નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) માં ભારતના મોટા રિયલ એસ્ટેટ ડેવલપર્સ, જેમ કે DLF અને Godrej Properties, ના વેલ્યુએશનમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, ભલે તેમના વેચાણમાં સારી વૃદ્ધિ નોંધાઈ હોય. રોકાણકારો હવે રહેણાંક પ્રોજેક્ટ્સ કરતાં રેન્ટલ કે હોસ્પિટાલિટી જેવી સ્થિર આવક આપતા બિઝનેસ મોડલ્સ તરફ વધુ ઝોક રાખી રહ્યા છે.
FY26 માં રિયલ એસ્ટેટ ક્ષેત્રમાં જોવા મળ્યો તફાવત
નાણાકીય વર્ષ 2026 માં ભારતીય રિયલ એસ્ટેટ સેક્ટરમાં એક મોટો તફાવત જોવા મળ્યો. ઘણા ટોચના ડેવલપર્સે મજબૂત ઓપરેશનલ પરફોર્મન્સ, જેમાં જોરદાર બુકિંગ અને નફામાં વૃદ્ધિનો સમાવેશ થાય છે, તે નોંધાવ્યો હોવા છતાં, તેમના માર્કેટ વેલ્યુએશનમાં ઘટાડો થયો. આ કરેક્શન એ બજાર કેવી રીતે રહેણાંક-કેન્દ્રિત ડેવલપર્સની કિંમત નક્કી કરે છે તેની એક વ્યાપક ગોઠવણ દર્શાવે છે, તેની તુલનામાં જેઓ વૈવિધ્યસભર આવકના સ્ત્રોત ધરાવે છે.
મુખ્ય ડેવલપર્સમાં વેલ્યુએશનના વલણો
અગ્રણી ડેવલપર્સે છેલ્લા વર્ષમાં તેમની માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશનમાં ઘટાડો જોયો. DLF, જે ભારતમાં સૌથી વધુ મૂલ્યવાન લિસ્ટેડ રિયલ એસ્ટેટ એન્ટિટી છે, તેનું વેલ્યુએશન ₹1.46 લાખ કરોડ નોંધાયું, જે 29.3% નો ઘટાડો દર્શાવે છે. તેવી જ રીતે, Macrotech Developers (Lodha તરીકે જાણીતું) નું વેલ્યુએશન 32.2% ઘટીને ₹93,700 કરોડ થયું.
અન્ય મુખ્ય ખેલાડીઓએ પણ દબાણનો સામનો કર્યો. Godrej Properties નું વેલ્યુએશન 24.8% ઘટીને ₹53,100 કરોડ થયું, જ્યારે Prestige Estates નું માર્કેટ વેલ્યુ 17.9% ઘટીને ₹58,700 કરોડ થયું. Oberoi Realty એ 9.7% નો પ્રમાણમાં નાનો ઘટાડો અનુભવ્યો, તેનું વેલ્યુએશન ₹62,700 કરોડ રહ્યું. આ આંકડા સૂચવે છે કે માત્ર મજબૂત વેચાણ સંખ્યા હવે ઊંચા સ્ટોક વેલ્યુએશન જાળવી રાખવા માટે પૂરતી નથી, કારણ કે બજાર કમાણીની સ્થિરતા પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યું છે.
વૈવિધ્યકરણ એક મુખ્ય તફાવતકર્તા તરીકે
વ્યાપક રહેણાંક સેગમેન્ટથી વિપરીત, જે કંપનીઓ એન્યુઇટી-આવક સંપત્તિઓ - જેમ કે શોપિંગ મોલ્સ, ઓફિસ સ્પેસ અને હોટેલ્સ - નો સમાવેશ કરે છે, તેઓએ વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું. Phoenix Mills નું વેલ્યુએશન 13.2% વધીને ₹63,300 કરોડ થયું. કંપનીનું મિશ્ર-ઉપયોગ વિકાસ અને રિટેલ સંપત્તિઓ પર ધ્યાન સ્થિર રેન્ટલ આવકનો પ્રવાહ પૂરો પાડે છે, જેને સંસ્થાકીય રોકાણકારો ઘણીવાર રહેણાંક બાંધકામની લાક્ષણિક પ્રોજેક્ટ-આધારિત આવક કરતાં ઓછી અસ્થિર માને છે.
OYO બ્રાન્ડ હેઠળ કાર્યરત હોસ્પિટાલિટી પ્લેટફોર્મ Prism પણ ઘટાડાના વલણને વટાવી ગયું, તેનું વેલ્યુએશન બમણા કરતાં વધુ વધીને ₹67,200 કરોડ થયું. આ ફેરફાર સુધારેલી નફાકારકતા દર્શાવતા હોસ્પિટાલિટી અને સેવા-આધારિત બિઝનેસ મોડલ્સ માટે વધતી રોકાણકારની ભૂખને રેખાંકિત કરે છે. તેવી જ રીતે, Adani Properties નું વેલ્યુએશન 72.5% વધ્યું, જે રિડેવલપમેન્ટ પ્રોજેક્ટ્સની આક્રમક પાઇપલાઇન દ્વારા સંચાલિત છે. એક અનલિસ્ટેડ એન્ટિટી તરીકે, Adani Properties લિસ્ટેડ રહેણાંક ડેવલપર્સના સ્ટોક ભાવને અસર કરતા દૈનિક બજાર સેન્ટિમેન્ટને આધિન નથી.
બદલાતી રોકાણકારની પ્રાથમિકતાઓ
બજારમાં ઉભરતું મૂળભૂત વલણ એ કંપનીઓ માટે પસંદગી છે જે પરંપરાગત રિયલ એસ્ટેટ વિકાસને સતત, પુનરાવર્તિત રોકડ પ્રવાહ ઉત્પન્ન કરતી સંપત્તિઓ સાથે સંતુલિત કરી શકે છે. રોકાણકારો માટે, રહેણાંક પ્રી-સેલ્સ પરનો આધાર ઘણીવાર વ્યાજ દરો અને માંગ ચક્ર પ્રત્યે ઉચ્ચ સંવેદનશીલતા સાથે આવે છે. આગળ જતાં, બજાર સહભાગીઓ સંભવતઃ નિરીક્ષણ કરશે કે શુદ્ધ-પ્લે રહેણાંક ફર્મ્સ તેમના જોખમને વૈવિધ્યીકરણ કરવા અને તેમના વેલ્યુએશન મલ્ટિપલ્સ સુધારવા માટે કોમર્શિયલ, રિટેલ અથવા હોસ્પિટાલિટી ક્ષેત્રોમાં વિસ્તરણ કરે છે કે કેમ.