SEBI એ 1 ઓગસ્ટ 2026 થી સ્ટોક એક્સચેન્જ દ્વારા શેર બાયબેક (Share Buyback) ની પ્રક્રિયા ફરી શરૂ કરવાનો નિર્ણય લીધો છે. નવા નિયમો હેઠળ, કંપનીઓ ફક્ત **15%** સુધીના શેર જ બાયબેક કરી શકશે અને આ પ્રક્રિયા **66** દિવસમાં પૂરી કરવી પડશે. આ સાથે, ટેક્સની જવાબદારી કંપની પર નહીં પણ શેરધારકો પર રહેશે.
SEBI દ્વારા શેર બાયબેકમાં ફેરફાર:
ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) એ કંપનીઓ માટે શેર બાયબેકની એક મહત્વપૂર્ણ પદ્ધતિને પુનર્જીવિત કરી છે. હવે, 1 ઓગસ્ટ 2026 થી, કંપનીઓ સ્ટોક એક્સચેન્જના પ્લેટફોર્મ દ્વારા સીધા જ પોતાના શેર બાયબેક કરી શકશે. આ નિર્ણય SEBI ના 2025 ના તે નિર્ણયથી વિપરીત છે જેમાં આ માર્ગ બંધ કરવામાં આવ્યો હતો. નવા માળખાનો હેતુ કંપનીઓની મૂડી વ્યવસ્થાપનની જરૂરિયાતો અને રિટેલ રોકાણકારોના હિતોનું રક્ષણ વચ્ચે સંતુલન જાળવવાનો છે.
નવા નિયમો અને કડક માર્ગદર્શિકા:
સુધારેલી માર્ગદર્શિકા હેઠળ, લિસ્ટેડ કંપનીઓ પર સ્પષ્ટ નિયંત્રણો લાદવામાં આવ્યા છે. બાયબેકનું કુલ કદ કંપનીની પેઇડ-અપ કેપિટલ (Paid-up Capital) અને ફ્રી રિઝર્વ (Free Reserves) ના 15% સુધી મર્યાદિત રહેશે. આ ગણતરી સ્ટેન્ડઅલોન (Standalone) અને કન્સોલિડેટેડ (Consolidated) બંને નાણાકીય નિવેદનોના આધારે કરવામાં આવશે. બાયબેક પ્રક્રિયાને કાર્યક્ષમ રીતે પૂર્ણ કરવા માટે, SEBI એ ઓફર શરૂ થયાની તારીખથી 66 કાર્યકારી દિવસોની અંદર તેને પૂર્ણ કરવાની ફરજિયાત બનાવી છે. આ ઉપરાંત, કંપનીઓએ જાહેર જાહેરાતના ચાર કાર્યકારી દિવસોની અંદર બાયબેક પ્રક્રિયા શરૂ કરવી પડશે. આ ફેરફારોનો ઉદ્દેશ ઓપન-માર્કેટ બાયબેક પ્રોગ્રામ સાથે સંકળાયેલી લાંબા સમયની અનિશ્ચિતતાને દૂર કરવાનો છે.
ટેક્સમાં ફેરફાર અને શેરધારકો પર અસર:
આ બાયબેક પદ્ધતિ 2025 માં બંધ કરવાનું મુખ્ય કારણ શેરધારકો વચ્ચે અસમાન વ્યવહાર અને ટેક્સ સંબંધિત સમસ્યાઓ હતી. અગાઉ, ટેક્સનો બોજ કંપની પર હતો, જેના કારણે બાયબેકમાં ભાગ લેનારા અને નિયમિત બજાર વ્યવહારો કરનારા શેરધારકો વચ્ચે તફાવત ઊભો થતો હતો. નવા શાસનમાં, ટેક્સની જવાબદારી સીધી શેરધારકો પર સ્થાનાંતરિત કરવામાં આવી છે. હવે, શેરધારકો તેમની મૂડી લાભ (Capital Gains) પર નિયમિત શેર વેચાણની જેમ જ કર ચૂકવશે. આ ગોઠવણ બાયબેક દરમિયાન શેર વેચનારા શેરધારક માટે ટેક્સના પરિણામને ખુલ્લા બજારમાં શેર વેચવા સમાન બનાવે છે.
વધારાની સુરક્ષા અને પાલન:
બજારની અખંડિતતા જાળવવા માટે, SEBI એ વધારાની સુરક્ષા પદ્ધતિઓ રજૂ કરી છે. પ્રમોટર (Promoter) અને સંલગ્ન શેરધારકોના શેર ISIN સ્તરે સમગ્ર બાયબેક સમયગાળા દરમિયાન ફ્રીઝ કરવા ફરજિયાત રહેશે, જેથી કોઈપણ અનધિકૃત પ્રવૃત્તિ અટકાવી શકાય. વધુમાં, કંપનીઓએ ખાતરી કરવી પડશે કે જાહેર કરાયેલ કોઈપણ બાયબેક લઘુત્તમ જાહેર શેરહોલ્ડિંગ (Minimum Public Shareholding) જરૂરિયાતોનું ઉલ્લંઘન ન કરે. જોકે મર્ચન્ટ બેન્કર (Merchant Banker) ની નિમણૂક વૈકલ્પિક બનાવવામાં આવી છે જેથી કોર્પોરેટ પાલન ખર્ચ ઘટાડી શકાય, પરંતુ દેખરેખની જવાબદારી હવે કંપનીના આંતરિક પાલન અધિકારી (Compliance Officer), વૈધાનિક ઓડિટર (Statutory Auditors) અને સંબંધિત સ્ટોક એક્સચેન્જો પર રહેશે. કંપનીઓએ પરંપરાગત અખબાર જાહેરાતો સાથે ઇલેક્ટ્રોનિક અપડેટ્સ પણ પ્રદાન કરવા પડશે જેથી તમામ રોકાણકારો માટે માહિતીની સુલભતા વિસ્તૃત થાય.
રોકાણકારો આગામી મૂડી ફાળવણી વ્યૂહરચનાઓમાં કંપનીઓ આ પુનઃસ્થાપિત પદ્ધતિનો કેવી રીતે ઉપયોગ કરે છે તેના પર નજર રાખી શકે છે. નવા માળખાની અસરકારકતા એ વાત પર નિર્ભર રહેશે કે કંપનીઓ 66 દિવસની કડક સમયમર્યાદાને કેટલી ઝડપથી અપનાવે છે અને આગામી ત્રિમાસિક ગાળામાં નવા બાયબેક જાહેરાતોની આવૃત્તિ પર ટેક્સ જવાબદારીના સ્થાનાંતરણની અસર પડે છે કે કેમ.