Whalesbook
લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટમાં સુધારો
SEBI દ્વારા ગતિશીલ સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ બનાવવાની યોજના ભારતીય એક્સચેન્જોને ફાસ્ટ પ્રાઇસ ચેન્જીસ (Fast Price Changes) ને વધુ સારી રીતે હેન્ડલ કરવામાં મદદ કરવા માટે છે. ટ્રેડિંગ કલાકો દરમિયાન નવી સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ ઉમેરવાની મંજૂરી આપીને, નિયમનકાર સ્વીકારે છે કે વર્તમાન સિસ્ટમ, જે નિશ્ચિત અંતરાલ પર આધાર રાખે છે, તે અલ્ગોરિધમ (Algorithm) દ્વારા સંચાલિત આધુનિક ટ્રેડિંગ સ્પીડ સાથે તાલ મિલાવી રહી નથી. આ ફેરફાર એક્સચેન્જોને ઉપલબ્ધ કોન્ટ્રાક્ટ્સને વર્તમાન માર્કેટ પ્રાઇસની નજીક રાખવામાં મદદ કરશે, જેનાથી દિવસ દરમિયાન કિંમતોમાં નોંધપાત્ર ફેરફાર થાય ત્યારે ટ્રેડર્સના નુકસાનમાં ઘટાડો થશે.
વૈશ્વિક સંદર્ભ અને સ્પર્ધા
યુ.એસ. (United States) અથવા યુરોપ (Europe) જેવા બજારોથી વિપરીત, જ્યાં ટ્રેડિંગ ઘણીવાર ઘણા ખરીદદારો અને વેચાણકર્તાઓ સાથે કેન્દ્રિત હોય છે, ભારતીય ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટ રિટેલ રોકાણકારો (Retail Investors) થી વધુ પ્રભાવિત છે અને ઉપલબ્ધ સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ પર આધાર રાખે છે. ઉચ્ચ વોલેટિલિટીના ભૂતકાળના સમયગાળા દર્શાવે છે કે જ્યારે સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ મર્યાદિત હોય છે, ત્યારે ટ્રેડર્સને ખરાબ ભાવ મળે છે, ખાસ કરીને વર્તમાન બજાર મૂલ્યથી દૂરના ઓપ્શન્સ માટે. ઇન-ધ-મની (In-the-money) અને આઉટ-ઓફ-ધ-મની (Out-of-the-money) બંને ઓપ્શન્સ કેવી રીતે ઓફર કરવા તેનો ધોરણ નક્કી કરીને, SEBI વૈશ્વિક ધોરણો સાથે મેળ ખાવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યું છે જે આત્યંતિક બજાર હલચલ દરમિયાન સંકુચિત ભાવ તફાવતો પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે. આ એ જ રીતે છે જે રીતે વૈશ્વિક ઇન્ડેક્સ પ્રોવાઇડર્સ (Global Index Providers) તેમના ઓફરિંગ્સને નિશ્ચિત શેડ્યૂલને બદલે વાસ્તવિક વોલેટિલિટીના આધારે સમાયોજિત કરે છે.
સંભવિત પડકારો
કેટલાક નિષ્ણાતો ચિંતા વ્યક્ત કરે છે કે આ નવી સિસ્ટમ ટ્રેડિંગને વધુ જટિલ બનાવી શકે છે અને એક્સચેન્જ ટેકનોલોજી (Exchange Technology) પર દબાણ લાવી શકે છે. નિયમોના આધારે રીઅલ-ટાઇમમાં ડેરિવેટિવ્ઝ ઉમેરવાથી લિક્વિડિટી વિભાજિત થઈ શકે છે જો સોફ્ટવેર દ્વારા સંપૂર્ણ રીતે સંચાલિત ન થાય. એવી ચિંતા છે કે ઘણી બધી સ્ટ્રાઇક પ્રાઇસ ટ્રેડિંગ રસને ખૂબ પાતળો ફેલાવી શકે છે, જેનાથી એવી પરિસ્થિતિ ઊભી થઈ શકે છે જ્યાં ભાવ દેખાય છે પરંતુ મોટા સંસ્થાકીય હેજ (Institutional Hedge) માટે પૂરતું ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ (Trading Volume) અસ્તિત્વમાં નથી. વધુમાં, જો એક્સચેન્જોને આ સ્ટ્રાઇક્સની દૈનિક સમીક્ષા અને સમાયોજન કરવું પડે, તો નિયમનકારી કાર્યભાર વધે છે, જેના માટે મોડેલો (Models) નો ઉપયોગ ચોક્કસ ટ્રેડિંગ શૈલીઓ (Trading Styles) અથવા બજાર પરિસ્થિતિઓને અનુકૂળ ન થાય તેની ખાતરી કરવા માટે કાળજીપૂર્વક દેખરેખની જરૂર પડે છે.
એકીકરણ અને ભવિષ્યનું ટ્રેડિંગ
આ સિસ્ટમ કેટલી સારી રીતે કાર્ય કરશે તે ચર્ચાઓના પરિણામ પર નિર્ભર રહેશે, જે જૂન મધ્ય સુધીમાં પૂર્ણ થવાની અપેક્ષા છે. બજાર સહભાગીઓ (Market Participants) અપેક્ષા રાખે છે કે ડાયનેમિક મોડેલ અપનાવવા માટે બ્રોકરેજ ફર્મો (Brokerage Firms) ને તેમની રિસ્ક મેનેજમેન્ટ સિસ્ટમ્સ (Risk Management Systems) અપડેટ કરવાની જરૂર પડશે, કારણ કે માર્જિન (Margin) ની ગણતરી કરવા માટે તેમના ટૂલ્સને આ નવા કોન્ટ્રાક્ટ્સને તાત્કાલિક પ્રોસેસ કરવાની જરૂર પડશે. જો મંજૂર થાય, તો આ ફ્રેમવર્ક ઇન્ટ્રાડે (Intraday) ટ્રેડિંગની રીતને નોંધપાત્ર રીતે બદલશે, ભારતીય ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટને વધુ સ્વચાલિત સિસ્ટમ (Automated System) તરફ લઈ જશે જે વોલેટિલિટીને પ્રતિસાદ આપે છે અને જૂના, નિશ્ચિત શેડ્યૂલો પર સતત ટ્રેડિંગની તકોને પ્રાધાન્ય આપે છે.