Whalesbook
નાણાકીય લેખાજોખા: નફામાં જંગી વધારો
NBCC (India) Limited એ FY26 ના ત્રીજા ક્વાર્ટર માટે ખૂબ જ મજબૂત નફા વૃદ્ધિ નોંધાવી છે. કંપનીનો સ્ટેન્ડઅલોન નેટ પ્રોફિટ વાર્ષિક ધોરણે (YoY) 52.88% વધીને ₹19,660.26 લાખ થયો છે. જ્યારે, કન્સોલિડેટેડ નેટ પ્રોફિટ પણ 38.46% YoY ના ઉછાળા સાથે ₹19,721.52 લાખ પર પહોંચ્યો છે. આ પ્રદર્શન રેવન્યુ વૃદ્ધિ દ્વારા સમર્થિત છે, જેમાં કન્સોલિડેટેડ રેવન્યુ 7.60% YoY વધીને ₹3,02,239.36 લાખ રહી છે.
મહત્વપૂર્ણ બાબત એ છે કે, કોચી રિયલ એસ્ટેટ પ્રોજેક્ટ માટે ઇન્વેન્ટરી રાઇટ-ડાઉન (inventory write-down) ની ₹8,015.53 લાખની રિવર્સલ જેવી એક નોંધપાત્ર અસાધારણ આઇટમ (exceptional item) એ નવ-મહિનાના ગાળા અને ક્વાર્ટરના નફાના આંકડામાં ફાળો આપ્યો છે. જ્યારે રિયલ એસ્ટેટ સેગમેન્ટમાં ₹10,255.48 લાખ (સ્ટેન્ડઅલોન) અને ₹10,199.43 લાખ (કન્સોલિડેટેડ) નો પ્રોફિટ બિફોર ટેક્સ નોંધાયો છે, ત્યારે આ નોંધપાત્ર રાઇટ-ડાઉન રિવર્સલ પ્રોજેક્ટના આંતરિક પડકારોને ઉજાગર કરે છે.
સ્ટેન્ડઅલોન સેગમેન્ટ પર્ફોર્મન્સમાં PMC માંથી ₹13,018.37 લાખ, રિયલ એસ્ટેટમાંથી ₹10,255.48 લાખ અને EPC માંથી ₹1,748.96 લાખનો પ્રોફિટ બિફોર ટેક્સ દર્શાવવામાં આવ્યો છે.
કોર્પોરેટ ગવર્નન્સ અને પ્રોપર્ટી વિવાદો: રોકાણકારો માટે લાલ ઝંડી
આ નાણાકીય ઉત્કર્ષ છતાં, NBCC ગંભીર ગવર્નન્સ અને ઓપરેશનલ જોખમો સંબંધિત નોંધપાત્ર પડકારોનો સામનો કરી રહી છે. કંપનીના બોર્ડ ઓફ ડિરેક્ટર્સમાં હાલમાં જરૂરી સંખ્યામાં ઇન્ડિપેન્ડન્ટ ડિરેક્ટર્સ, જેમાં ઇન્ડિપેન્ડન્ટ વુમન ડિરેક્ટરનો સમાવેશ થાય છે, તેનો અભાવ છે, જે SEBI (LODR) રેગ્યુલેશન્સ, 2015 નું ઉલ્લંઘન કરે છે. આ ગંભીર ગવર્નન્સ ચિંતાઓ ઉભી કરે છે.
વધુમાં, કંપની અનેક કાનૂની અને પ્રોપર્ટી સંબંધિત બાબતોમાં ફસાયેલી છે:
- બાકી લેન્ડ ડીડ્સ (Pending Land Deeds): નયા રાયપુરમાં લીઝ અને કન્વેયન્સ ડીડ્સ (conveyance deeds) નો અમલ બાકી છે, અને બાંધકામ હજુ શરૂ થયું નથી. પર્યાવરણીય મંજૂરીના મુદ્દાઓને કારણે ફરીદાબાદ જમીન માટે કન્વેયન્સ ડીડ્સ અટકેલી છે.
- પ્રોજેક્ટ હોલ્ડ (Project Holds): NBCC પ્લાઝા પ્રોજેક્ટ મ્યુનિસિપલ કોર્પોરેશન ઓફ દિલ્હી સાથે વધારાના FAR ચાર્જિસ પરના વિવાદોને કારણે અટકેલો છે. કોચી પ્રોજેક્ટમાં બાકી પર્યાવરણીય અને વૈધાનિક મંજૂરીઓને કારણે વેચાયેલી ન હોય તેવી ઇન્વેન્ટરી (unsold inventory) છે, જેના કારણે નોંધપાત્ર રાઇટ-ડાઉન રિવર્સલ જરૂરી બન્યું છે.
- સ્ટ્રક્ચરલ ઇશ્યૂઝ અને પ્રોવિઝન્સ (Structural Issues & Provisions): NBCC ગ્રીન વ્યૂ, ગુરુગ્રામ પ્રોજેક્ટમાં સ્ટ્રક્ચરલ તિરાડો જોવા મળી હતી, જેના કારણે ખાલી કરાવવું પડ્યું અને ₹46,882.51 લાખ ની નોંધપાત્ર પ્રોવિઝન્સ/રાઇટ-ઓફ્સ (provisions/write-offs) થયા. આ સંદર્ભમાં, કંપની ₹75,000 લાખ ની રિકવરી સૂટ (recovery suit) દાખલ કરી રહી છે, સાથે સાથે 24 અન્ય લિટીગેશન્સ (litigations) પણ ચાલી રહ્યા છે.
- ટેક્સ માંગણીઓ (Tax Demands): કંપની જટિલ ટેક્સ માંગણીઓનો સામનો કરી રહી છે, જેમાં ₹40,480.01 લાખ ની DVAT માંગણીનો સમાવેશ થાય છે જે રેમેન્ડ (remanded) કરવામાં આવી હતી અને ₹9,072 લાખ ની GST માંગણી હતી જે સેટ અસાઇડ (set aside) કરવામાં આવી હતી.
- સબસિડિયરીના મુદ્દા (Subsidiary Issues): HSCC, એક સબસિડિયરી, પાસે બેલેન્સ રિકન્સિલિયેશન (balance reconciliation) અને પૂર્ણ થયેલા પ્રોજેક્ટ્સ પર પેન્ડિંગ ફાઇનાન્સિયલ ક્લોઝર (financial closures) જેવા બાકી મુદ્દાઓ છે.
ઓડિટરના રિપોર્ટમાં આ બાબતો પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો છે, જેમાં પેન્ડિંગ લેન્ડ ડીડ્સ, રેગ્યુલેટરી અવરોધો અને ચાલુ લિટીગેશન્સનો સમાવેશ થાય છે, જે નોંધપાત્ર ઓપરેશનલ પડકારોને રેખાંકિત કરે છે.
મુખ્ય ઘટનાઓ
- 13 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ બોર્ડ મીટિંગમાં Q3 FY26 ના પરિણામોને મંજૂરી આપવામાં આવી.
- નાણાકીય વર્ષ 25-26 માટે શેર દીઠ ₹0.21 નું બીજું વચગાળાનું ડિવિડન્ડ (Interim Dividend) 09 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ ચૂકવવામાં આવ્યું.
જોખમો અને ભવિષ્યનો દ્રષ્ટિકોણ
NBCC માટેના પ્રાથમિક જોખમો કાનૂની વિવાદો, રેગ્યુલેટરી અવરોધો અને ગવર્નન્સની ખામીઓ સામે તેના નોંધપાત્ર એક્સપોઝર (exposure) ની આસપાસ ફરે છે. કંપનીએ સમીક્ષા હેઠળના ટેક્સ્ટમાં કોઈ ચોક્કસ ભવિષ્ય માર્ગદર્શન (future guidance) કે આઉટલૂક (outlook) સ્ટેટમેન્ટ પ્રદાન કર્યું નથી, જેના કારણે રોકાણકારોને રિપોર્ટ કરેલા પ્રદર્શન અને હાલના પડકારોના આધારે સંભાવનાઓનું મૂલ્યાંકન કરવું પડશે.