ભારતીય રિયલ એસ્ટેટમાં ડોમેસ્ટિક કેપિટલનો રેકોર્ડ, જ્યારે ઇન્સ્ટિટ્યુશનલ રોકાણ ઘટ્યું

મિશ્ર સંકેતો: કુલ રોકાણમાં વૃદ્ધિ, પરંતુ સંસ્થાકીય રોકાણકારો ચિંતિત

Q1 2026 માં ભારતીય રિયલ એસ્ટેટ માર્કેટનો ચિતાર મિશ્ર રહ્યો. કુલ કેપિટલ ઇનફ્લો $5.1 બિલિયન (આશરે ₹42,500 કરોડ) ની વિક્રમી સપાટીએ પહોંચ્યો, જે ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 72% નો વધારો દર્શાવે છે. જોકે, સંસ્થાકીય રોકાણકારો (institutional investors) ના મોરચે સ્થિતિ અલગ રહી. Cushman & Wakefield ના રિપોર્ટ મુજબ, સંસ્થાકીય ડીલ્સ કુલ $1.6 બિલિયન (આશરે ₹13,300 કરોડ) રહ્યા. આ આંકડો ગયા વર્ષ કરતાં 26% વધારે છે, પરંતુ 2025 ના છેલ્લા ક્વાર્ટરની સરખામણીમાં 52% નો મોટો ઘટાડો દર્શાવે છે. આ દર્શાવે છે કે સ્થાનિક રોકાણકારોનો પ્રવાહ મજબૂત છે, જ્યારે સંસ્થાકીય પ્રવૃત્તિમાં ઘટાડો થયો છે.

સ્થાનિક રોકાણકારોનો દબદબો

સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકારોએ (Domestic Institutional Investors) સતત ત્રીજા ક્વાર્ટરમાં ઉત્કૃષ્ટ દેખાવ કર્યો અને વિદેશી રોકાણકારો કરતાં વધુ સક્રિય રહ્યા. Q1 2026 માં કુલ સંસ્થાકીય રોકાણના 76% હિસ્સો, એટલે કે $1.2 બિલિયન (આશરે ₹10,000 કરોડ), સ્થાનિક રોકાણકારોનો રહ્યો. સ્થાનિક રોકાણકારોનો આ સતત રસ ભારતીય રિયલ એસ્ટેટના ફંડામેન્ટલ્સમાં વધતા વિશ્વાસનો સંકેત આપે છે. રોકાણકારો હાલમાં બજારની અસ્થિરતા વચ્ચે સ્થિર સંપત્તિઓ (stable assets) અને વિશ્વસનીય વળતર (reliable returns) શોધી રહ્યા છે.

ઓફિસ સેક્ટર સૌથી વધુ આકર્ષક, દિલ્હી NCR મોખરે

સંસ્થાકીય રોકાણ માટે પ્રાઈવેટ ઇક્વિટી (PE) મુખ્ય માધ્યમ બન્યું, જેણે 74% ઇનફ્લો મેળવ્યો, જ્યારે રિયલ એસ્ટેટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ્સ (REITs) નો હિસ્સો 26% રહ્યો. ઓફિસ સેક્ટર (Office Sector) સૌથી વધુ આકર્ષક સાબિત થયું, જેમાં $1.0 બિલિયન (આશરે ₹8,300 કરોડ) એટલે કે સંસ્થાકીય રોકાણનો 64% હિસ્સો આવ્યો. ઓફિસ માર્કેટને મજબૂત લીઝિંગ પ્રવૃત્તિ, ઘટતા વેકેન્સી રેટ્સ અને ગ્લોબલ કેપેબિલિટી સેન્ટર્સ (GCCs) તરફથી ઊંચી માંગ ટેકો આપી રહી છે. હોસ્પિટાલિટી અને રેસિડેન્શિયલ સેક્ટરમાં ઓછું ભંડોળ આવ્યું હોવા છતાં, કુલ સંસ્થાકીય રોકાણ $1.6 બિલિયન (આશરે ₹13,300 કરોડ) 2021 પછીના કોઈપણ પ્રથમ ક્વાર્ટર માટે સૌથી વધુ રહ્યું. રોકાણમાં દિલ્હી NCR 28% હિસ્સા સાથે અગ્રેસર રહ્યું, ત્યારબાદ ચેન્નઈ (17%) અને બેંગલુરુ (14%) નો સમાવેશ થાય છે.

વૈશ્વિક ચિંતાઓ અને સ્થાનિક માંગના કારણો

સંસ્થાકીય રોકાણમાં પાછલા ક્વાર્ટરની સરખામણીમાં 52% નો મોટો ઘટાડો મુખ્યત્વે વૈશ્વિક આર્થિક અને ભૌગોલિક રાજકીય ચિંતાઓને કારણે છે, જેમ કે પશ્ચિમ એશિયામાં ચાલી રહેલા સંઘર્ષો. આના કારણે વિદેશી રોકાણકારો સાવચેત બન્યા છે અને તેઓ 'રાહ જુઓ અને જુઓ' (wait-and-see) અભિગમ અપનાવી રહ્યા છે, જેના પરિણામે ક્વાર્ટર-ઓન-ક્વાર્ટર વિદેશી રોકાણમાં 75% નો ઘટાડો થયો છે. બીજી તરફ, સ્થાનિક રોકાણકારો REITs જેવી સ્થિર આવક (steady income) પેદા કરતી સંપત્તિઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે, જે અસ્થિર શેરબજારોની તુલનામાં આકર્ષક વળતર (attractive yields) અને સ્થિરતા પ્રદાન કરે છે.

બજારના જોખમો અને આઉટલૂક

મજબૂત સ્થાનિક મૂડી પ્રવાહ હોવા છતાં, સંસ્થાકીય રોકાણમાં 52% નો ત્રિમાસિક સંકોચન બજારની સ્થિરતા પર પ્રશ્નાર્થ ઉભો કરે છે. જો સ્થાનિક આર્થિક પરિસ્થિતિઓ નબળી પડે અથવા વિદેશી રોકાણકારોનો સેન્ટિમેન્ટ સુધરે નહીં, તો સ્થાનિક લિક્વિડિટી પર ભારે નિર્ભરતા જોખમી બની શકે છે. રેસિડેન્શિયલ સેક્ટર, ખાસ કરીને પોસાય તેવા આવાસ (affordable housing) માં, વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતા સાથે વધતી કિંમતો અને બાંધકામ ખર્ચનો સામનો કરવો પડી રહ્યો છે. ટાઇટલ વિવાદો અને જટિલ નિયમનકારી નિયમો (complex compliance rules) જેવી કાનૂની સમસ્યાઓ પણ સતત મુશ્કેલીઓ ઉભી કરી રહી છે. આ ઉપરાંત, નવા ઓફિસ સપ્લાયમાં 18% નો વાર્ષિક ઘટાડો, જો આર્થિક વૃદ્ધિ ધીમી પડે તો, લીઝિંગને અસર કરી શકે છે. વિશ્લેષકો અપેક્ષા રાખે છે કે ભારતીય રિયલ એસ્ટેટ ક્ષેત્ર 2026 સુધી સતત વૃદ્ધિ દર્શાવશે, જેમાં સ્થાનિક આર્થિક મજબૂતી અને સરકારી નીતિઓ ટેકો આપશે. GCCs દ્વારા સંચાલિત ઓફિસ માર્કેટની માંગ મજબૂત રહેવાની સંભાવના છે. જો વ્યાજ દરો અનુકૂળ રહે તો, રોકાણકારો REITs જેવી વળતર-ઉત્પન્ન કરતી સંપત્તિઓને પસંદ કરવાનું ચાલુ રાખશે તેવી આગાહી છે. જોકે, આ ક્ષેત્ર વૈશ્વિક આર્થિક ફેરફારો અને ભૌગોલિક રાજકીય ઘટનાઓથી પ્રભાવિત થતું રહેશે.