Whalesbook
SEBI ની મંજૂરી અને IPO ની દિશા
નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ ઓફ ઇન્ડિયા (NSE) તેના લાંબા સમયથી રાહ જોવાઈ રહેલા IPO માટે એક મહત્વપૂર્ણ પડાવ પાર પાડ્યો છે. સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) એ NSE ને તેના ઇનિશિયલ પબ્લિક ઓફરિંગ (IPO) માટે નો-ઓબ્જેક્શન સર્ટિફિકેટ (NOC) આપી દીધું છે. આ મંજૂરી દાયકાઓથી ચાલી રહેલી IPO ની પ્રક્રિયામાં રેગ્યુલેટરી અડચણો દૂર થવાનો સંકેત આપે છે. આ વિકાસ બાદ, NSE બોર્ડ 6 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ IPO પ્રક્રિયાને ઔપચારિક રીતે શરૂ કરવા અને IPO માટે એક સમર્પિત કમિટીની રચના કરવા માટે મળશે. આ કમિટી લિસ્ટિંગની તૈયારીના મહત્વપૂર્ણ પગલાંઓની દેખરેખ રાખશે, જે ભારતીય બજારમાં સૌથી મોટા IPO માંથી એક બની શકે છે. અપ્રકાશિત NSE ના શેરની કિંમત ફેબ્રુઆરી 2026 ની શરૂઆતમાં આશરે ₹2,075 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહી હતી, જે ₹5.13 લાખ કરોડ થી વધુના Market Capitalization નો અંદાજ દર્શાવે છે.
Q3 FY26 ના નાણાકીય પરિણામો: આંકડા શું કહે છે?
IPO ની ગતિ વચ્ચે, NSE ના નાણાકીય વર્ષ 2026 (Q3 FY26) ના ત્રીજા ક્વાર્ટરના નાણાકીય પરિણામો મિશ્ર ચિત્ર રજૂ કરે છે. Consolidated Total Income ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર (QoQ) ધોરણે 6% વધીને ₹4,395 કરોડ થયું. આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે ટ્રેડિંગ વોલ્યુમમાં વધારાને કારણે ટ્રાન્ઝેક્શન ચાર્જ રેવન્યુમાં 9% ના Sequential વધારા, એટલે કે ₹3,033 કરોડ થકી propelled થઈ. Consolidated Profit After Tax (PAT) પણ આ જ ટ્રેન્ડ દર્શાવે છે, જેમાં QoQ ધોરણે 15% નો વધારો થઈને તે ₹2,408 કરોડ નોંધાયું. જોકે, આ Sequential મજબૂતીની સરખામણીમાં, Q3 FY25 ના ₹4,807 કરોડ ની સરખામણીએ Consolidated Income માં 9% નો Year-on-Year (YoY) ઘટાડો અને Q3 FY25 ના ₹3,834 કરોડ ની સરખામણીએ PAT માં નોંધપાત્ર 37% નો YoY ઘટાડો જોવા મળ્યો છે.
ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ અને ખર્ચ નિયંત્રણ
Sequential Revenue માં થયેલો વધારો મુખ્યત્વે ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિઓમાં થયેલા વધારાને કારણે હતો. કેશ માર્કેટમાં Average Daily Traded Volumes (ADTV) 3% QoQ, ઇક્વિટી ફ્યુચર્સ ADTV 8% QoQ અને ઇક્વિટી ઓપ્શન્સ ADTV 15% QoQ વધ્યા હતા. એક્સચેન્જે ખર્ચાઓને પણ અસરકારક રીતે નિયંત્રિત કર્યા છે, જેમાં Consolidated Total Expenditure QoQ ધોરણે 48% ઘટીને ₹1,234 કરોડ થયું. જોકે, તેમાં નવા લેબર કોડના અમલીકરણને કારણે ₹126 કરોડ ની એક વખતની ગ્રેચ્યુઈટી પ્રોવિઝનનો સમાવેશ થાય છે. Standalone ધોરણે, NSE એ 59% નો મજબૂત PAT માર્જિન નોંધાવ્યો. FY26 ના પ્રથમ નવ મહિના માટે, Consolidated PAT ₹7,431 કરોડ રહ્યો.
ડેરિવેટિવ્ઝ અને સ્પર્ધાત્મક લેન્ડસ્કેપ
જોકે, NSE ની આવકનો મોટો હિસ્સો ધરાવતા ડેરિવેટિવ્ઝ સેગમેન્ટ પર સંભવિત રેગ્યુલેટરી ફેરફારોને કારણે ચિંતાઓ યથાવત છે. મેનેજમેન્ટના મતે, ડેરિવેટિવ્ઝ વોલ્યુમમાં સંભવિત ઘટાડો ભવિષ્યની આવકને અસર કરી શકે છે. આ ત્યારે થઈ રહ્યું છે જ્યારે ભારતીય અર્થતંત્ર મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવી રહ્યું છે, જેમાં RBI એ Q3 FY26 માટે 7.4% GDP વૃદ્ધિનો અંદાજ મૂક્યો છે. બજારનો સેન્ટિમેન્ટ હકારાત્મક રહેવાની ધારણા છે.
સરખામણીમાં, NSE ની પ્રતિસ્પર્ધી BSE લિમિટેડ (BSE Ltd.) એ Q3 FY26 માં ₹831.74 કરોડ ની રેવન્યુ અને ₹219.67 કરોડ નો નેટ ઇન્કમ નોંધાવ્યો હતો. BSE નું Market Capitalization ફેબ્રુઆરી 2026 ની શરૂઆતમાં આશરે ₹1.18 લાખ કરોડ હતું અને તે આશરે 65.6x ના P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું હતું, જ્યારે NSE નો અપ્રકાશિત P/E FY25 ડેટાના આધારે આશરે 63.47x નોટિસ કરાયો હતો.
IPO સુધીની લાંબી સફર
NSE ના IPO નો માર્ગ લાંબો અને પડકારજનક રહ્યો છે. પ્રારંભિક યોજનાઓ 2016 માં દાખલ કરવામાં આવી હતી. કો-લોકેશન વિવાદો અને ગવર્નન્સ મુદ્દાઓ સહિત રેગ્યુલેટરી તપાસને કારણે વિલંબ થયો. ઓક્ટોબર 2024 માં ₹643 કરોડ અને તાજેતરમાં ₹1,388 કરોડ ની કુલ ચુકવણીઓ સાથે રેગ્યુલેટરી બાબતોના સમાધાન બાદ SEBI ની મંજૂરીનો માર્ગ મોકળો થયો. એક્સચેન્જ માર્ચ અથવા એપ્રિલ 2026 ની શરૂઆતમાં તેનું ડ્રાફ્ટ રેડ હેરિંગ પ્રોસ્પેક્ટસ (DRHP) ફાઈલ કરવાનું લક્ષ્ય રાખે છે. FY26 ના નવ મહિના દરમિયાન, NSE નું સરકારના ખજાનામાં કુલ યોગદાન ₹41,842 કરોડ રહ્યું, જેમાં ₹34,835 કરોડ ની સિક્યોરિટીઝ ટ્રાન્ઝેક્શન ટેક્સનો સમાવેશ થાય છે.