ભારતીય શેરબજારો (Indian Stock Exchanges) 3 ઓગસ્ટથી ફ્યુચર્સ એન્ડ ઓપ્શન્સ (F&O) સ્ટોક્સ માટે 15-મિનિટનું ક્લોઝિંગ ઓક્શન સેશન (CAS) શરૂ કરશે. આ પદ્ધતિનો હેતુ ભાવમાં થતી મેનિપ્યુલેશન (Price Manipulation) ને ઘટાડવાનો અને સિંગલ ઇક્વિલિબ્રિયમ પ્રાઈસ (Single Equilibrium Price) પર ઓર્ડર મેચ કરીને પ્રાઈસ ડિસ્કવરી (Price Discovery) સુધારવાનો છે. આ ફેરફાર હાલની વોલ્યુમ-વેઇટેડ એવરેજ પ્રાઈસ (VWAP) પદ્ધતિને બદલશે, જે રોકાણકારો માટે વધુ સચોટ પોર્ટફોલિયો વેલ્યુએશન (Portfolio Valuation) તરફ દોરી જશે.
3 ઓગસ્ટથી F&O સ્ટોક્સમાં મોટા ફેરફાર
ભારતીય શેરબજારો 3 ઓગસ્ટ, 2026 થી ફ્યુચર્સ એન્ડ ઓપ્શન્સ (F&O) સેગમેન્ટમાં સ્ટોક્સના ક્લોઝિંગ પ્રાઈસ (Closing Price) નક્કી કરવાની રીતમાં મોટો ફેરફાર લાવવા જઈ રહ્યા છે. નવી પદ્ધતિ, જેને ક્લોઝિંગ ઓક્શન સેશન (CAS) તરીકે ઓળખવામાં આવશે, તે બપોરે 3:15 થી 3:30 વાગ્યા દરમિયાન ચાલશે. સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) ના માર્ગદર્શન હેઠળ રજૂ કરાયેલ આ નિયમનકારી અપડેટનો ઉદ્દેશ્ય બજારની પારદર્શિતા વધારવાનો અને ટ્રેડિંગ દિવસના અંતે કૃત્રિમ ભાવ વધઘટના જોખમને ઘટાડવાનો છે.
વેઇટેડ એવરેજ પ્રાઈસિંગથી કાયમી વિદાય
હાલમાં, સ્ટોક્સના ક્લોઝિંગ પ્રાઈસ મોટાભાગે ટ્રેડિંગના છેલ્લા 30 મિનિટ દરમિયાન થતા વ્યવહારોના વોલ્યુમ-વેઇટેડ એવરેજ પ્રાઈસ (VWAP) દ્વારા નક્કી થાય છે. આ પદ્ધતિ ઘણીવાર અસ્થિરતા માટે સંવેદનશીલ હોવાની ટીકાનો સામનો કરી રહી છે, કારણ કે અંતિમ ક્ષણના મોટા સોદા ભાવને નોંધપાત્ર રીતે અસર કરી શકે છે. નવા CAS ફ્રેમવર્ક હેઠળ, 15-મિનિટની વિન્ડો દરમિયાન ખરીદી અને વેચાણના ઓર્ડર એકત્રિત કરવામાં આવશે અને સમય જતાં સરેરાશ કરવાને બદલે સિંગલ ઇક્વિલિબ્રિયમ પ્રાઈસ પર મેચ કરવામાં આવશે.
આ ફેરફાર ખાસ કરીને મોટા સંસ્થાકીય સોદાઓની અસરને લક્ષ્ય બનાવે છે. પેસિવ ફંડ્સ અને મોટા સંસ્થાકીય રોકાણકારો ઘણીવાર તેમના પોર્ટફોલિયોને ઇન્ડેક્સ બેન્ચમાર્ક સાથે મેચ કરવા માટે બજાર બંધ થવાના સમયે નોંધપાત્ર સોદા કરે છે. આ મોટા-વોલ્યુમ ઓર્ડર સ્ટોક ભાવમાં અચાનક ઉછાળો અથવા ઘટાડો પેદા કરી શકે છે, જે કેટલીકવાર ક્લોઝિંગ મૂલ્યને વિકૃત કરે છે. ઓર્ડરને પૂલ કરીને અને સિંગલ, શોધાયેલ ભાવ પર મેચ કરીને, એક્સચેન્જનો ઉદ્દેશ્ય અંતિમ ભાવ સામૂહિક પુરવઠા અને માંગને વધુ સચોટ રીતે પ્રતિબિંબિત કરે, વ્યક્તિગત મોટા સોદાઓની અસરને બદલે.
બજારના સમય અને ટ્રેડિંગ પર અસર
જ્યારે CAS F&O સ્ટોક્સ પર લાગુ થશે, ત્યારે તેની અસર અન્ય બજાર સેગમેન્ટ્સ પર પણ પડશે. ઇક્વિટી ડેરિવેટિવ્ઝ સેગમેન્ટમાં ટ્રેડિંગ બપોરે 3:40 સુધી લંબાવવામાં આવશે. F&O સેગમેન્ટમાં સમાવિષ્ટ ન હોય તેવા સ્ટોક્સ માટે, હાલની ટ્રેડિંગ પેટર્ન મોટે ભાગે યથાવત રહેશે, જોકે આ સ્ક્રિપ્સ માટે પોસ્ટ-માર્કેટ સેશન હવે બપોરે 3:50 થી 4:00 વાગ્યાની વચ્ચે નિર્ધારિત છે.
રિટેલ રોકાણકારો માટે, આ ફેરફાર મુખ્યત્વે બેક-એન્ડ પ્રક્રિયા ગોઠવણ છે. જોકે, આ પગલાથી નાણાકીય રિપોર્ટિંગની સચોટતા પર હકારાત્મક અસર થવાની અપેક્ષા છે. વધુ સ્થિર ક્લોઝિંગ પ્રાઈસ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ માટે વધુ સચોટ નેટ એસેટ વેલ્યુ (NAVs) અને તેમના હોલ્ડિંગ્સને ટ્રેક કરતા રોકાણકારો માટે વધુ સચોટ દૈનિક પોર્ટફોલિયો વેલ્યુએશન તરફ દોરી જશે. અગાઉની એવરેજ-પ્રાઈસ પદ્ધતિ પરની નિર્ભરતા ઘટાડીને, એક્સચેન્જનો ઉદ્દેશ્ય ફંડ્સ માટે ટ્રેકિંગ એરર્સ (Tracking Errors) ને ઘટાડવાનો અને એન્ડ-ઓફ-ડે બજારનું વધુ વિશ્વસનીય ચિત્ર રજૂ કરતા બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સને સુનિશ્ચિત કરવાનો છે.