રેલવે PSU શેરોમાં છેલ્લા **2 વર્ષથી** કરેક્શન જોવા મળી રહ્યું છે. હવે માર્કેટ આ સેક્ટરને એકસાથે ગણવાને બદલે દરેક કંપનીના બિઝનેસ મોડલ અને કામગીરીને આધારે અલગ રીતે જોઈ રહ્યું છે.
રેલવે PSU શેરોમાં છેલ્લા 2 વર્ષથી ચાલી રહેલા કરેક્શને એક વાત સ્પષ્ટ કરી દીધી છે કે, આ સેક્ટરને એક સમાન ગ્રોથ સ્ટોરી તરીકે જોવાનો સમય પૂરો થયો છે. ભૂતકાળમાં જે રીતે ડિફેન્સ મેન્યુફેક્ચરિંગ સાથે સરખામણી કરીને આ શેરોમાં આંધળુકિયા તેજી જોવા મળતી હતી, તે હવે ભૂતકાળ બની ગઈ છે. હવે રોકાણકારો સેક્ટરના લેબલને બદલે કંપનીઓના વાસ્તવિક પરફોર્મન્સ પર ધ્યાન આપી રહ્યા છે.\n\n### બિઝનેસ મોડલમાં મોટો તફાવત\n\nતેજીના સમયમાં જે તફાવતો નજરઅંદાજ કરવામાં આવ્યા હતા, તે હવે સ્પષ્ટ છે. દાખલા તરીકે, IRCTC કન્ઝ્યુમર-લેડ મોડલ પર કામ કરે છે, જે ટિકિટ બુકિંગ અને ટુરિઝમ પર નિર્ભર છે. તેની સામે RVNL, Ircon, અને RITES જેવી કંપનીઓ EPC (એન્જિનિયરિંગ, પ્રોક્યોરમેન્ટ અને કન્સ્ટ્રક્શન) મોડલ પર ચાલે છે. આ કંપનીઓ સરકારી ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બજેટ પર નિર્ભર છે, જેમાં અપેક્ષા મુજબનો ઉછાળો જોવા મળ્યો નથી.\n\n### ઓપરેશનલ ચેલેન્જ અને રિસ્ક\n\nCONCOR જેવા શેરો આર્થિક સ્થિતિ અને કાર્ગો ટ્રેડનો અરીસો છે, પરંતુ હાલમાં પ્રોફિટ માર્જિન પર દબાણ છે. એ જ રીતે, 'કવચ' સિસ્ટમ જેવા સ્પેશિયલાઇઝ્ડ કામ કરતી RailTel સામે પ્રોજેક્ટ એક્ઝિક્યુશનની ગતિનો પડકાર છે. સરકારી વિભાગો તરફથી થતા પેમેન્ટમાં વિલંબને કારણે કંપનીઓના કેશ ફ્લો પર ભારે દબાણ રહે છે, જે રેવન્યુને પણ અસર કરે છે.\n\n### ફાઇનાન્સિંગમાં ફેરફાર\n\nIRFC ની વ્યૂહરચનામાં મોટો ફેરફાર આવ્યો છે. અત્યાર સુધી માત્ર રેલવે માટે લોન આપતી આ કંપની હવે પાવર અને ફર્ટિલાઈઝર પ્રોજેક્ટ્સમાં પણ નાણાં રોકી રહી છે. જોકે આનાથી પ્રોફિટ વધવાની શક્યતા છે, પરંતુ નવા પ્રકારના ક્રેડિટ રિસ્ક પણ ઉભા થયા છે જેના પર રોકાણકારોની નજર છે.\n\n### રોકાણકારોએ શું ધ્યાન રાખવું?\n\nસરકારનું બજેટ 2026-27 માટે ઈન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પર મજબૂત છે, પરંતુ તેજી માટે પ્રોજેક્ટ્સની ઝડપી પૂર્ણતા અનિવાર્ય છે. હવે રોકાણકારોએ માત્ર સેક્ટરના ઉત્સાહમાં નહીં, પણ દરેક કંપનીના કેશ ફ્લો, ડેટ લેવલ અને એક્ઝિક્યુશન સ્પીડ જેવા પેરામીટર્સ પર ઝીણવટભરી નજર રાખવી જરૂરી છે.