ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) વિદેશી ઇક્વિટી માલિકીના 17 વર્ષના નીચા સ્તરને ઉલટાવવા માટે ટ્રેડિંગ નિયમોમાં મોટા ફેરફાર કરવાની યોજના ધરાવે છે. પ્રસ્તાવિત સુધારાઓમાં વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સ ધોરણો સાથે સુસંગતતા લાવવા માટે ઓછી કોલેટરલ આવશ્યકતાઓ અને લાંબા ગાળાના ડેરિવેટિવ્ઝ માટે પ્રોત્સાહનોનો સમાવેશ થાય છે. આ ફેરફારનો ઉદ્દેશ્ય ફુગાવાની રિટેલ પ્રવૃત્તિ ઘટાડવાનો અને સંસ્થાકીય હાજરી વધારવાનો છે, જોકે તેનાથી બજાર સહભાગીઓ માટે ટૂંકા ગાળાના ઓપરેશનલ પડકારો આવી શકે છે.
SEBIના નવા પગલાં: શું છે ખાસ?
SEBI ભારતીય બજારોમાં વિદેશી રોકાણ વધારવા માટે સક્રિયપણે પ્રયાસ કરી રહ્યું છે. હાલમાં, ભારતીય ઇક્વિટીમાં વિદેશી માલિકી છેલ્લા 17 વર્ષના સૌથી નીચા સ્તરે છે. આ સ્થિતિને બદલવા માટે, SEBI ટ્રેડિંગ ખર્ચ અને મૂડી કાર્યક્ષમતામાં માળખાકીય ફેરફારો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે.
મુખ્ય પ્રસ્તાવો:
- કોલેટરલ (Collateral)માં ઘટાડો: કેશ ઇક્વિટી ટ્રેડ માટે અપફ્રન્ટ કોલેટરલની જરૂરિયાતો ઘટાડવામાં આવશે. આ ઘટાડો અંદાજે 15% થી 20% સુધીનો હોઈ શકે છે, જેનાથી સંસ્થાકીય રોકાણકારો માટે વધુ લિક્વિડિટી (Liquidity) ઉપલબ્ધ થશે.
- ડેરિવેટિવ્ઝ (Derivatives)ને પ્રોત્સાહન: લાંબા ગાળાના ડેરિવેટિવ્ઝ કોન્ટ્રાક્ટ્સના ઉપયોગને પ્રોત્સાહન આપવામાં આવશે. હાલમાં, ઊંચા કોલેટરલ ખર્ચને કારણે ટૂંકા ગાળાના કોન્ટ્રાક્ટ્સની તુલનામાં આનો ઉપયોગ ઓછો છે. આ ફેરફારથી સ્ટોક શોર્ટિંગ (Stock Shorting) સરળ બનશે અને લેન્ડિંગ-બોરોઇંગ (Lending-Borrowing) માટે શેરોનો પૂલ વધશે.
આ ફેરફારો ભારતને દક્ષિણ કોરિયા અને તાઇવાન જેવા વિકસિત અર્થતંત્રોના બજાર ધોરણોની નજીક લાવવાનો પ્રયાસ છે.
નિયમનકારી આધુનિકીકરણ:
આ પ્રસ્તાવો નિયમનકારી આધુનિકીકરણના સક્રિય સમયગાળા દરમિયાન આવ્યા છે. તાજેતરમાં, F&O-સક્ષમ સ્ટોક્સ માટે નવી ક્લોઝિંગ ઓક્શન સેશન (CAS) અમલમાં મૂકવામાં આવી છે. આ ઉપરાંત, ઓપન-માર્કેટ શેર બાયબેક (Share Buyback) અંગેના નિયમો 1 ઓગસ્ટ, 2026 થી 66-દિવસની પૂર્ણતા વિન્ડો સાથે ફરી શરૂ કરવામાં આવ્યા છે.
રિટેલથી સંસ્થાકીય તરફ:
આ સુધારાઓનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય બજારમાં ભાગીદારીને ફરીથી સંતુલિત કરવાનો છે. હાલમાં, ભારતના ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિમાં રિટેલ રોકાણકારોનો હિસ્સો 35% થી વધુ છે, જે ઘણા વિકસિત બજારો કરતાં ઘણો વધારે છે. SEBI નો પ્રયાસ છે કે સટ્ટાકીય ડેરિવેટિવ્ઝ ટ્રેડિંગ પર અંકુશ મૂકીને, બજારમાં સંસ્થાકીય અને વ્યાવસાયિક રોકાણકારોની ભાગીદારી વધારવામાં આવે, જેથી લાંબા ગાળા માટે વધુ સ્થિર ઇકોસિસ્ટમ (Ecosystem) બની શકે.
પડકારો અને બાહ્ય પરિબળો:
આ સુધારાઓ બજારના સ્વાસ્થ્યને મજબૂત કરવા માટે રચાયેલ છે, પરંતુ તે નાણાકીય પ્રણાલી માટે તાત્કાલિક પડકારો પણ ઊભા કરી શકે છે. બજાર સહભાગીઓ હજુ પણ નવા CAS સાથે ગોઠવાઈ રહ્યા છે. આ ઉપરાંત, ભારતીય રૂપિયાનું અવમૂલ્યન (Depreciation) અને આયાત બિલમાં વધારો જેવા મેક્રોઇકોનોમિક (Macroeconomic) પરિબળો પણ વિદેશી મૂડી પ્રવાહને અસર કરવાનું ચાલુ રાખશે.