ભારતીય શેરબજારોમાં 3 ઓગસ્ટ 2026 થી F&O સ્ટોક્સ માટે ફરજિયાત ક્લોઝિંગ ઓક્શન સેશન (CAS) શરૂ થયું છે. આ નવા નિયમોએ શેરના અંતિમ ભાવ નક્કી કરવાની પદ્ધતિ બદલી નાખી છે, જેના કારણે Nifty50 અને BSE Sensexના પ્રદર્શનમાં સ્પષ્ટ તફાવત જોવા મળી રહ્યો છે.
SEBI નો નવો નિયમ શું છે?
3 ઓગસ્ટ 2026 થી, ભારતીય શેરબજારોમાં એક મોટો ફેરફાર થયો છે. સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) દ્વારા ફરજિયાત કરાયેલ નવું ક્લોઝિંગ ઓક્શન સેશન (CAS) હવે ફ્યુચર્સ અને ઓપ્શન્સ (F&O) સેગમેન્ટમાં લિસ્ટેડ સ્ટોક્સના બંધ ભાવ (Closing Price) નક્કી કરવાની રીત બદલશે.
આ નવા નિયમો હેઠળ, F&O સ્ટોક્સમાં સતત ટ્રેડિંગ બપોરે 3:15 વાગ્યે બંધ થઈ જશે, જે પહેલા 3:30 વાગ્યે થતું હતું. આ પછી 20 મિનિટનો એક ખાસ સમયગાળો રહેશે, જેમાં ઓક્શન દ્વારા ભાવ નક્કી કરવામાં આવશે.
કેવી રીતે કામ કરશે CAS?
CAS પ્રક્રિયા બપોરે 3:15 થી 3:35 વાગ્યા સુધી ચાલશે. આ દરમિયાન, એક્સચેન્જ બપોરે 3:00 થી 3:15 વાગ્યા સુધીના વોલ્યુમ-વેઇટેડ એવરેજ પ્રાઇસ (VWAP) ના આધારે રેફરન્સ પ્રાઇસ નક્કી કરશે, જે 3% ના પ્રાઇસ બેન્ડ લિમિટને આધીન રહેશે. ત્યારબાદ, સિસ્ટમ એવો ઇક્વિલિબ્રિયમ ભાવ શોધશે જ્યાં ખરીદ અને વેચાણના સૌથી વધુ ઓર્ડર મેચ થઈ શકે. આ પદ્ધતિ, છેલ્લા 30 મિનિટના VWAP નો ઉપયોગ કરીને બંધ ભાવ ગણવાની જૂની પદ્ધતિને બદલશે.
રોકાણકારો માટે, આ પ્રક્રિયામાં 5 મિનિટના રેફરન્સ પ્રાઇસની ગણતરી, ઓર્ડર દાખલ કરવાનો સમય અને રેન્ડમાઇઝ્ડ ક્લોઝિંગ સિક્વન્સનો સમાવેશ થાય છે. F&O સેગમેન્ટમાં ન હોય તેવા સ્ટોક્સ પર આ ફેરફારની કોઈ અસર થશે નહીં અને તેઓ નિયમિત ટ્રેડિંગ ચાલુ રાખશે.
સૂચકાંકો (Indices) પર અસર
આ નવા નિયમોને કારણે સોમવારે ભારતના બે મુખ્ય સૂચકાંકો, Nifty50 અને BSE Sensex વચ્ચે પ્રદર્શનમાં અસામાન્ય તફાવત જોવા મળ્યો. Nifty50 માં 1.60% નો વધારો થયો, જ્યારે BSE Sensex માત્ર 0.70% નો સામાન્ય વધારો નોંધાવી શક્યો.
વિશ્લેષકોનું માનવું છે કે આ તફાવત એટલા માટે આવ્યો છે કારણ કે હવે સૂચકાંકો જૂની VWAP પદ્ધતિને બદલે ઓક્શન દ્વારા નક્કી થયેલા ભાવોથી પ્રભાવિત થઈ રહ્યા છે. વધુમાં, NSE અને BSE પોતપોતાના ઓર્ડર બુક અને ઘટકો માટે સ્વતંત્ર ઓક્શન પ્રક્રિયાઓ હાથ ધરે છે, તેથી જુદા જુદા એક્સચેન્જ પર સમાન સ્ટોકના ભાવોમાં તફાવત સીધો સૂચકાંકોની સાપેક્ષ ગતિને અસર કરી શકે છે.
બજારના નિષ્ણાતો આને એક માળખાકીય ઉત્ક્રાંતિ તરીકે જોઈ રહ્યા છે. SBI Securities ના સુદીપ શાહે CAS ને લાંબા ગાળાનું રચનાત્મક સુધારા ગણાવ્યા છે, પરંતુ સ્વીકાર્યું છે કે સૂચકાંકોની ગતિમાં શરૂઆતની અસંગતતાઓ સંક્રમણનો કુદરતી ભાગ છે. Goldman Sachs જેવી બ્રોકરેજ ફર્મ્સના રિપોર્ટ્સ પણ સૂચવે છે કે ઓક્શનમાં શરૂઆતી ભાગીદારી અપેક્ષા કરતાં ઓછી હતી, પરંતુ તેઓ માને છે કે ટ્રેડર્સ નવા સિસ્ટમથી વધુ પરિચિત થતાં સંસ્થાકીય ભાગીદારી વધશે. રોકાણકારોએ આગામી દિવસોમાં આ 20-મિનિટની વિન્ડોમાં લિક્વિડિટી કેવી રીતે બને છે તેના પર નજર રાખવી જોઈએ, કારણ કે વધુ સ્થિર ભાગીદારી બંધ ભાવોની અસ્થિરતા ઘટાડવામાં મદદ કરશે.