Whalesbook
FY2026 ના પ્રથમ છ મહિનામાં, BSE લિમિટેડે સભ્યોની ભાગીદારીમાં વધારો, કેશ સેગમેન્ટમાં મજબૂતી, કોલોકેશન સેવાઓની માંગ અને સુ-સ્થાપિત Star MF પ્લેટફોર્મ દ્વારા મજબૂત વોલ્યુમ ટ્રેક્શન અનુભવ્યું છે. બ્રોકરેજ ફર્મ મોતીલાલ ઓસવાલ અપેક્ષા રાખે છે કે BSE તેના માર્કેટ શેર લાભો અને વોલ્યુમ ગતિ જાળવી રાખશે.
જોકે, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) ઓપ્શન્સ સેગમેન્ટની અવધિ લંબાવવાના પગલાં વિચારી રહ્યું હોવાથી, એક નોંધપાત્ર નિયમનકારી ઓવરહેંગ (regulatory overhang) યથાવત છે. આમાં ઈન્ડેક્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સ માટે સાપ્તાહિક (weekly) થી માસિક (monthly) એક્સપાયરીમાં ફેરફારની સંભાવના શામેલ છે. મોતીલાલ ઓસવાલનો અંદાજ છે કે જો આ ફેરફારો અમલમાં આવે, તો FY2027 માં ડેરિવેટિવ્ઝ આવકમાં 35% અને કરવેરા પહેલાના નફા (PBT) માં 27% ઘટાડો થઈ શકે છે, જેના પરિણામે શેર દીઠ કમાણી (EPS) પર 21% નો મોટો ફટકો પડી શકે છે.
ભૂતકાળના નિયમનકારી ફેરફારો, જેમ કે દરેક એક્સચેન્જ માટે એક સાપ્તાહિક એક્સપાયરી ફરજિયાત કરવી અને એક્સપાયરી તારીખોમાં ફેરફાર, એ ઐતિહાસિક રીતે BSE ને વોલ્યુમ રીડાયરેક્ટ કરીને અને તેના બજાર હિસ્સામાં સુધારો કરીને ફાયદો કરાવ્યો છે. સુધારેલી બ્રોકર સંલગ્નતા અને સંયુક્ત ઓર્ડર બુક પહેલ પણ વધુ સારી અમલીકરણ ગુણવત્તા અને કેશ સેગમેન્ટના પ્રવાહમાં ફાળો આપ્યો છે.
આ સકારાત્મક ઓપરેશનલ પરિબળો અને મજબૂત Q1 FY26 નાણાકીય પરિણામો - જેમાં ચોખ્ખા નફામાં 103.4% નો વાર્ષિક વધારો થઈ ₹539 કરોડ, આવકમાં 57.1% નો વધારો થઈ ₹958 કરોડ, અને EBITDA માં 104.7% નો ઉછાળો આવી ₹704 કરોડ થયો અને EBITDA માર્જિન 73.56% સુધી વિસ્તર્યું - છતાં, વધેલા નિયમનકારી જોખમોએ મોતીલાલ ઓસવાલને BSE પર 'ન્યુટ્રલ' રેટિંગ જાળવી રાખવા મજબૂર કર્યા છે, જેની એક વર્ષની લક્ષ્ય કિંમત ₹2,250 છે.
અસર: ઓપ્શન્સ એક્સપાયરી નિયમોમાં સંભવિત ફેરફારો ડેરિવેટિવ્ઝ માટેના ટ્રેડિંગ વોલ્યુમમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો લાવી શકે છે, જે સીધી રીતે BSE ની આવકના સ્ત્રોતો અને એકંદર નફાકારકતાને અસર કરશે. એક્સચેન્જનો બિઝનેસ મોડેલ ટ્રેડિંગ પ્રવૃત્તિ પ્રત્યે સંવેદનશીલ છે.