Whalesbook
નાણાકીય પ્રદર્શનમાં જોરદાર વૃદ્ધિ
Inox Wind Limited અને તેની પેટાકંપની Inox Green Energy Services Limited બંનેએ 31 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા Q3 FY26 ક્વાર્ટર અને નવ મહિના માટે પ્રભાવશાળી નાણાકીય પરિણામો રજૂ કર્યા છે.
Inox Wind (Consolidated) એ વર્ષ-દર-વર્ષ (YoY) ધોરણે મજબૂત વૃદ્ધિ દર્શાવી. તેનો રેવન્યુ 24% વધીને ₹1,238 કરોડ થયો. EBITDA માં 39% નો નોંધપાત્ર ઉછાળો જોવા મળ્યો અને તે ₹313 કરોડ સુધી પહોંચ્યો (ગત વર્ષના એક વખત મળેલ લાભ સિવાય). પ્રોફિટ બિફોર ટેક્સ (PBT) પણ 62% વધીને ₹209 કરોડ થયો, અને પ્રોફિટ આફ્ટર ટેક્સ (PAT) 14% વધીને ₹127 કરોડ નોંધાયો. કંપનીના કેશ પ્રોફિટમાં 38% નો YoY વધારો થયો.
Inox Green Energy Services Limited એ પણ મજબૂત ગતિ જાળવી રાખી. તેનો કુલ આવક 51% YoY વધીને ₹112 કરોડ થયો. EBITDA માં તો બમણાથી વધુ, 80% નો વધારો જોવા મળ્યો અને તે ₹53 કરોડ સુધી પહોંચ્યો. કંપનીની નફાકારકતામાં વધુ નાટકીય સુધારો થયો, PAT 375% YoY વધીને ₹25 કરોડ થયો. કેશ બેક ફિગર્સ પણ 116% YoY વધીને ₹51 કરોડ થયા, જે 96.5% ની સરેરાશ મશીન ઉપલબ્ધતા સાથે મજબૂત ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સ દર્શાવે છે.
નવી ગાઇડન્સ સ્ટ્રેટેજી: વધુ સ્પષ્ટતા તરફ
પરિણામો દરમિયાન એક મુખ્ય વ્યૂહાત્મક જાહેરાત એ હતી કે Inox Wind હવે તેની ગાઇડન્સ megawatt (MW) માં આપવાને બદલે FY26 અને FY27 માટે કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુ અને EBITDA માર્જિન ટકાવારીના આધારે આપશે. મેનેજમેન્ટે કહ્યું કે વ્યવસાયની વધતી જટિલતા, ગ્રાહકોના સ્થળની તૈયારીમાં વિલંબ અને સેવાના વિવિધ અવકાશને કારણે આ ફેરફાર કરવામાં આવ્યો છે, જેથી રોકાણકારોને વધુ નિશ્ચિતતા મળી શકે.
FY26 માટે, Inox Wind ને અપેક્ષા છે કે તેનો કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુ ₹5,000 કરોડ થી વધુ રહેશે, જે YoY 35% થી વધુની વૃદ્ધિ દર્શાવે છે. વધુ નોંધપાત્ર રીતે, તેની EBITDA માર્જિન ગાઇડન્સ 20-22% સુધી અપગ્રેડ કરવામાં આવી છે, જે અગાઉ 18-19% નો અંદાજ હતો. FY27 માટે, કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુ FY26 ની તુલનામાં લગભગ 75% વધવાની ધારણા છે, અને EBITDA માર્જિન 20-22% ની રેન્જમાં જાળવી રાખવાની અપેક્ષા છે.
Inox Green નો લક્ષ્યાંક FY27 સુધીમાં EBITDA ₹600 કરોડ થી ઉપર લઈ જવાનો છે. કંપની તેના વિન્ડ અને સોલાર ઓપરેશન્સ & મેન્ટેનન્સ (O&M) પોર્ટફોલિયોને 13.3 GWp સુધી વિસ્તૃત કરી રહી છે અને 6.5 GW ઓપરેશનલ વિન્ડ O&M એસેટ્સના એક્વિઝિશન પૂર્ણ કરવાની નજીક છે. તેના સબસબસ્ટેશન બિઝનેસનું ડીમર્જર (Demerger) પણ અંતિમ તબક્કામાં છે.
Inox ગ્રુપમાં સિનર્જી (Synergies) પર પણ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવામાં આવ્યું છે, જેમાં Inox Clean Energy વાર્ષિક 3 GW હાઇબ્રિડ રિન્યુએબલ ઇન્ડિપેન્ડન્ટ પાવર પ્રોડ્યુસર (IPP) પ્રોજેક્ટ્સ સ્થાપશે, જે Inox Wind માટે પુનરાવર્તિત ઓર્ડર અને Inox Green માટે પોર્ટફોલિયો ઉમેરાઓ પ્રદાન કરશે.
વર્તમાન ઓર્ડર બુક અને કાર્યકારી મૂડી
Inox Wind પાસે 3.2 GW ની સ્વસ્થ ઓર્ડર બુક છે, જેમાં મુખ્ય ગ્રાહકો પાસેથી આ નાણાકીય વર્ષમાં લગભગ 600 MW ઉમેરાયા છે. જોકે, કંપની હાલમાં 200-210 દિવસની ઊંચી કાર્યકારી મૂડી (Working Capital) ધરાવે છે, જેને FY27 સુધીમાં લગભગ 150 દિવસ સુધી ઘટાડવાનો લક્ષ્યાંક છે. મેનેજમેન્ટે આ સ્તરને ચાલુ રેમ્પ-અપ ફેઝ માટે જવાબદાર ઠેરવ્યું છે. કંપનીએ જણાવ્યું કે તે FY26 ના પ્રથમ H1 માં નેટ કેશ પોઝિટિવ હતી. FY26 અને FY27 માટે કેપેક્સ (Capex) આશરે ₹200 કરોડ બજેટ કરવામાં આવ્યું છે.
જોખમો અને ભૂતકાળની ઘટનાઓ
નાણાકીય પ્રદર્શન મજબૂત હોવા છતાં, સંભવિત જોખમોમાં ગ્રાહકોના સ્થળની તૈયારીમાં વિલંબનો સમાવેશ થાય છે, જે ટર્બાઇન ઓફટેકને અસર કરે છે. આ ઉદ્યોગ-વ્યાપી પડકાર તરીકે સ્વીકારવામાં આવ્યો છે. ઊંચા કાર્યકારી મૂડીના દિવસો પણ એક બિંદુ છે જેના પર નજર રાખવાની જરૂર છે કારણ કે કંપની તેને ઘટાડવાનો પ્રયાસ કરી રહી છે.
નકારાત્મક ઇતિહાસ: નવેમ્બર 2025 માં, Inox Wind ને સિક્યોરિટીઝ એન્ડ એક્સચેન્જ બોર્ડ ઓફ ઈન્ડિયા (SEBI) તરફથી વહીવટી ચેતવણી મળી હતી કારણ કે તે 153 MW ઓર્ડર વિશે કોર્પોરેટ જાહેરાત પછી તેના ટ્રેડિંગ વિન્ડોને બંધ કરવામાં નિષ્ફળ રહી હતી. કંપનીએ કહ્યું કે તેની કોઈ નાણાકીય અસર થઈ નથી અને પાલનમાં સુધારો કરવાની પ્રતિબદ્ધતા દર્શાવી છે, પરંતુ આ ભૂતકાળના ગવર્નન્સ લેપ્સ (governance lapse) ને પ્રકાશિત કરે છે.
ક્ષેત્રની સ્થિતિ અને સ્પર્ધા
ભારતીય પવન ઉર્જા ક્ષેત્રમાં સરકારી નીતિઓ અને કોર્પોરેટ ક્ષેત્ર તરફથી વધતી માંગને કારણે પુનરુજ્જીવન જોવા મળી રહ્યું છે. સરકાર FY32 સુધીમાં 122 GW ની ઇન્સ્ટોલ્ડ પવન ક્ષમતાનું લક્ષ્ય ધરાવે છે. આ હકારાત્મક ક્ષેત્રનો દૃષ્ટિકોણ Inox Wind અને Inox Green જેવી કંપનીઓને લાભ આપે છે.
Suzlon Energy જેવા સ્પર્ધકો પણ મજબૂત પ્રદર્શન દર્શાવી રહ્યા છે. Suzlon એ Q3 FY26 માં 42% YoY રેવન્યુ વૃદ્ધિ અને રેકોર્ડ ઓર્ડર બુક નોંધાવી. આ સ્પર્ધાત્મક લેન્ડસ્કેપ દર્શાવે છે જ્યાં એક્ઝેક્યુશન અને ઓર્ડર બુક મેનેજમેન્ટ નિર્ણાયક છે.