Whalesbook
SEBI (સેબી) એ ઓલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) માટે વાઇન્ડ-અપ (Winding-up) પ્રક્રિયાને સરળ બનાવવા માટે નવા નિયમો જાહેર કર્યા છે. હવે લિટીગેશન (Litigation) અથવા પેન્ડિંગ લાયબિલિટી (Pending Liabilities) ધરાવતા ફંડ્સને મેનેજ કરવા માટે 'Inoperative Fund' નામનું નવું સ્ટેટસ ઉમેરવામાં આવ્યું છે, જે મેનેજમેન્ટ ફી અને નવા રોકાણો પર રોક લગાવશે.
શું છે આ નવો નિયમ?
ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) દ્વારા જાહેર કરાયેલ નવા માર્ગદર્શિકા ઓલ્ટરનેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ફંડ્સ (AIFs) માટે ફંડ બંધ કરવાની પ્રક્રિયાને વધુ સુગમ બનાવશે. ખાસ કરીને, એવા ફંડ્સ કે જેમના કાર્યકાળના અંતે કોઈ લિટીગેશન, ટેક્સ વિવાદો અથવા અન્ય કાનૂની જવાબદારીઓ બાકી રહે છે, તેમને હવે તેમના નિયત સમયગાળા પછી પણ લિક્વિડેશન પ્રોસીડ્સ (Liquidation Proceeds) જાળવી રાખવાની મંજૂરી આપવામાં આવી છે. આ ફેરફાર જૂના નિયમો હેઠળ નોંધાયેલા વેન્ચર કેપિટલ ફંડ્સ (Venture Capital Funds) પર પણ લાગુ પડશે.
દબાણમાં રહેલા ફંડ્સ માટે રાહત
નવા નિયમો હેઠળ, જો ફંડ્સ કોઈ કાનૂની કે નિયમનકારી કાર્યવાહીનો સામનો કરી રહ્યા હોય જેના કારણે ભવિષ્યમાં જવાબદારી ઊભી થઈ શકે, તો તેઓ કેશ પ્રોસીડ્સ જાળવી રાખી શકે છે. આનો દુરુપયોગ રોકવા માટે, SEBI એ ફરજિયાત કર્યું છે કે ફંડ્સ તેમના 75% રોકાણકારો (મૂલ્ય મુજબ) ની મંજૂરી મેળવીને જ આવા અપેક્ષિત દેવા સામે પ્રોસીડ્સ જાળવી શકે. આ ઉપરાંત, ફંડ્સ તેમના સત્તાવાર કાર્યકાળની સમાપ્તિના 3 વર્ષ સુધીના શેષ ઓપરેશનલ ખર્ચને પહોંચી વળવા માટે પણ પ્રોસીડ્સ રાખી શકે છે. AIFs માટે સ્ટાન્ડર્ડ સેટિંગ ફોરમ (SFA) SEBI સાથે મળીને માન્ય ઓપરેશનલ ખર્ચની વ્યાખ્યા નક્કી કરશે.
'Inoperative Fund' સ્ટેટસનો પરિચય
સૌથી મહત્વપૂર્ણ ફેરફારોમાં એક 'Inoperative Fund' સ્ટેટસનો ઉમેરો છે. આ તે AIFs માટે છે જેમણે તેમના તમામ રોકાણો વેચી દીધા છે, પરંતુ ફંડ હજુ પણ સક્રિય છે કારણ કે તેઓ પ્રોસીડ્સ જાળવી રહ્યા છે અથવા પેન્ડિંગ કાનૂની બાબતોમાં સામેલ છે. એકવાર ફંડને 'Inoperative Fund' તરીકે વર્ગીકૃત કરવામાં આવે, પછી તે કોઈપણ નવા રોકાણો કરી શકશે નહીં અથવા નવી યોજનાઓ શરૂ કરી શકશે નહીં. રોકાણકારો માટે સૌથી મહત્વની વાત એ છે કે આ ફંડ્સ કોઈપણ મેનેજમેન્ટ ફી (Management Fee) વસૂલ કરી શકશે નહીં. આ પગલું 'ઝોમ્બી ફંડ્સ' (Zombie Funds) સામે એક મજબૂત સુરક્ષા પૂરી પાડે છે જે ફક્ત ફી એકત્ર કરવા માટે સક્રિય રહે છે. આવા ફંડ્સને કેટલીક જટિલ અનુપાલન પ્રવૃત્તિઓ, જેમ કે ત્રિમાસિક એક્ટિવિટી રિપોર્ટિંગ અને પરફોર્મન્સ બેન્ચમાર્કિંગમાંથી મુક્તિ આપવામાં આવી છે.
રોકાણકારો માટે આ શા માટે મહત્વનું છે?
પ્રાઇવેટ માર્કેટ્સમાં રોકાણકારો માટે, વાઇન્ડ-અપ તબક્કો ઘણીવાર અનિશ્ચિતતાનો સમય હોય છે. જ્યારે ફંડનો કાર્યકાળ સમાપ્ત થાય છે પરંતુ કાનૂની સમસ્યાઓને કારણે તમામ રોકડનું વિતરણ થઈ શકતું નથી, ત્યારે પૈસા વર્ષો સુધી અટકી શકે છે. આ નવા નિયમો આ પ્રક્રિયામાં એક માળખું લાવે છે. ફંડ્સ જાળવી રાખવા માટે રોકાણકારની મંજૂરીની જરૂરિયાત અને 'inoperative funds' માટે મેનેજમેન્ટ ફી બંધ કરીને, SEBI પારદર્શિતાને પ્રાધાન્ય આપી રહ્યું છે અને રોકાણકારોની મૂડીને સતત ફી સ્ટ્રક્ચર દ્વારા બિનજરૂરી રીતે ઘટતી અટકાવી રહ્યું છે.
રોકાણકારોએ શું ટ્રેક કરવું?
AIFs માં રોકાણકારોએ તેમના ફંડ મેનેજર્સ પાસેથી આ નવા નિયમોના અમલીકરણ અંગેના અપડેટ્સ પર નજર રાખવી જોઈએ. ખાસ કરીને, ફંડ મેનેજર્સે હવે જે રિપોર્ટિંગ પ્રદાન કરવાની જરૂર છે તે ટ્રેક કરો; તેમને નાણાકીય વર્ષના અંતના 30 દિવસની અંદર SEBI અને તેમના રોકાણકારોને જાળવી રાખેલી રકમ અને બાકી જવાબદારીઓની વિગતો આપતો વાર્ષિક અહેવાલ સબમિટ કરવો જરૂરી છે. રોકાણકારોએ નવા ધોરણો બહાર પાડ્યા પછી ફંડ્સ 'ઓપરેશનલ ખર્ચ' (Operational Expenses) ને કેવી રીતે વ્યાખ્યાયિત કરે છે તેના પર પણ નજર રાખવી જોઈએ, કારણ કે આ વાઇન્ડ-અપ સમયગાળા દરમિયાન વહીવટી ખર્ચને પહોંચી વળવા માટે કેટલી રોકડનો ઉપયોગ કરવામાં આવશે તે નક્કી કરશે.