Whalesbook
કાનૂની અવરોધ દૂર, IPO ની તૈયારીઓ શરૂ
આ કાનૂની મંજૂરી સાથે, NSE ના IPO માં છેલ્લા દાયકાથી ચાલી રહેલા અવરોધો દૂર થયા છે. હવે એક્સચેન્જ એક ઓફર ફોર સેલ (OFS) એટલે કે હાલના શેરધારકો તેમના શેર વેચશે, તેના દ્વારા લિસ્ટિંગ માટે આગળ વધશે. આ લિસ્ટિંગ માટે હાલના શેરધારકોને ફાયદો થશે, પરંતુ કંપનીમાં કોઈ નવું ભંડોળ આવશે નહીં. હાલમાં, NSE ના અનલિસ્ટેડ શેર ₹2,075 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યા છે, જે ₹5 લાખ કરોડથી વધુના બજાર મૂલ્યાંકનનો સંકેત આપે છે.
વેલ્યુએશન અને IPO નું સ્વરૂપ બદલાયું
NSE નો IPO હવે ફ્રેશ ઇશ્યૂ (Fresh Issue) ને બદલે ઓફર ફોર સેલ (OFS) તરીકે આવશે. આનો અર્થ એ છે કે કંપની પોતે કોઈ નવું ભંડોળ ઊભું કરશે નહીં, પરંતુ હાલના રોકાણકારો (જેમ કે શેરધારકો) પોતાના શેર વેચીને બહાર નીકળશે. અનલિસ્ટેડ માર્કેટમાં શેરના ભાવ ₹2,075ની આસપાસ ચાલી રહ્યા છે, જે કુલ ₹5 લાખ કરોડથી વધુનું મૂલ્યાંકન દર્શાવે છે. જોકે, આ ભાવ IPO દરમિયાન નિર્ધારિત પ્રાઈસ બેન્ડ (Price Band) કરતાં અલગ હોઈ શકે છે.
Rothschild & Co ને ફાઈનાન્સિયલ એડવાઈઝર (Financial Advisor) તરીકે નિયુક્ત કરવામાં આવ્યા છે, જે આ OFS પ્રક્રિયાને સુવ્યવસ્થિત કરવામાં મદદ કરશે.
BSE અને વૈશ્વિક એક્સચેન્જો સાથે સરખામણી
NSE નું ₹5 લાખ કરોડથી વધુનું અંદાજિત વેલ્યુએશન તેને તેના ઘરેલું પ્રતિસ્પર્ધી બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (BSE) થી ઘણું આગળ રાખે છે. BSE નું માર્કેટ કેપિટલાઈઝેશન લગભગ ₹15,000 કરોડની આસપાસ છે અને તે લગભગ 40x ના P/E રેશિયો પર ટ્રેડ થઈ રહ્યું છે. આ તફાવત NSE ની પ્રબળ બજાર હિસ્સેદારી અને વધુ આવક ક્ષમતા દર્શાવે છે. વૈશ્વિક સ્તરે, CME Group લગભગ 25x P/E પર અને Nasdaq Inc. લગભગ 30x P/E પર ટ્રેડ થાય છે. NSE નું આશરે 30x P/E વૈશ્વિક દિગ્ગજો સાથે મેળ ખાય છે, જે સૂચવે છે કે તેના અનલિસ્ટેડ ભાવમાં ઉચ્ચ વૃદ્ધિની અપેક્ષાઓ પહેલેથી જ સમાવિષ્ટ છે.
ભૂતકાળના પડછાયા અને ગવર્નન્સના પ્રશ્નો
NSE ના IPO માં દાયકાઓનો વિલંબ તેના ભૂતકાળના ગવર્નન્સ (Governance) મુદ્દાઓ, ખાસ કરીને કો-લોકેશન કૌભાંડને કારણે થયો હતો. દિલ્હી હાઈકોર્ટે ભલે નવીનતમ અરજી ફગાવી દીધી હોય, પરંતુ ડેરિવેટિવ કોન્ટ્રાક્ટના નિયમો અને કોર્પોરેટ એક્શન એડજસ્ટમેન્ટના આરોપો જેવા મુદ્દાઓ રોકાણકારો માટે ચિંતાનો વિષય બની શકે છે. OFS સ્ટ્રક્ચર હાલના શેરધારકોને પ્રાથમિકતા આપે છે, જે કંપનીના ભવિષ્યના વિકાસ માટે ભંડોળ ઊભું કરવાને બદલે તેમના એક્ઝિટ (Exit) પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી શકે છે. અનલિસ્ટેડ માર્કેટમાં ₹5 લાખ કરોડથી વધુનું પ્રીમિયમ ભાવ, ઔપચારિક ભાવ નિર્ધારણ (Price Discovery) સમયે ઘટી શકે છે.
આગળ શું?
કાનૂની અવરોધો દૂર થયા બાદ અને સલાહકારની નિમણૂક સાથે, NSE IPO આગળ વધવા માટે તૈયાર છે. જોકે, ચોક્કસ સમયમર્યાદા અને ઇશ્યૂનું કદ હજુ જાહેર થયું નથી. રોકાણકારો બુક-રનિંગ લીડ મેનેજર્સ (Book-running Lead Managers) ની નિમણૂક અને ઓફર ડોક્યુમેન્ટ્સ (Offer Documents) ની રાહ જોશે. નિષ્ણાતો માને છે કે અંતિમ વેલ્યુએશન IPO ની સફળતા નક્કી કરશે, જેમાં અનલિસ્ટેડ માર્કેટની અપેક્ષાઓ અને જાહેર બજારના વાસ્તવિકતાઓને સંતુલિત કરવી પડશે. SEBI ની મંજૂરી, પ્રોસ્પેક્ટસ (Prospectus) જારી કરવું અને રોડશો (Roadshow) આગામી મુખ્ય તબક્કાઓ હશે. આ લિસ્ટિંગની સફળતા ભારતમાં વિલંબિત રહેલા અન્ય મોટા IPO માટે એક નવો માપદંડ સ્થાપિત કરી શકે છે.