SEBI (સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા) એ પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટ સર્વિસીસ (PMS) માટેના નિયમોમાં મોટા ફેરફારો સૂચવ્યા છે. નવા નિયમો હેઠળ, 'MF-Only' PMS કેટેગરીમાં રોકાણની લઘુત્તમ મર્યાદા ઘટાડીને ₹25 લાખ કરવામાં આવી છે, જે પહેલા ₹50 લાખ હતી. આ ફેરફારોનો ઉદ્દેશ રોકાણકારો માટે નિયમ પાલન સરળ બનાવવાનો અને પ્રી-IPO, ગ્લોબલ માર્કેટ તથા ડેરિવેટિવ્ઝમાં રોકાણની તકો વિસ્તૃત કરવાનો છે.
Detailed Coverage
PMS ઇન્ડસ્ટ્રીમાં વૃદ્ધિ અને નવા નિયમોની જરૂર
ભારતીય સિક્યોરિટીઝ માર્કેટના નિયમનકાર SEBI એ પોર્ટફોલિયો મેનેજમેન્ટ સર્વિસીસ (PMS) માટેના નિયમનકારી માળખામાં સુધારો લાવવા માટે ડ્રાફ્ટ પ્રપોઝલ બહાર પાડ્યા છે. આ ઉદ્યોગમાં તાજેતરમાં જબરદસ્ત વૃદ્ધિ જોવા મળી છે. એપ્રિલ 2019 માં PMS હેઠળ મેનેજમેન્ટ હેઠળની સંપત્તિ (AUM) ₹18.07 લાખ કરોડ હતી, જે મે 2026 સુધીમાં વધીને ₹42.61 લાખ કરોડ થઈ ગઈ છે. નોંધાયેલા પોર્ટફોલિયો મેનેજર્સની સંખ્યા પણ નોંધપાત્ર રીતે વધીને 515 થઈ ગઈ છે, જે દર્શાવે છે કે આ સ્કેલને અનુરૂપ નિયમો અપડેટ કરવાની જરૂર છે.
નવી 'MF-Only' કેટેગરી અને રોકાણ મર્યાદામાં ઘટાડો
આ પ્રસ્તાવમાં એક મહત્વપૂર્ણ ફેરફાર 'MF-Only' PMS કેટેગરીની રજૂઆત છે. આ કેટેગરી હેઠળના પોર્ટફોલિયો મેનેજર્સ ફક્ત મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ (Exchange Traded Funds - ETFs સહિત) ની ડાયરેક્ટ પ્લાનમાં જ રોકાણ કરશે. આવા ખાસ કિસ્સાઓમાં, SEBI એ લઘુત્તમ રોકાણની જરૂરિયાત ઘટાડીને ₹25 લાખ કરવાનો પ્રસ્તાવ મૂક્યો છે, જે હાલના સ્ટાન્ડર્ડ PMS માટે ₹50 લાખની મર્યાદા કરતાં ઓછી છે. આ પગલાનો હેતુ મેનેજ્ડ રોકાણ વ્યૂહરચનાઓને વધુ રોકાણકારો માટે સુલભ બનાવવાનો છે, જ્યારે ફક્ત આ ક્ષેત્રમાં કાર્યરત ફર્મ્સ માટે કમ્પ્લાયન્સ અને નેટ-વર્થની જરૂરિયાતો ઘટાડવાનો છે.
ગ્લોબલ અને લિસ્ટેડ ન હોય તેવા માર્કેટમાં રોકાણની સુવિધા
SEBI ગ્રાહકો માટે રોકાણના અવકાશને પણ વિસ્તૃત કરવાનો પ્રસ્તાવ મૂકી રહ્યું છે. ડ્રાફ્ટ મુજબ, પોર્ટફોલિયો મેનેજર્સ 'લિસ્ટેડ થનાર' સિક્યોરિટીઝમાં રોકાણ કરી શકશે, જે રોકાણકારોને ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ (IPO) ની તૈયારી કરતી કંપનીઓમાં વહેલી તકે પ્રવેશ આપી શકે છે. આ ઉપરાંત, ડિસ્ક્રિશનરી પોર્ટફોલિયો મેનેજર્સ ટૂંક સમયમાં ક્લાયન્ટની સંપત્તિનો 10% સુધીનો હિસ્સો ઇન્વેસ્ટમેન્ટ-ગ્રેડ અનલિસ્ટેડ ડેટમાં ફાળવી શકશે.
વૈશ્વિક સ્તરે, નિયમનકાર વિદેશી લિસ્ટેડ ઇક્વિટી, ડેટ અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સમાં રોકાણ કરવાની મંજૂરી આપવાનો પ્રસ્તાવ મૂકી રહ્યું છે. આ રોકાણો FEMA માર્ગદર્શિકાઓને આધીન રહેશે અને ક્લાયન્ટની સ્પષ્ટ સંમતિ જરૂરી રહેશે. આ ફેરફારોનો હેતુ ભારતીય PMS ઓફરિંગને વૈશ્વિક રોકાણના ધોરણો સાથે સુસંગત બનાવવાનો છે, જેથી પોર્ટફોલિયોમાં વધુ વૈવિધ્યકરણ લાવી શકાય.
ડેરિવેટિવ્ઝ લિમિટ અને કમ્પ્લાયન્સ
જોખમનું સંચાલન કરતી વખતે લવચીકતા પ્રદાન કરવા માટે, ડ્રાફ્ટ એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ડેરિવેટિવ્ઝના ઉપયોગ પર ચોક્કસ મર્યાદાઓ નક્કી કરે છે. કુલ ડેરિવેટિવ્ઝ એક્સપોઝર ક્લાયન્ટના AUM ના 1.25 ગણા સુધી મર્યાદિત રાખવાનો પ્રસ્તાવ છે. આમાં, અનહેજ્ડ શોર્ટ ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્ઝ પોઝિશન માટે AUM ના 50% અને ઓપ્શન્સ એક્સપોઝર માટે 10% ની મર્યાદા સૂચવવામાં આવી છે. આ નિયંત્રણો રોકાણકારોને વધુ પડતા લિવરેજથી સુરક્ષિત રાખવાનો હેતુ ધરાવે છે.
નિયમોની ભાષાને સરળ બનાવીને અને કમ્પ્લાયન્સના ભારણને હળવો કરીને, SEBI વધુ કાર્યક્ષમ ઉદ્યોગ વાતાવરણને પ્રોત્સાહન આપવા માંગે છે. નિયમનકારે આ ડ્રાફ્ટ પ્રપોઝલ્સ પર 13 ઓગસ્ટ, 2026 સુધી જાહેર ટિપ્પણીઓ આમંત્રિત કરી છે. રોકાણકારોએ SEBI પાસેથી અંતિમ સૂચના પર નજર રાખવી જોઈએ જેથી અમલીકરણ માટેની સત્તાવાર સમયરેખા સમજી શકાય અને ઉદ્યોગના પ્રતિસાદના આધારે આ પ્રસ્તાવિત થ્રેશોલ્ડમાં કોઈ ગોઠવણો કરવામાં આવે છે કે કેમ તે જાણી શકાય.