SEBI તમામ ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન્સ માટે 'Cover 3' રિસ્ક સ્ટાન્ડર્ડ ફરજિયાત બનાવવાની યોજના ધરાવે છે, જેથી બજારમાં સમાન સુરક્ષા સુનિશ્ચિત કરી શકાય. આ ફેરફારનો હેતુ હાલની ₹10,500 કરોડની ન્યૂનતમ કોર્પસ જરૂરિયાતને દૂર કરવાનો છે, જે અંગે ટીકાકારો સ્પર્ધાત્મક અસંતુલન ઊભું કરતી હોવાનું જણાવી રહ્યા છે. આ પગલું ક્લિયરિંગ ઇકોસિસ્ટમમાં નાણાકીય સ્થિરતાને મજબૂત કરવા તેમજ વાસ્તવિક બજારના જોખમ અનુસાર મૂડી જરૂરિયાતોને સમાયોજિત કરવા માટે રચાયેલ છે.
Detailed Coverage
SEBI દ્વારા ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન્સ માટે નવા નિયમો
સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) દેશની તમામ ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન્સ માટે સેફ્ટી ફંડની જરૂરિયાતોને પ્રમાણિત (Standardize) કરવા માટે નવા ફ્રેમવર્ક પર કામ કરી રહ્યું છે. ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન્સ સ્ટોક માર્કેટમાં ટ્રેડના સેટલમેન્ટની ગેરંટી આપીને મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકા ભજવે છે. આ સુનિશ્ચિત કરે છે કે જો કોઈ સભ્ય ડિફોલ્ટ પણ કરે, તો પણ બજાર સરળતાથી કાર્યરત રહે. કોર સેટલમેન્ટ ગેરંટી ફંડ (Core SGF) આ જોખમોનું સંચાલન કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતું મુખ્ય મૂડી ભંડોળ છે.
હાલની વ્યવસ્થા અને પ્રસ્તાવિત ફેરફારો
હાલમાં, ક્લિયરિંગ હાઉસ બે જૂથોમાં વહેંચાયેલા છે. મોટા એકમો, જે ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્ઝમાં 40 ટકાથી વધુ બજાર હિસ્સો ધરાવે છે, તેમને ટોચના ત્રણ ક્લિયરિંગ સભ્યોના ડિફોલ્ટને આવરી લેવા માટે પૂરતો મોટો ફંડ જાળવવો પડે છે, જેને 'Cover 3' સ્ટાન્ડર્ડ તરીકે ઓળખવામાં આવે છે. આ ઉપરાંત, તેમણે ₹10,500 કરોડનો ન્યૂનતમ કોર્પસ જાળવવો જરૂરી છે. નાના એકમો હાલમાં 'Cover 2' સ્ટાન્ડર્ડ હેઠળ કાર્ય કરે છે, જે ઓછું કડક છે.
પ્રસ્તાવિત ફેરફારો હેઠળ, નિયમનકારનો ઉદ્દેશ્ય ₹10,500 કરોડની નિશ્ચિત થ્રેશોલ્ડને સંપૂર્ણપણે દૂર કરવાનો છે. તેના બદલે, ધ્યાન યુનિફોર્મલી લાગુ પડતા રિસ્ક-આધારિત 'Cover 3' સ્ટાન્ડર્ડ પર ખસેડવામાં આવશે. આ ગોઠવણ સુનિશ્ચિત કરશે કે સેફ્ટી ફંડનું કદ સભ્યના ડિફોલ્ટથી થતા વાસ્તવિક સંભવિત નુકસાન સાથે સીધું જોડાયેલું હોય, નહીં કે મનસ્વી ન્યૂનતમ રકમ સાથે. ઉદ્યોગના સહભાગીઓએ લાંબા સમયથી દલીલ કરી છે કે હાલનો ₹10,500 કરોડનો નિયમ 40 ટકા બજાર હિસ્સાની થ્રેશોલ્ડ પાર કરતી કંપનીઓ માટે અચાનક, ઉચ્ચ ખર્ચનો બોજ ઊભો કરે છે, જે ઇન્ટરઓપરેબલ ક્લિયરિંગ વાતાવરણમાં વૃદ્ધિને નિરુત્સાહિત કરી શકે છે જ્યાં સ્પર્ધા વધી રહી છે.
મોટા ખેલાડીઓ અને અસર
મોટાભાગની ક્લિયરિંગ હાઉસ માટે, નવા યુનિફોર્મ સ્ટાન્ડર્ડમાં સંક્રમણ વ્યવસ્થાપિત થવાની અપેક્ષા છે. વર્તમાન ડેટા સૂચવે છે કે તેના વર્તમાન સ્ટ્રેસ એક્સપોઝરના આધારે પ્રસ્તાવિત 'Cover 3' જરૂરિયાતો સાથે સંરેખિત થવા માટે માત્ર એક એકમને તેના સેફ્ટી ફંડમાં આશરે ₹40 કરોડનું રોકાણ કરવાની જરૂર પડી શકે છે. દરમિયાન, NSE Clearing જેવી મુખ્ય કંપનીઓ, જે ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્ઝ વોલ્યુમના 90 ટકાથી વધુનું સંચાલન કરે છે, તેઓ પહેલેથી જ આશરે ₹12,000 કરોડનું Core SGF જાળવી રહી છે, જે પ્રસ્તાવિત ધોરણોને આરામથી પૂર્ણ કરે છે. BSE Clearing, જેણે નાણાકીય વર્ષ 2026 ના પ્રથમ H1 માં તેનો બજાર હિસ્સો 9 ટકા સુધી વધાર્યો છે, તે પણ અપડેટેડ રિસ્ક-આધારિત અભિગમ હેઠળ આવરી લેવામાં આવશે.
આગળનાં પગલાંઓમાં અમલીકરણ સમયરેખાને અંતિમ સ્વરૂપ આપવા માટે ઉદ્યોગ હિતધારકો સાથે વધુ પરામર્શ શામેલ છે. રોકાણકારો SEBI તરફથી આ નિયમો ક્યારે અમલમાં આવશે અને વ્યક્તિગત ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન્સ તેમના મૂડી ફાળવણીને કેવી રીતે સમાયોજિત કરશે તે અંગેના ચોક્કસ નિર્દેશો માટે ભવિષ્યના એક્સચેન્જ ફાઇલિંગ્સ પર નજર રાખી શકે છે.