Motilal Oswal Nasdaq Q 50 ETF ના ભાવમાં મોટો ઉતાર-ચઢાવ જોવા મળ્યો છે. માર્કેટ પ્રાઈસ અને નેટ એસેટ વેલ્યુ (NAV) વચ્ચેનું અંતર વધી જતાં રોકાણકારોની ચિંતા વધી છે. વિદેશી રોકાણ પરના નિયમનકારી મર્યાદાઓને કારણે નવા યુનિટ્સ બનતા અટકી ગયા છે, જેનાથી આ સ્થિતિ સર્જાઈ છે.
સામાન્ય રીતે એક એક્સચેન્જ-ટ્રેડેડ ફંડ (ETF) તેની નેટ એસેટ વેલ્યુ (NAV) ની નજીક ટ્રેડ થવું જોઈએ. આ સંતુલન જાળવવા માટે 'આર્બિટ્રેજ' (Arbitrage) પ્રક્રિયા કામ કરે છે. પરંતુ આ વખતે, Motilal Oswal Nasdaq Q 50 ETF માં આ મિકેનિઝમ નિષ્ફળ ગયું છે.
આર્બિટ્રેજ મિકેનિઝમ કેમ ખોરવાયું?
મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ માટે વિદેશી રોકાણની મર્યાદા $7 અબજ નક્કી કરવામાં આવી છે. આ લિમિટ લગભગ ભરાઈ જવાથી ફંડ હાઉસ નવા યુનિટ્સ બનાવી શકતા નથી. પરિણામે, માર્કેટ મેકર્સ સપ્લાય વધારીને વધતી કિંમતોને કાબૂમાં રાખી શક્યા નહીં, અને ભાવમાં સટ્ટાકીય વધારો જોવા મળ્યો.
SEBI ના નવા નિયમોની અસર
7 સપ્ટેમ્બર થી લાગુ થયેલા SEBI ના નવા નિયમોએ આગમાં ઘી હોમવાનું કામ કર્યું છે. અગાઉ સર્કિટ બેન્ડ NAV પર આધારિત હતા, પરંતુ હવે તે પાછલા દિવસના ક્લોઝિંગ ભાવ પર આધારિત છે. આનાથી 20 ટકાની અપર સર્કિટ વધેલા ભાવ પર લાગુ થઈ, જેના કારણે શેરમાં કૃત્રિમ તેજી જોવા મળી.
રોકાણકારો માટે શું છે જોખમ?
આ સ્થિતિ ત્યારે વધુ જોખમી બની જ્યારે 21 સપ્ટેમ્બરના રોજ ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ સામાન્ય દિવસો કરતા 19 ગણું વધીને 43 લાખ યુનિટ્સ પર પહોંચ્યું હતું. જ્યારે સેન્ટિમેન્ટ બદલાયું, ત્યારે સતત ત્રણ દિવસ સુધી શેરમાં 20 ટકાની લોઅર સર્કિટ લાગી હતી.
ભવિષ્યમાં રોકાણકારોએ માર્કેટ પ્રાઈસ અને NAV વચ્ચેના તફાવત (Tracking Difference) પર ખાસ નજર રાખવી જોઈએ, ખાસ કરીને જ્યારે વિદેશી રોકાણની મર્યાદાઓ ફૂલ હોય.