બ્લેકરોકનો ખુલાસો: ભારતનું બજાર હવે શા માટે પાછળ છે અને AI નો આશ્ચર્યજનક વૈશ્વિક પ્રભાવ!

બ્લેકરોકના તાજેતરના "પુશિંગ લિમિટ્સ" ગ્લોબલ આઉટલુક રિપોર્ટ સૂચવે છે કે ભારતીય ઇક્વિટીઝ તાજેતરમાં વૈશ્વિક અને વિકાસશીલ બજારો (emerging markets) ના સાથીઓ કરતાં પાછળ રહી છે. આ અંડરપરફોર્મન્સ પાછળ અનેક બાહ્ય અને આંતરિક પરિબળો જવાબદાર છે, જેના પર રોકાણકારો નજીકથી નજર રાખી રહ્યા છે.

તાજેતરની કામગીરી અને પડકારો

• ભારતીય શેરોને ટૂંકા ગાળામાં તેલના ભાવમાં થતી વધઘટ અને મજબૂત યુએસ ડોલર જેવા બાહ્ય દબાણોનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે, સાથે જ વૈશ્વિક સ્તરે 'રિસ્ક-ઓફ' (risk-off) ભાવના પણ છે.
• રોકાણકારોનો પ્રવાહ (investor flows) આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ (AI) થીમ સાથે સીધા જોડાયેલા બજારો, જેમ કે દક્ષિણ કોરિયા અને તાઇવાન, તરફ વળ્યો છે.
• સ્થાનિક સ્તરે, સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઇન્ડિયા (SEBI) દ્વારા ડેરિવેટિવ્ઝ માર્કેટમાં કરવામાં આવેલી નિયમનકારી કડકાઈ (regulatory tightening) એ પણ પ્રવૃત્તિને ઠંડી પાડવામાં ફાળો આપ્યો છે.
• યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સ સાથે સંકળાયેલા ભૌગોલિક-રાજકીય (Geopolitical) તણાવોએ પણ વૃદ્ધિની ધારણાઓને (growth perceptions) મધ્યમ બનાવવામાં ભૂમિકા ભજવી છે.

ભારતની લાંબા ગાળાની તાકાત

• તાજેતરના પછડાટ છતાં, ભારતીય ઇક્વિટીઝે લાંબા ગાળે નોંધપાત્ર મજબૂતી દર્શાવી છે. છેલ્લા પાંચ વર્ષમાં યુએસ ડોલરના સંદર્ભમાં લગભગ 80 ટકા વળતર (returns) આપ્યું છે, જે વ્યાપક વૈશ્વિક અને વિકાસશીલ બજારો કરતાં શ્રેષ્ઠ છે.
• ભારતનો ફોરવર્ડ પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ રેશિયો (P/E Ratio), વિકાસશીલ બજારોની સરેરાશ કરતાં વધુ હોવા છતાં, અર્થતંત્ર માટે મજબૂત નોમિનલ ગ્રોથ આઉટલુક (nominal growth outlook) દ્વારા સમર્થિત છે.
• બ્લેકરોકનો અંદાજ છે કે ભારતનો ઇક્વિટી રિસ્ક પ્રીમિયમ (equity risk premium) લગભગ 4.3 ટકા છે, જે તેની લાંબા ગાળાની સરેરાશની નજીક છે, જે વૃદ્ધિ અને વ્યાજ દરોને ધ્યાનમાં રાખીને વાજબી મૂલ્યાંકન (valuation) સૂચવે છે.
• દેશની સુધરતી મેક્રોઇકોનોમિક સ્થિરતા (macroeconomic stability) અને ક્રેડિટ ગુણવત્તા, વિકસિત બજારોના બોન્ડ ઓછા આકર્ષક હોય ત્યારે મૂલ્યવાન આવક અને વૈવિધ્યકરણ (diversification) ના લાભો પ્રદાન કરે છે.
• ભારતનું અર્થતંત્ર વૈશ્વિક GDP માં લગભગ 7 ટકા હિસ્સો ધરાવે છે, જ્યારે તેના ઇક્વિટીઝ MSCI ACWI ઇન્ડેક્સ (index) ના લગભગ 1.7 ટકા બનાવે છે, જે બજારના પ્રતિનિધિત્વમાં (market representation) વૃદ્ધિની સંભાવના દર્શાવે છે.

AI ક્રાંતિ

• 1990 ના દાયકાના ડોટ-કોમ બબલ (dot-com bubble) થી વિપરીત, આજની અગ્રણી AI-લિંક્ડ કંપનીઓ નોંધપાત્ર આવક (revenues), રોકડ પ્રવાહ (cash flow) અને કમાણી (earnings) પેદા કરી રહી છે, જે બજારની અપેક્ષાઓને સતત વટાવી રહી છે.
• બ્લેકરોક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ઇન્સ્ટિટ્યૂટ (BlackRock Investment Institute) ના ચીફ મિડલ ઇસ્ટ અને APAC ઇન્વેસ્ટમેન્ટ સ્ટ્રેટેજિસ્ટ, બેન પોવેલે નોંધ્યું કે આ "ખરેખર કંપનીઓ અદ્ભુત પૈસા કમાઈ રહી છે", જે AI તેજી માટે મૂળભૂત રીતે મજબૂત આધાર સૂચવે છે, ભલે મૂલ્યાંકનો (valuations) ચર્ચાસ્પદ હોય.
• AI મોમેન્ટમ (momentum) દ્વારા સંચાલિત કમાણીની મજબૂતી 2026 સુધી ચાલુ રહેશે, જેમાં તકો યુએસ મેગા ટેક શેરોથી આગળ વધીને વૈશ્વિક બનશે, તેવી બ્લેકરોક અપેક્ષા રાખે છે.

AI બિલ્ડઆઉટની મર્યાદાઓ અને નાણાકીય જોખમો

• યુએસમાં AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર (AI infrastructure) નું વિસ્તરણ, ખાસ કરીને કમ્પ્યુટ પાવર (compute power) અને ઉર્જા પુરવઠામાં, નોંધપાત્ર મર્યાદાઓનો સામનો કરી રહ્યું છે, જેમાં ઉર્જા સૌથી નિર્ણાયક અવરોધ છે.
• 2030 સુધીમાં, AI ડેટા સેન્ટર્સ યુએસની વર્તમાન વીજળી માંગનો 15-20 ટકા વપરાશ કરી શકે છે, જે પાવર ગ્રીડ અને સંબંધિત ઉદ્યોગો માટે નોંધપાત્ર પડકાર ઉભો કરે છે.
• બ્લેકરોક લાંબા ગાળાના યુએસ ટ્રેઝરી બોન્ડ્સ (US Treasuries) પર નકારાત્મક દૃષ્ટિકોણ (bearish view) ધરાવે છે. AI બિલ્ડઆઉટ માટે જરૂરી નોંધપાત્ર ભંડોળ યુએસના ઉધાર ખર્ચ (borrowing costs) વધારી શકે છે અને સરકારી દેવા (government debt) અંગેની ચિંતાઓને વધારી શકે છે, તેવી ચેતવણી બ્લેકરોકે આપી છે.

અસર

• બ્લેકરોકનું આ વિશ્લેષણ, ભારતની બજાર સ્થિતિનું મૂલ્યાંકન કરતા રોકાણકારો માટે નિર્ણાયક આંતરદૃષ્ટિ (insights) પ્રદાન કરે છે. તે ટૂંકા ગાળાના પડકારોને લાંબા ગાળાના માળખાકીય ફાયદાઓ સાથે સંતુલિત કરવાની જરૂરિયાતને પ્રકાશિત કરે છે. AI થીમની વૈશ્વિક ગતિશીલતા (global dynamics) અને સંભવિત ઉર્જા મર્યાદાઓ વૈશ્વિક રોકાણ પ્રવાહ (investment flows) અને ક્ષેત્રના પ્રદર્શન (sector performance) ને પ્રભાવિત કરી શકે છે. યુએસ સરકારી દેવું અને ઉધાર ખર્ચ અંગેની ચિંતાઓ વૈશ્વિક નાણાકીય સ્થિરતા (global financial stability) ને અસર કરી શકે છે.
• અસર રેટિંગ: 8/10.

મુશ્કેલ શબ્દો સમજાવ્યા

• ઇક્વિટીઝ (Equities): કોઈ કંપનીમાં માલિકીના શેર.
• વિકાસશીલ બજારો (Emerging Markets): ઝડપી વૃદ્ધિ અને ઔદ્યોગિકીકરણમાંથી પસાર થઈ રહેલી વિકાસશીલ અર્થવ્યવસ્થાઓ ધરાવતા દેશો.
• ડેરિવેટિવ્ઝ (Derivatives): સ્ટોક્સ અથવા બોન્ડ્સ જેવી અંતર્ગત સંપત્તિમાંથી મૂલ્ય મેળવતા નાણાકીય કરારો.
• ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ (Geopolitical Frictions): દેશો વચ્ચેના તંગ સંબંધો અથવા સંઘર્ષો.
• 'રિસ્ક-ઓફ' ભાવના (Risk-off Sentiment): બજારનું એક વલણ જ્યાં રોકાણકારો અનિશ્ચિતતાને કારણે ઓછા-જોખમી રોકાણોને પસંદ કરે છે.
• પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ્સ રેશિયો (Price-to-Earnings Ratio - P/E Ratio): કંપનીના શેર ભાવની તેની પ્રતિ શેર કમાણી સાથે તુલના કરતું મૂલ્યાંકન મેટ્રિક.
• ઇક્વિટી રિસ્ક પ્રીમિયમ (Equity Risk Premium): જોખમ-મુક્ત સંપત્તિ કરતાં જોખમી ઇક્વિટી ધરાવવા માટે રોકાણકારો અપેક્ષા રાખે છે તે વધારાનો વળતર.
• MSCI ACWI ઇન્ડેક્સ (MSCI ACWI Index): 23 વિકસિત અને 70 વિકાસશીલ બજારોના મોટા અને મધ્યમ-કેપ સ્ટોક્સનું પ્રતિનિધિત્વ કરતો ઇન્ડેક્સ.
• GDP (ગ્રોસ ડોમેસ્ટિક પ્રોડક્ટ): કોઈ દેશમાં ચોક્કસ સમયગાળામાં ઉત્પાદિત તમામ તૈયાર માલ અને સેવાઓનું કુલ નાણાકીય મૂલ્ય.
• AI-લિંક્ડ કંપનીઓ (AI-linked Companies): જે વ્યવસાયો આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ ટેકનોલોજી સાથે સીધા સંકળાયેલા ઉત્પાદનો અથવા સેવાઓ પ્રદાન કરે છે અથવા તેનાથી લાભ મેળવે છે.
• કમ્પ્યુટ (Compute): ખાસ કરીને કમ્પ્યુટિંગ અને AI માં, ગણતરીઓ અને ડેટા ઓપરેશન્સ માટે જરૂરી પ્રોસેસિંગ પાવર.
• યુએસ ટ્રેઝરીઝ (US Treasuries): યુએસ ટ્રેઝરી વિભાગ દ્વારા જારી કરાયેલ ડેટ સિક્યોરિટીઝ, જેને અત્યંત સુરક્ષિત રોકાણ માનવામાં આવે છે.