Whalesbook
નિયમનકારી સત્તાનો દુરુપયોગ કે રોકાણકાર અધિકારપત્ર?
સિક્યોરિટીઝ માર્કેટ્સ કોડ 2025 એક રોકાણકાર અધિકારપત્ર (investor charter) પ્રસ્તાવિત કરે છે, પરંતુ કલમ 71 ને કારણે તેની અસરકારકતા પર પ્રશ્નો ઉભા થયા છે. આ કલમ રોકાણકાર સુરક્ષા સિદ્ધાંતોને પ્રાથમિક કાયદામાં સમાવવાને બદલે ભારતીય સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ (SEBI) ને વ્યાખ્યાયિત કરવાની સત્તા સોંપે છે. ટીકાકારો દલીલ કરે છે કે આ અભિગમ સ્પષ્ટ, સ્થિર નિયમોને બદલે નિયમનકારી અસ્પષ્ટતા ઊભી કરે છે.
ડિજિટલ ફરિયાદ પ્રણાલી વિરુદ્ધ ભૌતિક કાર્યાલયો
ભારતીય બજારમાં રોકાણકારોના વિવાદોના નિરાકરણ માટે SEBI ની ફરિયાદ નિવારણ પ્રણાલી (Complaints Redress System) અને ઓનલાઈન વિવાદ નિવારણ પોર્ટલ સહિત કાર્યક્ષમ ડિજિટલ સિસ્ટમ્સ પહેલેથી જ અસ્તિત્વમાં છે. સ્ટોક એક્સચેન્જો પણ લિસ્ટેડ કંપનીઓને SEBI ના સૂચિત 180-દિવસના સમયગાળામાં ઝડપથી સમસ્યાઓ હલ કરવા દબાણ કરે છે. કેટલાક લોકો દ્વારા ભૌતિક લોકપાલ (ombudsman) કાર્યાલયોની રજૂઆતને જૂનો અભિગમ ગણાવવામાં આવે છે, જે શેર ફાળવણી અને ડિવિડન્ડ ચુકવણી જેવા આધુનિક બજાર વ્યવહારોની અત્યંત સ્વયંચાલિત, પેપરલેસ વાસ્તવિકતાથી અસંગત છે.
વધુ પડતી સત્તા અને રોકાણકારો માટે વધતો ખર્ચ
એક મુખ્ય ચિંતા એ છે કે SEBI ને વિગતવાર નિયમો જારી કરવા માટે કોડનો વ્યાપક અધિકાર નિયમનકારી દુરુપયોગ તરફ દોરી શકે છે. એવી ભીતિ રહેલી છે કે સેવા પ્રદાતાઓ આ નવા નિયમોનો ઉપયોગ જવાબદારી ટાળવા માટે કરી શકે છે, જેનાથી પુરાવાનો બોજ વ્યક્તિગત રોકાણકારો પર આવી જાય. આનાથી નવા રિટેલ રોકાણકારો માટે સરળ નિરાકરણ શોધવાનું વધુ મુશ્કેલ અને ખર્ચાળ બની શકે છે.
બજારની કાર્યક્ષમતા જોખમમાં
ટીકાકારો દલીલ કરે છે કે પ્રસ્તાવિત કોડ વર્તમાન બજાર-સંચાલિત વિવાદ નિવારણ પદ્ધતિઓની સફળતાને અવગણે છે, જે પ્રતિષ્ઠા અને ગતિ પર આધાર રાખે છે. આ સુવ્યવસ્થિત, ડિજિટલ-પ્રથમ ઉકેલોને વધુ જટિલ વહીવટી માળખા સાથે બદલવાથી બજાર વિભાજિત થઈ શકે છે. કોડને સફળ થવા માટે, તેણે રાજ્યના પ્રભાવને વિસ્તૃત કરવાના જોખમ સાથે નિયમનકારી સરળીકરણનું સંતુલન જાળવવાની જરૂર છે, ન કે સમાંતર અમલદારશાહી પ્રણાલીઓ બનાવવાની.