Whalesbook
Inox Wind ના Q3 FY26 નાણાકીય પરિણામોમાં ચિંતાજનક ચિત્ર સામે આવ્યું છે. કંપનીના સ્ટેન્ડઅલોન EBITDA માં ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 54.06% નો મોટો ઘટાડો નોંધાયો છે, જે ઘટીને ₹191.08 કરોડ થયો છે. જોકે, કંપનીની સ્ટેન્ડઅલોન આવક 16.55% વધીને ₹1,081.92 કરોડ રહી છે અને પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) પણ 115.65% વધીને ₹126.33 કરોડ પર પહોંચ્યો છે.
બીજી તરફ, કન્સોલિડેટેડ (Consolidated) ધોરણે પરિણામો સારા રહ્યા છે. કુલ આવક 32.51% વધીને ₹1,207.45 કરોડ અને કન્સોલિડેટેડ PAT 14.12% વધીને ₹126.65 કરોડ નોંધાયો છે. કન્સોલિડેટેડ EBITDA પણ 8.55% વધીને ₹312.59 કરોડ રહ્યો.
પરિણામોમાં આ બેવડી સ્થિતિ ચિંતા જગાવે છે. ખાસ કરીને, સ્ટેન્ડઅલોન EBITDA માં થયેલો ઘટાડો નોંધનીય છે. કંપનીના વાર્ષિક અહેવાલ મુજબ, વર્તમાન ક્વાર્ટરમાં સ્ટેન્ડઅલોન PAT પર પાછલા વર્ષની જેમ કોઈ અસાધારણ ખર્ચ (exceptional item) ની અસર નથી. જોકે, સૌથી મોટું જોખમ SPV (Special Purpose Vehicle) માં કરાયેલા રોકાણને લઈને છે.
Inox Wind Limited એ વિન્ડ ફાર્મ પ્રોજેક્ટ્સ માટે 6 સંપૂર્ણ માલિકીની સબસિડિયરી (SPVs) માં ઇન્ટર-કોર્પોરેટ ડિપોઝિટ અને બેંક ગેરંટી દ્વારા ₹55.78 કરોડ નું રોકાણ કર્યું હતું. હવે આ SPVs પ્રોજેક્ટ પૂર્ણ થવાની સમયમર્યાદા વીતી જવા, એક્સટેન્શનની અરજીઓ નામંજૂર થવા અને બેંક ગેરંટી લાગુ પડી જવા જેવી ગંભીર સમસ્યાઓનો સામનો કરી રહી છે. આ જોખમ એ હદે છે કે જો IGESL આ SPVs માંથી ભંડોળ વસૂલ નહીં કરી શકે, તો Inox Wind ને આ ખર્ચો ઉઠાવવા પડી શકે છે, જેનાથી મોટી રાઈટ-ઓફ (write-off) અથવા આકસ્મિક જવાબદારીઓ (contingent liabilities) નો ખતરો ઉભો થયો છે. આ મામલે APTEL માં અપીલ પેન્ડિંગ છે.
આ ઉપરાંત, કંપની પેન્ડિંગ લિટીગેશન (pending litigation) અને નવા લેબર કોડ્સ (New Labour Codes) જેવા અન્ય મુદ્દાઓ પર પણ ધ્યાન આપી રહી છે. મેનેજમેન્ટે ભવિષ્ય માટે કોઈ ફોરવર્ડ ગાઇડન્સ (forward guidance) કે નાણાકીય લક્ષ્યાંકો જાહેર કર્યા નથી. ઇન્વેન્ટરીની રિયલાઈઝેશન (realization) ભવિષ્યની સરકારી નીતિઓની જાહેરાતો પર નિર્ભર રહેશે, જે આગામી ક્વાર્ટર માટે અનિશ્ચિતતા ઊભી કરે છે. રોકાણકારોએ SPV રોકાણો સંબંધિત APTEL અપીલના પરિણામ પર નજીકથી નજર રાખવી જોઈએ.