Whalesbook
સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) લાંબા ગાળાના ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ્સ માટે માર્જિન જરૂરિયાતોને હળવી કરવા માટે એક નોંધપાત્ર નિયમનકારી ગોઠવણ પર વિચાર કરી રહ્યું હોવાના અહેવાલો છે. આ પહેલ વધુ સંતુલિત ડેરિવેટિવ માર્કેટને પ્રોત્સાહન આપવાની ઇચ્છાથી પ્રેરિત છે, જે હાલમાં ભારતીય એક્સચેન્જો પર લગભગ 90% ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ મેળવતા સાપ્તાહિક કોન્ટ્રાક્ટ્સના ભારે પ્રભુત્વથી દૂર જઈ રહી છે.
વૈશ્વિક બજારના સહભાગીઓ પાસેથી મળેલા પ્રતિનિધિત્વઓએ જણાવ્યું છે કે ઊંચી માર્જિન જરૂરિયાતો મધ્યમ અને લાંબા ગાળાના ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટ્સની લોકપ્રિયતામાં મુખ્ય અવરોધ છે. હાલમાં, આ કોન્ટ્રાક્ટ્સ સ્ટાન્ડર્ડ વેલ્યુ એટ રિસ્ક (VaR) માર્જિન ઉપરાંત એક્સ્ટ્રીમ લોસ માર્જિન (ELM) ને આધીન છે. એન્જલ વનના ચીફ મેનેજર, ઓશો કૃષ્ણન, સમજાવે છે કે ELM લાગુ કરવામાં આવે છે કારણ કે લાંબા ગાળાના કોન્ટ્રાક્ટ્સમાં સ્વાભાવિક રીતે વિસ્તૃત જોખમ ક્ષિતિજ અને વોલેટિલિટીની વધુ સંભાવના હોય છે, જે 'થીટા ઇફેક્ટ' (ટાઇમ ડીકે) દ્વારા ધ્યાનમાં લેવામાં આવે છે.
નિષ્ણાતો નોંધે છે કે કેલેન્ડર સ્પ્રેડ્સ અથવા પેયર્સ ટ્રેડિંગ જેવી વ્યૂહરચનાઓ, જેમાં વિવિધ એક્સપાયરી તારીખો પર પોઝિશન્સ રાખવી અથવા સંબંધિત સ્ટોક્સમાં લોંગ/શોર્ટ પોઝિશન્સ લેવાનો સમાવેશ થાય છે, તે ટ્રેડના બહુવિધ લેગ્સ પર ELM લાગુ થવાને કારણે નોંધપાત્ર રીતે વધુ મોંઘી બને છે.
આ સંભવિત નીતિગત ફેરફાર, નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ ઓફ ઈન્ડિયા લિમિટેડ (NSE) દ્વારા ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્ઝ માટે પ્રી-ઓપન સેશન રજૂ કરવા જેવી તાજેતરની પહેલો સાથે, SEBI નો બજાર પદ્ધતિઓને સુધારવાનો ઇરાદો દર્શાવે છે. SEBI ના અધ્યક્ષ, તુહિન કાન્તા પાંડે, રોકડ ઇક્વિટી બજારને ઊંડું કરવા અને રોકડ અને ડેરિવેટિવ્ઝ બજારો વચ્ચે આંતર-લિંકેજનો સુધારો કરવા વિશે પણ વાત કરી છે, જે એક વ્યાપક નિયમનકારી કાર્યસૂચિને રેખાંકિત કરે છે.
અસર
આ વિકાસ ડેરિવેટિવ ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચનાઓમાં વધુ વૈવિધ્યકરણ લાવી શકે છે, લાંબા ગાળા માટે હેજિંગ અથવા સ્પેક્યુલેટિંગમાં રસ ધરાવતા સંસ્થાકીય રોકાણકારોને આકર્ષિત કરી શકે છે, અને સંભવિતપણે લાંબા ગાળાના કોન્ટ્રાક્ટ્સમાં લિક્વિડિટી સુધારી શકે છે, જેનાથી બજારના સહભાગીઓ માટે જોખમ વ્યવસ્થાપન વધુ કાર્યક્ષમ બનશે.
રેટિંગ: 7/10
મુશ્કેલ શબ્દોની સમજૂતી:
એક્સ્ટ્રીમ લોસ માર્જિન (ELM): એક્સચેન્જો દ્વારા બેઝિક માર્જિન ઉપરાંત વસૂલવામાં આવતું વધારાનું માર્જિન, જે ગંભીર, અણધાર્યા બજાર હલનચલનથી સંભવિત નુકસાનને આવરી લેવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવ્યું છે, જેનું પ્રમાણભૂત જોખમ મોડેલો સંપૂર્ણપણે ધ્યાન રાખી શકતા નથી.
વેલ્યુ એટ રિસ્ક (VaR) માર્જિન: જોખમ વ્યવસ્થાપન માપ જે કોઈ ફર્મ અથવા રોકાણ પોર્ટફોલિયોમાં નાણાકીય જોખમના સ્તરને માપવા માટે વપરાય છે. તે નિર્દિષ્ટ આત્મવિશ્વાસ સ્તર પર, આપેલ સમયગાળામાં મહત્તમ સંભવિત નુકસાનનો અંદાજ કાઢે છે.
થીટા ઇફેક્ટ: ઓપ્શન્સ ટ્રેડિંગમાં, થીટા સમય જતાં ઓપ્શનના મૂલ્યમાં ઘટાડાના દરને માપે છે. લાંબા ગાળાના કોન્ટ્રાક્ટ્સ માટે, વધુ સમય મૂલ્યનો અર્થ ટાઇમ ડીકેને કારણે નુકસાનની વધુ સંભાવના છે, જે માર્જિન ગણતરીઓને અસર કરે છે.
કેલેન્ડર સ્પ્રેડ: એક ટ્રેડિંગ વ્યૂહરચના જેમાં સમાન અંતર્ગત સંપત્તિના ફ્યુચર્સ અથવા ઓપ્શન્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સની એક સાથે ખરીદી અને વેચાણનો સમાવેશ થાય છે, પરંતુ જુદી જુદી એક્સપાયરી તારીખો સાથે.
પેયર્સ ટ્રેડિંગ: એક વ્યૂહરચના જેમાં સમાન ઉદ્યોગના બે સ્ટોક્સ જેવી ઉચ્ચ સંબંધિત સંપત્તિઓમાં ઓફસેટિંગ લોંગ અને શોર્ટ પોઝિશન્સ લેવાનો સમાવેશ થાય છે, જેથી સંબંધિત ભાવ હલનચલનમાંથી નફો મેળવી શકાય.