Whalesbook
SEBI નવા ઓપ્શન્સ ટ્રેડિંગ દંડોના અમલીકરણમાં વિલંબ પર વિચારણા કરી રહ્યું છે
સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) કથિત રીતે ઓપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં ઓર્ડર-ટુ-ટ્રેડ રેશિયો (OTR) ના ઉલ્લંઘનો માટે સુધારેલી દંડ રચનાના અમલીકરણને સ્થગિત કરવાનું વિચારી રહ્યું છે. આ સંભવિત વિલંબ નાણાકીય ઉદ્યોગ તરફથી મળેલા પ્રતિસાદના જવાબમાં આવે છે, જેણે પ્રસ્તાવિત દંડમાં વધારા અંગે ચિંતાઓ વ્યક્ત કરી છે. બજાર સહભાગીઓને ડર છે કે આ વધારો ટ્રેડિંગ ખર્ચમાં વધારો કરી શકે છે અને મહત્વપૂર્ણ ઓપ્શન્સ સેગમેન્ટમાં લિક્વિડિટી ઘટાડી શકે છે.
ઓપ્શન્સ માટે OTR ગણતરીમાં સુધારો
SEBI ખાસ કરીને ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ માટે OTR ગણતરીની નવી પદ્ધતિ રજૂ કરવાની યોજના બનાવી રહ્યું છે. પ્રસ્તાવિત અભિગમમાં પ્રીમિયમ-આધારિત ગણતરીનો સમાવેશ થાય છે, જેમાં ફક્ત 40% ઓપ્શનના પ્રીમિયમ અથવા ₹20 (જે પણ વધારે હોય) ની અંદર મૂકવામાં આવેલા ઓર્ડરને OTR ગણતરીઓ માટે ધ્યાનમાં લેવામાં આવશે. તેનો હેતુ વર્તમાન સિસ્ટમને બદલવાનો છે, જે છેલ્લી ટ્રેડેડ પ્રાઇસ (LTP) અને સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસની આસપાસના બેન્ડ પર આધાર રાખે છે, જે ઘણીવાર ખૂબ વિશાળ હોવા અને દંડ વિના વધુ પડતા ઓર્ડર મૂકવાની મંજૂરી આપવા માટે ટીકા કરવામાં આવે છે.
પ્રસ્તાવિત દંડ વધારાની સમીક્ષા
પ્રારંભિક પ્રસ્તાવ હેઠળ, SEBI એ ઉચ્ચ OTR ઉલ્લંઘનો માટે દંડ સ્લેબમાં તીવ્ર વધારાની યોજના બનાવી હતી. ઉદાહરણ તરીકે, 2,000 ના રેશિયો કરતાં વધુ દૈનિક OTR ઉલ્લંઘનો માટેનો દંડ હાલના 25 પૈસા પ્રતિ ઓર્ડરથી વધીને 75 પૈસા પ્રતિ ઓર્ડર થઈ શકે છે. 50-250 ઓર્ડર્સ અથવા 250-500 ઓર્ડર્સ માટેના અન્ય દંડ સ્લેબ પણ નોંધપાત્ર વધારા માટે નિર્ધારિત હતા. જો કે, સૂત્રો સૂચવે છે કે આ સુધારેલા દંડ સ્લેબ ગણતરીના ફેરફારો સાથે તાત્કાલિક લાગુ કરવામાં આવી શકે નહીં.
ઉદ્યોગની ચિંતાઓએ સંભવિત વિલંબને વેગ આપ્યો
જ્યારે ઓપ્શન્સ માટે OTR ગણતરી પદ્ધતિને સુધારવા પર સામાન્ય સંમતિ છે, ત્યારે પ્રસ્તાવિત દંડની તીવ્રતા ચર્ચાનો વિષય બની રહી છે. ઉદ્યોગના હિતધારકો દલીલ કરે છે કે પ્રસ્તાવિત દંડ વધારો અત્યંત કઠોર છે અને તે માર્કેટ-મેકિંગ અને હેજિંગ પ્રવૃત્તિઓ સહિત સક્રિય ઓપ્શન્સ વ્યૂહરચનાઓને અપ્રમાણસર રીતે અસર કરી શકે છે. ઘણા લોકો માને છે કે તબક્કાવાર અમલીકરણ હિતધારકોને ગણતરીના ફેરફારોની અસરને વધુ સારી રીતે સમજવા અને સંભવિત રૂપે દંડને તે મુજબ સુધારવાની મંજૂરી આપશે.
SEBI ની નિયમનકારી સમીક્ષા
SEBI છેલ્લા વર્ષથી ઓપ્શન્સ માટે OTR ગણતરી પદ્ધતિઓ અને દંડ માળખામાં સુધારો કરવા પર કામ કરી રહ્યું છે, પરંતુ હજુ સુધી કોઈ ઔપચારિક ડ્રાફ્ટ પેપર બહાર પાડવામાં આવ્યું નથી. ભૂતકાળમાં, SEBI એ સૈદ્ધાંતિક કિંમતો અથવા LTP ની નિશ્ચિત ટકાવારીનો ઉપયોગ કરવા જેવા અન્ય મોડેલોની શોધ કરી હતી, પરંતુ જટિલતા, પારદર્શિતા અથવા ઓછા-પ્રીમિયમ કરારો પર અપ્રમાણસર અસર અંગેની ચિંતાઓને કારણે આ દરખાસ્તો છોડી દેવામાં આવી હતી.
માર્કેટ મેકર બાકાતનો વિચાર
બજારની લિક્વિડિટી જાળવવામાં તેમની મહત્વપૂર્ણ ભૂમિકાને સ્વીકારીને, સુધારેલા પ્રસ્તાવમાં નિયુક્ત માર્કેટ મેકર્સ દ્વારા મૂકવામાં આવેલા ઓર્ડરને OTR ગણતરીઓમાંથી બાકાત રાખવાનો વિચાર શામેલ છે. આ ફક્ત ટ્રેડ જનરેટ કરવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવાને બદલે સતત બિડ-આસ્ક ક્વોટ્સ પ્રદાન કરવાના તેમના કાર્યને સ્વીકારે છે.
અસર
આ કડક દંડના અમલીકરણમાં વિલંબ સક્રિય ઓપ્શન્સ વેપારીઓ અને માર્કેટ મેકર્સને તાત્કાલિક રાહત આપી શકે છે, જે સંભવતઃ ઓપ્શન્સ માર્કેટમાં વર્તમાન ટ્રેડિંગ ખર્ચ અને લિક્વિડિટી સ્તરો જાળવવામાં મદદ કરી શકે છે. આ બજાર સહભાગીઓને સંભવિત ફેરફારો સાથે અનુકૂલન સાધવા માટે વધુ સમય આપશે. તેનાથી વિપરીત, જો દંડ શરૂઆતમાં પ્રસ્તાવિત કર્યા મુજબ લાગુ કરવામાં આવે, તો તે વેપારીઓ માટે ઓપરેશનલ ખર્ચમાં વધારો કરી શકે છે અને ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ અને વ્યૂહરચનાઓને અસર કરી શકે છે.
Impact Rating: 7/10