નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) સપ્ટેમ્બર 2026માં તેના IPO માટે તૈયારી કરી રહ્યું છે. આ IPOમાં **14.89 કરોડ** શેરના ઓફર ફોર સેલ (OFS)નો સમાવેશ થાય છે. લિક્વિડિટી (Liquidity) વધારવા માટે, NSE પોતાના પ્લેટફોર્મ પર 'પરમિટેડ ટુ ટ્રેડ' (Permitted to Trade) કેટેગરી હેઠળ પોતાના શેર ટ્રેડ કરવાની યોજના બનાવી રહ્યું છે. જોકે, આ દરખાસ્ત હાલમાં SEBI દ્વારા રેગ્યુલેટરી સમીક્ષા હેઠળ છે.
NSE IPO: શું છે પ્લાન?
નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ ઓફ ઈન્ડિયા (NSE) તેના આગામી IPO માટે સક્રિયપણે કામ કરી રહ્યું છે, જે સપ્ટેમ્બર 2026ના બીજા H2માં લોન્ચ થવાની ધારણા છે. NSE ને ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) તરફથી નો-ઓબ્જેક્શન સર્ટિફિકેટ (NOC) પણ મળી ગયું છે. આ IPO એક ઓફર ફોર સેલ (OFS) હશે, જેમાં 14.89 કરોડ સુધીના શેર વેચવામાં આવશે. બજારના અંદાજ મુજબ, NSE નું મૂલ્યાંકન ₹5.2 લાખ કરોડ થી ₹5.3 લાખ કરોડની વચ્ચે થઈ શકે છે.
ડ્યુઅલ-વેન્યૂ સ્ટ્રક્ચરની દરખાસ્ત
NSE તેની લિસ્ટિંગ સ્ટ્રેટેજીના ભાગ રૂપે ડ્યુઅલ-વેન્યૂ સ્ટ્રક્ચર (dual-venue structure) નો પ્રસ્તાવ મૂકી રહ્યું છે. યોજના મુજબ, NSE પોતાના પ્રતિસ્પર્ધી, બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (BSE) પર ઔપચારિક રીતે લિસ્ટ થશે. સાથે સાથે, NSE પોતાના પ્લેટફોર્મ પર 'પરમિટેડ ટુ ટ્રેડ' કેટેગરી હેઠળ પોતાના શેર ટ્રેડ કરવાની મંજૂરી પણ મેળવવા માંગે છે. આ સ્ટેટસને કારણે, કંપની NSE પર ઔપચારિક રીતે લિસ્ટ થયા વગર પણ રોકાણકારો માટે NSE પ્લેટફોર્મ પર ઉપલબ્ધ થઈ શકશે.
રેગ્યુલેટરી પડકારો અને કન્ફ્લિક્ટ ઓફ ઇન્ટરેસ્ટ
આ દરખાસ્તનો મુખ્ય પડકાર માર્કેટ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર સંસ્થાઓ (market infrastructure institutions) ને લગતા રેગ્યુલેટરી ફ્રેમવર્ક (regulatory framework) છે. NSE એક સેલ્ફ-રેગ્યુલેટરી ઓર્ગેનાઇઝેશન (self-regulatory organization) તરીકે કાર્ય કરે છે. તેને પોતાના પ્લેટફોર્મ પર લિસ્ટ અને ટ્રેડ કરવાની મંજૂરી આપવાથી કન્ફ્લિક્ટ ઓફ ઇન્ટરેસ્ટ (conflict of interest) ઊભો થઈ શકે છે. ભારતના નિયમો સામાન્ય રીતે સ્ટોક એક્સચેન્જોને સેલ્ફ-લિસ્ટિંગ (self-listing) કરતા અટકાવે છે, જેથી એક્સચેન્જ નિષ્પક્ષ રીતે પોતાનું સુપરવિઝન કરી શકે.
આ યોજનાને આગળ વધારવા માટે, NSE એ SEBI પાસેથી વિશેષ મંજૂરી મેળવવી પડશે અને સંભવતઃ આ ગવર્નન્સ સંબંધિત ચિંતાઓને દૂર કરવા માટે એક નવી સ્વતંત્ર મોનિટરિંગ ફ્રેમવર્ક (independent monitoring framework) લાગુ કરવું પડશે.
લિક્વિડિટી અને ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશનો ફાયદો
'પરમિટેડ ટુ ટ્રેડ' સ્ટેટસ મેળવવાનો મુખ્ય હેતુ શેરની લિક્વિડિટી (liquidity) વધારવાનો અને તેને નિફ્ટી (Nifty) જેવા બેન્ચમાર્ક ઇન્ડેક્સ (benchmark indices) માં સમાવેશ કરવા માટે ક્વોલિફાય કરવાનો છે. NSE એ 2019 માં ઇન્ડેક્સ લિજિબિલિટી રૂલ્સ (index eligibility rules) માં સુધારો કર્યો હતો, જેથી આ કેટેગરીના સિક્યોરિટીઝને પણ સમાવેશ માટે ધ્યાનમાં લઈ શકાય, જો તેઓ જરૂરી ડિસ્ક્લોઝર ઓબ્લિગેશન્સ (disclosure obligations) પૂરી કરે. હાલમાં, Elantas Beck India, Goodyear India અને Novartis India જેવી લગભગ 250 કંપનીઓ NSE પર આ સ્ટેટસ હેઠળ ટ્રેડ થાય છે, ભલે તેઓ ઔપચારિક રીતે લિસ્ટ ન થઈ હોય.
અંતિમ મંજૂરી અને આગળ શું?
આ સ્ટ્રક્ચર માટે અંતિમ મંજૂરી NSE માટે સૌથી મોટો અવરોધ છે. જોકે NSE એ રેગ્યુલેટર સાથે અગાઉના પેન્ડિંગ કેસોનું નિરાકરણ કર્યું છે, પરંતુ આ સેલ્ફ-ટ્રેડિંગની અનોખી વિનંતીનું સાવચેતીપૂર્વક મૂલ્યાંકન જરૂરી છે. રોકાણકારો અને માર્કેટ પાર્ટિસિપન્ટ્સ (market participants) આખરી પ્રોસ્પેક્ટસ (final prospectus) અને SEBI ના પ્રતિસાદ પર નજર રાખશે, કારણ કે તે નક્કી કરશે કે NSE આ ડ્યુઅલ-પ્લેટફોર્મ સ્ટ્રેટેજી સાથે આગળ વધી શકે છે કે પછી તેને BSE પર પોતાના ટ્રેડિંગ એક્ટિવિટીઝ સુધી મર્યાદિત રાખવી પડશે.