શકાય. આનો ઉદ્દેશ્ય દિવસના ક્લોઝિંગ પ્રાઈસને વધુ પારદર્શક અને ન્યાયી બનાવવાનો છે, જેથી છેલ્લી ઘડીએ ભાવમાં થતી ગેરરીતિની શક્યતા ઘટે.
શરૂઆતના બજારના પડકારોનો સામનો
લાંબા ગાળાના ઉદ્દેશ્ય, એટલે કે વધુ પારદર્શિતા, છતાં આ ટ્રાન્ઝિશન સરળ રહ્યું નથી. શરૂઆતના તબક્કામાં, કેટલાક શેરોમાં નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) અને બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (BSE) વચ્ચે ભાવમાં તફાવત જોવા મળ્યો હતો, જેનું કારણ ઓછી ભાગીદારી હતી. લિક્વિડિટી - એટલે કે શેરને મોટા ભાવ ફેરફાર કર્યા વિના સરળતાથી ખરીદવા કે વેચવાની ક્ષમતા - પણ ચર્ચાનો વિષય રહી છે. SEBI એ નોંધ્યું છે કે આ સમસ્યાઓ મોટે ભાગે ટ્રાન્ઝિશન પ્રક્રિયાનો ભાગ છે કારણ કે ટ્રેડર્સ, બ્રોકર્સ અને અલ્ગોરિધમ્સ ક્લોઝિંગ પ્રાઈસની નવી ગણતરી પદ્ધતિ સાથે અનુકૂલન સાધી રહ્યા છે.
વધતી ભાગીદારી અને સિસ્ટમ અનુકૂલન
બજારને અનુકૂલન સાધવામાં મદદ કરવા માટે, Zerodha, Upstox, Groww, ICICI Securities અને Angel One જેવા મુખ્ય બ્રોકરેજ હાઉસેસે તેમના પ્લેટફોર્મ પર સંકેતરૂપ CAS પ્રાઈસ (Indicative CAS Prices) પ્રદર્શિત કરવાનું શરૂ કર્યું છે. આનાથી ટ્રેડર્સને સેશન સમાપ્ત થાય તે પહેલા સંભવિત ક્લોઝિંગ પ્રાઈસ સમજવામાં મદદ મળે છે. ડેટા સૂચવે છે કે સંસ્થાકીય ભાગીદારી વધી રહી છે, જેમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડની ભાગીદારી લગભગ 20% થી 25% સુધી પહોંચી છે. આ સૂચવે છે કે જેમ જેમ બજારના ખેલાડીઓ ઓક્શન પ્રક્રિયાથી વધુ પરિચિત થશે, તેમ ભાગીદારીનું સ્તર વધવાની અપેક્ષા છે, જે ભાવોને સ્થિર કરવામાં અને એક્સચેન્જો વચ્ચે જોવા મળતા તફાવતોને ઘટાડવામાં મદદ કરશે.
રોકાણકારો માટે, સૌથી મહત્વની બાબત એ છે કે આ સિસ્ટમોનું સતત એકીકરણ (Integration) નિહાળવું. જેમ જેમ બ્રોકર પ્લેટફોર્મ રીઅલ-ટાઇમ સંકેતરૂપ પ્રાઈસ દર્શાવવા માટે તેમના ટૂલ્સને સુધારે છે, તેમ ટ્રેડિંગનો અનુભવ સરળ બનવાની શક્યતા છે. મુખ્ય બાબત એ જોવાની રહેશે કે આ નવું CAS મિકેનિઝમ પુરવઠા અને માંગ વચ્ચે કેવી રીતે અસરકારક સંતુલન જાળવે છે, કારણ કે વધુ રોકાણકારો અને અલ્ગોરિધમિક સિસ્ટમ્સ આ નવા ધોરણ સાથે સંપૂર્ણપણે અનુકૂલન સાધે છે.