Whalesbook
SEBI હાલમાં કલકત્તા સ્ટોક એક્સચેન્જ (CSE) દ્વારા તેના સ્ટોક એક્સચેન્જ ઓપરેશન્સને સ્વૈચ્છિક રીતે બંધ કરવા માટે દાખલ કરાયેલી અરજીની ઝીણવટપૂર્વક તપાસ કરી રહ્યું છે. CSE દ્વારા 18 ફેબ્રુઆરી, 2025 ના રોજ અરજી દાખલ કરવામાં આવી હતી. આ સમીક્ષા પ્રક્રિયામાં એક વર્કિંગ ગ્રુપ અને વેલ્યુએશન એજન્સીની નિમણૂક કરવામાં આવી છે, જે એક્સચેન્જના એસેટ્સ અને લાયેબિલિટીઝનું મૂલ્યાંકન કરશે. SEBI વ્યાપક મૂલ્યાંકન બાદ એક 'સ્પીકિંગ ઓર્ડર' જારી કરશે, જેમાં CSE ની વિશિષ્ટ રીતે લિસ્ટેડ કંપનીઓ, નાણાકીય સ્થિતિ અને સુવ્યવસ્થિત એક્ઝિટની સુવિધા માટે જરૂરી કોઈપણ નિયમનકારી છૂટછાટોનો સમાવેશ થશે.
CSE પ્લેટફોર્મ પર એપ્રિલ 2013 થી ટ્રેડિંગ બંધ છે, જે એક દાયકા કરતાં વધુ સમયથી નિષ્ક્રિયતા દર્શાવે છે. એક્સચેન્જનો એક્ઝિટ તરફનો માર્ગ લાંબો રહ્યો છે, જે મુખ્ય નિયમનકારી આદેશોનું પાલન કરવામાં નિષ્ફળતાને કારણે છે. નોંધનીય છે કે, CSE સિક્યોરિટીઝ કોન્ટ્રાક્ટ્સ (રેગ્યુલેશન) (સ્ટોક એક્સચેન્જીસ એન્ડ ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન્સ) રેગ્યુલેશન્સ, 2018 હેઠળ ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશનની વ્યવસ્થા અને પર્યાપ્ત નેટવર્થ જાળવવા જેવી જરૂરિયાતોનું પાલન કરી શક્યું નથી. કલકત્તા હાઈકોર્ટ દ્વારા 19 ફેબ્રુઆરી, 2024 અને 19 ઓગસ્ટ, 2024 ના આદેશો દ્વારા આપવામાં આવેલી મુદતો છતાં, આ જરૂરિયાતો પૂરી થઈ શકી ન હતી. આ નિયમનકારી ખામીઓ CSE દ્વારા સ્વૈચ્છિક રીતે બહાર નીકળવાની ઔપચારિક દરખાસ્તનું મુખ્ય કારણ છે.
CSE નું આયોજિત વિદાય ભારતના સૌથી ઐતિહાસિક નાણાકીય સંસ્થાઓમાંથી એકના યુગનો અંત લાવે છે. 1908 માં ઔપચારિક રીતે સ્થપાયેલ, અને 1830 ના દાયકાથી અનૌપચારિક ટ્રેડિંગના મૂળ ધરાવતું CSE, દક્ષિણ એશિયાનું બીજું સૌથી જૂનું સ્ટોક એક્સચેન્જ હતું અને તેના શિખર પર પૂર્વ ભારત માટે એક મહત્વપૂર્ણ નાણાકીય કેન્દ્ર હતું. BSE અને NSE જેવા રાષ્ટ્રીય એક્સચેન્જો તરફ નાણાકીય પ્રવૃત્તિઓના સ્થળાંતર અને 2001 ના કેતન પારેખ કૌભાંડ સાથે જોડાયેલ ગંભીર ચુકવણી કટોકટીને કારણે તેનું મહત્વ ઘટ્યું. આ કટોકટીએ રોકાણકારોનો વિશ્વાસ ઘટાડ્યો અને ગવર્નન્સના મુદ્દાઓને ઉજાગર કર્યા. SEBI નું કડક નિયમનકારી વાતાવરણ, જે ઓપરેશનલ સદ્ધરતા અને બજારની અખંડિતતા સુનિશ્ચિત કરવા માટે રચાયેલ છે, તેણે બજારના એકીકરણને પ્રોત્સાહન આપ્યું છે. છેલ્લા દાયકામાં બેંગ્લોર, હૈદરાબાદ અને મદ્રાસ સ્ટોક એક્સચેન્જીસ જેવા ઘણા પ્રાદેશિક એક્સચેન્જોએ પણ આ નીતિ હેઠળ બહાર નીકળ્યા છે. સિક્યોરિટીઝ કોન્ટ્રાક્ટ્સ (રેગ્યુલેશન) (સ્ટોક એક્સચેન્જીસ એન્ડ ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન્સ) રેગ્યુલેશન્સ, 2018, જે ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન માટે ઓછામાં ઓછા ₹100 કરોડ ના નેટવર્થની જરૂરિયાત દર્શાવે છે, તે આધુનિક એક્સચેન્જીસ માટે ઉન્નત ઓપરેશનલ અને નાણાકીય આવશ્યકતાઓને રેખાંકિત કરે છે.
CSE ની વર્તમાન સ્થિતિ મૂળભૂત રીતે બદલાતા નિયમનકારી ધોરણોને પહોંચી વળવામાં તેની અસમર્થતાનું પરિણામ છે, નહીં કે બજારની તક દ્વારા સંચાલિત વ્યૂહાત્મક વ્યવસાયિક નિર્ણય. SEBI ના 2018 ના નિયમો દ્વારા ફરજિયાત કરાયેલ જરૂરી ક્લિયરિંગ કોર્પોરેશન વ્યવસ્થા સ્થાપિત કરવામાં અને નેટવર્થની જરૂરિયાતો પૂરી કરવામાં એક્સચેન્જની નિષ્ફળતા સીધી રીતે તેના ઓપરેશનલ સ્થગિતતા અને ત્યારબાદ એક્ઝિટની શોધ તરફ દોરી ગઈ. 2001 ના કેતન પારેખ કૌભાંડનો વારસો, જેણે નોંધપાત્ર ચુકવણી કટોકટી ઊભી કરી અને રોકાણકારોનો વિશ્વાસ હલાવી દીધો, તેણે પણ તેના લાંબા ગાળાના ઘટાડામાં ભૂમિકા ભજવી. બિન-પાલન અને ઓપરેશનલ સ્થગિતતાના આ લાંબા સમયગાળાને કારણે SEBI હવે તેના સ્ટોક એક્સચેન્જ વ્યવસાયમાંથી ઔપચારિક રીતે પાછા ખેંચી લેવાની દેખરેખ રાખી રહ્યું છે.
SEBI ની મંજૂરી મળ્યા પછી, CSE એક હોલ્ડિંગ કંપની તરીકે પરિવર્તિત થવાની અપેક્ષા છે. તેની સંપૂર્ણ માલિકીની પેટાકંપની, CSE Capital Markets Pvt Ltd (CCMPLS), નેશનલ સ્ટોક એક્સચેન્જ (NSE) અને બોમ્બે સ્ટોક એક્સચેન્જ (BSE) ના સભ્ય તરીકે બ્રોકિંગ સેવાઓ પ્રદાન કરવાનું ચાલુ રાખશે. આ માળખું હાલના રાષ્ટ્રીય પ્લેટફોર્મ્સ દ્વારા વ્યવસાયિક પ્રવૃત્તિઓના સાતત્યને મંજૂરી આપે છે, જે બજારના એકીકરણ અને વિશેષજ્ઞતાના વ્યાપક વલણને પ્રતિબિંબિત કરે છે. દરમિયાન, ભારતીય ઇક્વિટી બજારો 2026 ની મજબૂત શરૂઆત પછી એકીકરણના તબક્કાનો અનુભવ કરી રહ્યા છે, જેમાં ઇન્ડેક્સ રેન્જમાં નેવિગેટ કરી રહ્યા છે, જ્યારે NSE અને BSE જેવા મુખ્ય ખેલાડીઓ ટ્રેડિંગ વોલ્યુમ અને તકનીકી પ્રગતિમાં પ્રભુત્વ ધરાવે છે, જે કોઈપણ બજાર માળખાકીય એન્ટિટી માટે ઉચ્ચ ધોરણ સ્થાપિત કરે છે.