SEBI એ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ (Mutual Fund) માં પ્રોફેશનલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજમેન્ટને વધુ સુલભ બનાવવા માટે નવી કેટેગરી પ્રસ્તાવિત કરી છે. ₹25 લાખની ન્યૂનતમ રોકાણ મર્યાદા ઘટાડીને, રેગ્યુલેટરનો ઉદ્દેશ્ય માસ-એફ્લુઅન્ટ રોકાણકારોને લાભ પહોંચાડવાનો છે. આ પ્રસ્તાવમાં ફી કેપ્સ અને ઓપરેશનલ નિયમો પણ અપડેટ કરાયા છે.
SEBI (સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા) એ એક કન્સલ્ટેશન પેપર રજૂ કર્યું છે જેમાં ખાસ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ-ઓન્લી પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટ સર્વિસિસ (MF-PMS) કેટેગરીનો પ્રસ્તાવ છે. આ સિસ્ટમ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રોકાણો અને પરંપરાગત પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટ સર્વિસિસ વચ્ચેનું અંતર ઘટાડવાનો પ્રયાસ કરશે, જેમાં ફક્ત મ્યુચ્યુઅલ ફંડના ડાયરેક્ટ પ્લાન, એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ્સ (ETFs) અને સ્પેશિયાલાઇઝ્ડ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવશે. આ પ્રસ્તાવ, જે 23 જુલાઈ, 2026 ના રોજ બહાર પાડવામાં આવ્યો હતો, તેના પર 13 ઓગસ્ટ, 2026 સુધી જાહેર પ્રતિસાદ માંગી શકાય છે.
રોકાણ મર્યાદા અને મૂડીની જરૂરિયાતમાં અસર
રોકાણકારો માટે સૌથી મોટો ફેરફાર એ છે કે ન્યૂનતમ રોકાણ મર્યાદા ઘટાડીને ₹25 લાખ કરવામાં આવી છે, જે પરંપરાગત PMS સ્કીમ માટે જરૂરી ₹50 લાખ કરતાં અડધી છે. આનો હેતુ માસ-એફ્લુઅન્ટ રોકાણકારોને આકર્ષવાનો છે જેઓ પ્રોફેશનલ માર્ગદર્શન ઇચ્છે છે પરંતુ સ્ટાન્ડર્ડ PMS પ્રોડક્ટ્સની ઊંચી પ્રવેશ મર્યાદા પૂરી કરી શકતા નથી. આ ઉપરાંત, આ ક્ષેત્રમાં પ્રવેશ કરવા ઇચ્છતી ફર્મ્સ માટે, નેટવર્થની જરૂરિયાત ઘટાડીને ₹2 કરોડ કરવાનો પ્રસ્તાવ છે, જે હાલના ₹5 કરોડ કરતાં નોંધપાત્ર ઘટાડો છે, જેનાથી નાના ઇન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર્સને ઓપરેશન શરૂ કરવા પ્રોત્સાહન મળી શકે છે.
ફી માળખા અને કાર્યક્ષમતા
SEBI એ મેનેજમેન્ટ ફીને એસેટ્સ અંડર મેનેજમેન્ટ (AUM) ના 2.5% સુધી સીમિત રાખવાનું સૂચવ્યું છે. રેગ્યુલેટર આ કેટેગરીમાં પરફોર્મન્સ-લિંક્ડ ફીની મંજૂરી અંગે ઉદ્યોગના મંતવ્યો પણ માંગી રહ્યું છે, કારણ કે મેનેજર્સ વ્યક્તિગત સિક્યોરિટીઝને બદલે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ પસંદ કરી રહ્યા છે. ઓપરેશનલ રીતે, પ્રસ્તાવ ડીલિંગ રૂમની જરૂરિયાત દૂર કરીને અને વધારાના સ્ટાફિંગને વૈકલ્પિક બનાવીને જરૂરિયાતોને સરળ બનાવવાનો પ્રયાસ કરે છે. વધુમાં, રોકાણકારો પર ડ્યુઅલ ચાર્જિસ લાગુ ન પડે તે માટે PMS-સ્તરના એક્ઝિટ લોડમાંથી મુક્તિનો પણ સમાવેશ થાય છે.
રોકાણકારો માટે ધ્યાનમાં રાખવાની બાબતો અને ટેક્સ અસરો
જ્યારે આ નવી કેટેગરી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ પોર્ટફોલિયો માટે વધુ પ્રોફેશનલ દેખરેખનું વચન આપે છે, ત્યારે રોકાણકારોએ કુલ ખર્ચનું કાળજીપૂર્વક મૂલ્યાંકન કરવું જોઈએ. MF-PMS મેનેજમેન્ટ ફી ઉપરાંત, રોકાણકારોએ અંતર્ગત મ્યુચ્યુઅલ ફંડ સ્કીમ્સના એક્સપેન્સ રેશિયોને પણ ધ્યાનમાં લેવો પડશે. ટેક્સ કાર્યક્ષમતા પણ એક મહત્વપૂર્ણ બાબત છે; PMS સ્ટ્રક્ચરમાં વારંવાર રિબેલેન્સિંગ કરવાથી ફંડ-ઓફ-ફંડ્સ (FoF) જાળવવા કરતાં અલગ ટેક્સ પરિણામો આવી શકે છે. ઉદ્યોગ નિષ્ણાતોએ નોંધ્યું છે કે જ્યારે FoFs સામાન્ય રીતે વધુ ટેક્સ-કાર્યક્ષમ અને તમામ રોકાણકારો માટે સુલભ હોય છે, ત્યારે પ્રસ્તાવિત MF-PMS વધુ જટિલ નાણાકીય જરૂરિયાતો ધરાવતા લોકો માટે વધુ કસ્ટમાઇઝેશન પ્રદાન કરી શકે છે.
વ્યાપક નિયમનકારી સુધારાઓ
કન્સલ્ટેશન પેપર વ્યાપક PMS ઉદ્યોગને પણ સંબોધે છે, જેમાં પરંપરાગત PMS મેનેજર્સ માટે રોકાણના વિકલ્પો વિસ્તૃત કરવાનો સૂચન છે. આમાં લિબરલાઇઝ્ડ રેમિટન્સ સ્કીમ (LRS) મર્યાદાઓને આધીન, વિદેશી સૂચિબદ્ધ ઇક્વિટી, વિદેશી દેવું અને વિદેશી મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સમાં રોકાણ કરવાની સંભવિત મંજૂરીઓ શામેલ છે. વધારામાં, ફંડ મેનેજર્સને વધુ સુગમતા પ્રદાન કરવા માટે ઇન્વેસ્ટમેન્ટ-ગ્રેડ અનલિસ્ટેડ ડેટ અને પ્રી-લિસ્ટિંગ સિક્યોરિટીઝમાં 10% ફાળવણીની મંજૂરી અંગે ચર્ચાઓ ચાલી રહી છે. આ નિયમોનો અંતિમ અમલ કન્સલ્ટેશન સમયગાળા દરમિયાન પ્રાપ્ત પ્રતિસાદ અને SEBI દ્વારા જારી કરાયેલા કોઈપણ અનુગામી પરિપત્રો પર આધાર રાખશે.