SEBI એ Copthall Mauritius Investment અને Mansi Share and Stock Broking પર તાજેતરમાં શરૂ કરાયેલ Closing Auction Session (CAS) માં ગેરરીતિ કરવા બદલ પ્રતિબંધ મૂક્યો છે. નિયમનકારે આ બંને એન્ટિટીઝને લગભગ ₹3.68 કરોડની ખોટી કમાણી પાછી ચૂકવવાનો આદેશ આપ્યો છે.
SEBI નો મોટો નિર્ણય: બે ફર્મ્સ પર પ્રતિબંધ
સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) એ Copthall Mauritius Investment અને Mansi Share and Stock Broking ને સિક્યોરિટીઝ માર્કેટમાંથી કામચલાઉ ધોરણે બહાર રાખવાનો આદેશ આપ્યો છે. નિયમનકારી સંસ્થાને પુરાવા મળ્યા છે કે આ ફર્મ્સ દ્વારા નવી શરૂ કરાયેલી Closing Auction Session (CAS) માં ગેરરીતિ આચરવામાં આવી હતી, જેથી તેઓ તેમના ડેરિવેટિવ પોઝિશન્સનો લાભ ઉઠાવી શકે.
Closing Auction Session (CAS) શું છે?
CAS મેકેનિઝમ, જે 3 ઓગસ્ટ, 2026 ના રોજ અમલમાં આવ્યું હતું, તે F&O-એલિજિબલ સ્ટોક્સના ક્લોઝિંગ પ્રાઈસ (Closing Price) ને વધુ પારદર્શિતા સાથે નક્કી કરવા માટે રચાયેલ એક ટ્રેડિંગ વિન્ડો છે. આ જૂની વોલ્યુમ-વેઇટેડ એવરેજ પ્રાઈસ (VWAP) પદ્ધતિનું સ્થાન લે છે. જોકે, 13 ઓગસ્ટ, 2026 ના રોજ થયેલી ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિની SEBI ની તપાસમાં, જે સેન્સેક્સ એક્સપાયરીનો દિવસ હતો, તેમાં કેટલાક માર્કેટ પાર્ટિસિપન્ટ્સ દ્વારા ગેરકાયદેસર લાભ મેળવવા માટે સિસ્ટમ સાથે ચેડાં કરવાનો પ્રયાસ કરવામાં આવ્યો હોવાનું બહાર આવ્યું છે.
ગેરરીતિ કેવી રીતે આચરવામાં આવી?
નિયમનકારના જણાવ્યા મુજબ, બંને એન્ટિટીઝે ઈન્ડેક્સના ક્લોઝિંગ પ્રાઈસને પ્રભાવિત કરવા માટે વિરોધાભાસી રણનીતિઓનો ઉપયોગ કર્યો હતો. SEBI એ નોંધ્યું કે Copthall Mauritius Investment એ સેન્સેક્સના વિવિધ સ્ટોક્સમાં મોટી, આક્રમક ખરીદીના ઓર્ડર આપ્યા હતા, જે પછીથી રદ કરવામાં આવ્યા. આ ઓર્ડરો ઓક્શન દરમિયાન ખરીદીની પ્રવૃત્તિનો નોંધપાત્ર હિસ્સો હતા, જેના કારણે ઈન્ડેક્સ કૃત્રિમ રીતે ઊંચો ગયો. ઊંચો ક્લોઝિંગ પ્રાઈસ બનાવીને, આ ફર્મે સેન્સેક્સ ઓપ્શન્સમાં તેના હાલના લોંગ કોલ અને શોર્ટ પુટ પોઝિશન્સનો લાભ લીધો હોવાનું કહેવાય છે.
બીજી તરફ, Mansi Share and Stock Broking એ સેન્સેક્સના ઘટકોમાં બજાર ભાવ કરતાં ઘણા નીચા ભાવે મોટા વેચાણ ઓર્ડર મૂક્યા હતા. આ ઓર્ડરો બજાર બંધ થાય તે પહેલાં રદ કરવામાં આવ્યા હતા, પરંતુ ઈન્ડેક્સ પર નીચે તરફ દબાણ લાવવા માટે ઘણા મિનિટો સુધી સક્રિય રાખવામાં આવ્યા હતા. આ પ્રવૃત્તિ ફર્મને તેના પોતાના પુટ ઓપ્શન પોઝિશન્સમાંથી નફાકારક રીતે બહાર નીકળવામાં મદદ કરવા માટે ઈન્ડેક્સ સ્તરને ઘટાડવાના હેતુથી કરવામાં આવી હતી. SEBI ની તપાસમાં જાણવા મળ્યું કે ભલે બંને એન્ટિટીઝ વચ્ચે કોઈ કાવતરું ન હતું, પરંતુ બંનેનો ઉદ્દેશ્ય નાણાકીય લાભ માટે ઈન્ડેક્સમાં ગેરરીતિ કરવાનો હતો.
ખોટી કમાણી અને ભવિષ્ય માટે સંકેત
આ તારણો બાદ, નિયમનકારે Copthall Mauritius Investment પાસેથી ₹2.96 કરોડ અને Mansi Share and Stock Broking પાસેથી ₹71.65 લાખ ની ખોટી કમાણી (Wrongful Gains) પરત કરવાનો આદેશ આપ્યો છે. આ પગલું નવા ટ્રેડિંગ મિકેનિઝમ્સના પ્રારંભિક તબક્કામાં બજારની અખંડિતતા જાળવવા પર SEBI ના ભારને દર્શાવે છે. નિયમનકારે સ્પષ્ટ કર્યું છે કે CAS વિન્ડો પર નજીકથી નજર રાખવાનું ચાલુ રાખવામાં આવશે જેથી આવા દુરુપયોગને રોકી શકાય અને તમામ રોકાણકારો માટે ભાવની શોધ (Price Discovery) નિષ્પક્ષ રહે તેની ખાતરી કરી શકાય.
બજાર સહભાગીઓ માટે, આ અમલીકરણ એક સંકેત છે કે નિયમનકાર નવી ઓક્શન સિસ્ટમનું નિરીક્ષણ કરવા માટે અદ્યતન સર્વેલન્સ ટૂલ્સનો ઉપયોગ કરી રહ્યું છે. રોકાણકારો માટે ભવિષ્યમાં પ્રાથમિક દેખરેખ એ કોઈપણ આગળના નિયમનકારી અપડેટ્સ અથવા માર્ગદર્શિકાઓ હશે જે અસ્થિરતા ઘટાડવા માટે ક્લોઝિંગ ઓક્શન દરમિયાન ઓર્ડર કેવી રીતે સંચાલિત થાય છે તેમાં ફેરફાર કરી શકે છે.