Nifty 50 માં ધીમો ઘટાડો જોવા મળી રહ્યો છે પરંતુ India VIX અત્યારે પણ નીચા સ્તરે છે. આ વિચિત્ર સ્થિતિને કારણે નેક્ડ પુટ ઓપ્શન ખરીદનારા ટ્રેડર્સ મુશ્કેલીમાં મુકાયા છે, કારણ કે માર્કેટ નીચે જવા છતાં પ્રીમિયમ વધતા નથી. હવે ટ્રેડર્સ પોતાની મૂડી બચાવવા માટે સ્પ્રેડ સ્ટ્રેટેજી તરફ વળી રહ્યા છે.
ભારતીય શેરબજારમાં હાલની સ્થિતિ ડેરિવેટિવ્ઝ ટ્રેડર્સ માટે એક મોટો પડકાર બની છે. સામાન્ય રીતે જ્યારે Nifty 50 માં ઘટાડો થાય, ત્યારે માર્કેટમાં ડરનો માહોલ ઉભો થાય છે અને India VIX માં મોટો ઉછાળો જોવા મળે છે. પરંતુ, છેલ્લા કેટલાક સત્રોમાં ઇન્ડેક્સ નીચે સરકી રહ્યો હોવા છતાં, VIX ૧૦.૫ થી ૧૧.૫ ની રેન્જમાં ખૂબ જ શાંત છે. આ દર્શાવે છે કે બજાર હાલમાં ગભરાટને બદલે માત્ર એકીકરણ (Consolidation) ના તબક્કામાં છે.
ઓપ્શન બાયિંગમાં છુપાયેલું જોખમ
જે ટ્રેડર્સ 'નેક્ડ પુટ ઓપ્શન' (Naked Put Options) ખરીદે છે, તેમના માટે આ વાતાવરણ ખૂબ મુશ્કેલ છે. સામાન્ય માર્કેટ ઘટાડામાં ઓપ્શનના પ્રીમિયમ વધવા જોઈએ, જે બાયર માટે ફાયદાકારક હોય છે. પરંતુ અહીં, VIX ઓછું હોવાથી પ્રીમિયમ અપેક્ષા મુજબ વધતા નથી. તેના બદલે, ટ્રેડર્સને 'થીટા ડિકે' (Theta Decay) એટલે કે સમયના ઘસારાનો સામનો કરવો પડે છે. ટૂંકમાં, બજાર થોડું પણ નીચે જાય કે સાઈડવેઝ રહે, તો પણ ઓપ્શનનું મૂલ્ય દરરોજ ઘટતું જાય છે.
સ્પ્રેડ સ્ટ્રેટેજી દ્વારા રિસ્ક મેનેજમેન્ટ
આ સ્થિતિથી બચવા માટે, હવે ટ્રેડર્સ ડાયરેક્શનલ બેટ્સને બદલે 'બિયર પુટ સ્પ્રેડ' (Bear Put Spreads) જેવી સ્ટ્રેટેજી અપનાવી રહ્યા છે. આમાં ટ્રેડર એક પુટ ઓપ્શન ખરીદે છે અને તેની સામે નીચા સ્ટ્રાઈક પ્રાઈસનો પુટ ઓપ્શન વેચે છે. આનાથી ટ્રેડની શરૂઆતની કોસ્ટ ઘટે છે અને 'થીટા ડિકે' થી થતું નુકસાન પણ મર્યાદિત રહે છે.
વોલેટિલિટી પર નજર કેમ જરૂરી છે?
હાલનું માર્કેટ વ્યુ સાવચેતીભર્યું છે. માત્ર Nifty ના પ્રાઈસ પર આધાર રાખવો જોખમી બની શકે છે. જ્યાં સુધી India VIX કોઈ સ્પષ્ટ ટ્રેન્ડ ન બતાવે અથવા Nifty તેના મુખ્ય સપોર્ટ લેવલને ન તોડે, ત્યાં સુધી ઉતાવળિયા અને હાઈ-પ્રીમિયમ ટ્રેડ્સ ટાળવા હિતાવહ છે. રોકાણકારોએ ખાસ કરીને VIX માં આવતા અચાનક બદલાવ પર નજર રાખવી જોઈએ, જે માર્કેટની દિશા બદલી શકે છે.