Whalesbook
Q1 2026 માં ભારતીય રિયલ એસ્ટેટ માર્કેટનું સેન્ટિમેન્ટ ઘટ્યું છે, જેમાં વર્તમાન પરિસ્થિતિ માટેના સ્કોર્સ 60 થી ઘટીને 49 અને ભવિષ્યની અપેક્ષાઓ માટેના સ્કોર્સ 61 થી ઘટીને 50 થયા છે. આ દર્શાવે છે કે બજારમાં હવે વધુ વિભાજન જોવા મળી રહ્યું છે.
એક તરફ ઓફિસ સેક્ટર જોરદાર તેજીમાં છે, તો બીજી તરફ રેસિડેન્શિયલ માર્કેટ વધતા ખર્ચાઓને કારણે સ્થિર છે. આ બધું વૈશ્વિક અનિશ્ચિતતાના ઓછાયા હેઠળ થઈ રહ્યું છે.
ઓફિસમાં રેકોર્ડ તેજી, રેસિડેન્શિયલ ભાવ સ્થિર
ભારતીય રિયલ એસ્ટેટ માર્કેટમાં સ્પષ્ટ ભેદભાવ દેખાઈ રહ્યો છે. રેસિડેન્શિયલ વેચાણ અને નવા લોન્ચમાં ધીમી ગતિ જોવા મળી રહી છે, અને અડધાથી વધુ ઇન્ડસ્ટ્રી ઇનસાઇડર્સ ઓછા હાઉસિંગ વેચાણની અપેક્ષા રાખે છે. તેમ છતાં, ભાવ નોંધપાત્ર રીતે સ્થિર રહ્યા છે. મોટાભાગના ( 73% ) લોકો રેસિડેન્શિયલ ભાવમાં વધારો અથવા સ્થિરતાની અપેક્ષા રાખે છે, જે વધતા ખર્ચાઓ દ્વારા સમર્થિત છે.
વિપરીત રીતે, ઓફિસ સેક્ટરે તેનો અત્યાર સુધીનો સૌથી વધુ લીઝિંગ વોલ્યુમ નોંધાવ્યો છે, જે લગભગ 20.7 થી 21.9 મિલિયન ચોરસ ફૂટ રહ્યો છે – જે ગત વર્ષની સરખામણીમાં 10-13% નો ઉછાળો છે. ગ્લોબલ કેપેબિલિટી સેન્ટર્સ (GCCs) તરફથી માંગ, જે ઓફિસ સ્પેસ લીઝિંગના 44% હિસ્સો ધરાવે છે, સાથે સાથે ટેક અને ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ કંપનીઓ આ ઓફિસ સેક્ટરની મજબૂતાઈને વેગ આપી રહી છે.
વધતા ખર્ચાઓ રેસિડેન્શિયલ ભાવને ટકાવી રહ્યા છે
રેસિડેન્શિયલ પ્રોપર્ટીના ભાવને સ્થિર રાખવામાં વધતા બાંધકામ ખર્ચ મુખ્ય ભૂમિકા ભજવી રહ્યા છે. વૈશ્વિક તણાવને કારણે બ્રેન્ટ ક્રૂડ ઓઇલના ભાવ $105 પ્રતિ બેરલથી ઉપર ગયા છે, જેનાથી ઇંધણ, લોજિસ્ટિક્સ અને સાઇટ પરના કામકાજનો ખર્ચ નોંધપાત્ર રીતે વધ્યો છે. જ્યારે સ્ટીલ અને સિમેન્ટના ભાવ સ્થિર છે, ત્યારે PVC પાઇપ, પેઇન્ટ્સ અને એડહેસિવ્સ જેવા સામગ્રીઓ પેટ્રોકેમિકલ ખર્ચને કારણે વધુ મોંઘી બની રહી છે. જો ક્રૂડ ઓઇલના ઊંચા ભાવ યથાવત રહેશે, તો આ ઇનપુટ ખર્ચમાં 10-12% નો વધારો થઈ શકે છે.
આ ખર્ચમાં થયેલો વધારો રેસિડેન્શિયલ સેક્ટર માટે પ્રાઇસ ફ્લોર તરીકે કાર્ય કરે છે, જે ધીમી માંગની આગાહીઓ અને સ્થિર ભાવ વચ્ચે અંતર બનાવે છે.
ઓફિસ માર્કેટમાં રેકોર્ડબ્રેક લીઝિંગ
ઓફિસ માર્કેટનું મજબૂત પરફોર્મન્સ સેન્ટિમેન્ટમાં થયેલા સામાન્ય ઘટાડા સામે નોંધપાત્ર છે. Q1 2026 માં રેકોર્ડબ્રેક પ્રથમ-ક્વાર્ટર લીઝિંગ પ્રવૃત્તિ જોવા મળી, જેમાં મુખ્ય શહેરોએ 11.5 થી 13.7 મિલિયન ચોરસ ફૂટ જગ્યા લીઝ કરી. આ માંગ, ગ્રેડ A ઓફિસ સપ્લાયમાં ધીમી ગતિ (છેલ્લા સાત ક્વાર્ટરમાં સૌથી ઓછો) સાથે મળીને, ઉપલબ્ધ જગ્યા ઘટાડી છે અને ભાડામાં વધારો કર્યો છે. GCCs ની વૃદ્ધિ, સેન્ટર્સ ઓફ એક્સલન્સનું નિર્માણ, તેમજ IT/ITeS અને BFSI સેક્ટર્સની સતત માંગ ઓફિસ સેગમેન્ટની સફળતાનો આધાર બની રહી છે. ફ્લેક્સિબલ વર્કસ્પેસ પ્રોવાઇડર્સ પણ કંપનીઓની રિયલ એસ્ટેટ યોજનાઓમાં વધુ મહત્વપૂર્ણ બની રહ્યા છે.
ઘરેલું મૂડીના નેતૃત્વ હેઠળ મજબૂત રોકાણકાર માંગ
Q1 2026 માં ભારતના રિયલ એસ્ટેટ સેક્ટરમાં સંસ્થાકીય રોકાણ મજબૂત રહ્યું, જે $5.1 અબજ સુધી પહોંચ્યું – વૈશ્વિક આર્થિક અનિશ્ચિતતાઓ છતાં કોઈપણ ક્વાટર માટે આ એક રેકોર્ડ છે. આમાં, $1.6 અબજ સંસ્થાકીય રોકાણકારો પાસેથી આવ્યા, જે ગત વર્ષની સરખામણીમાં 25% નો વધારો છે. સ્થાનિક મૂડીએ પ્રભુત્વ જમાવ્યું, જે કુલ ઇનફ્લોનો લગભગ 75-81% હિસ્સો ધરાવે છે, જ્યારે વૈશ્વિક અસ્થિરતાને કારણે વિદેશી રોકાણ ઘટ્યું. ઓફિસ એસેટ્સ સૌથી વધુ લોકપ્રિય રહ્યા, જે કુલ રોકાણના લગભગ 50% આકર્ષ્યા. રિયલ એસ્ટેટ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ટ્રસ્ટ્સ (REITs) એ પણ $2 અબજ નું રોકાણ કરીને મોટી પ્રવૃત્તિ દર્શાવી, જે વધતા મૂડી બજારોનો સંકેત આપે છે.
વૈશ્વિક ચિંતાઓ અને માર્જિન દબાણ વચ્ચે સાવચેતી વધી
વર્તમાન સેન્ટિમેન્ટ સ્કોરમાં થયેલો ઘટાડો (વર્તમાન સ્થિતિ માટે 49, ભવિષ્યની અપેક્ષાઓ માટે 50) વધેલી સાવચેતી દર્શાવે છે. ભૂતકાળમાં પણ આવા ઘટાડા થયા છે, જેમ કે Q1 અને Q2 2024 વચ્ચે. નાઈટ ફ્રેન્ક ઇન્ડિયાના શિશિર બાઈજલ અને NAREDCO ના પ્રવીણ જૈન જેવા નિષ્ણાતો આને સામાન્ય બજાર ગોઠવણ માને છે, મૂળભૂત નબળાઈ નહીં. જોકે, ક્રૂડ ઓઇલના સતત ઊંચા ભાવ ડેવલપરના નફાના માર્જિનને ઘટાડી શકે છે અથવા ભાવવધારો કરી શકે છે જે માંગ ઘટાડે. ધીમી રેસિડેન્શિયલ માંગના સંકેતો અને ખર્ચના દબાણને કારણે સ્થિર ભાવ વચ્ચેનું અંતર જોખમ ઊભું કરે છે જો વૈશ્વિક આર્થિક સમસ્યાઓ વકરે અથવા સપ્લાય ચેઇનમાં વિક્ષેપ આવે.
સેન્ટિમેન્ટ ઉત્તર અને દક્ષિણ ભારતમાં પણ નરમ પડ્યું, નકારાત્મક ક્ષેત્રમાં સરકી ગયું, જ્યારે પશ્ચિમે વધુ સ્થિતિસ્થાપકતા દર્શાવી. ભલે ઓફિસ માર્કેટ મજબૂત છે, લીઝ રિન્યુઅલ અને REITs ના ઓફિસ પરના ભારે ફોકસ અંગે જોખમો યથાવત છે.
ભવિષ્યનું આઉટલુક અને માર્કેટ વેલ્યુએશન
ભારતીય રિયલ એસ્ટેટ સેક્ટર 2026 માં સાવચેતી સાથે વૃદ્ધિ કરવાનું ચાલુ રાખવાની અપેક્ષા છે. વિશ્લેષકો 2026 માં ઓફિસ માર્કેટના સ્થિર પરફોર્મન્સ, પ્રીમિયમ રેસિડેન્શિયલ પ્રોપર્ટીઝની સતત માંગ અને ડેટા સેન્ટર્સ તથા ફ્લેક્સિબલ વર્કસ્પેસ જેવા ક્ષેત્રોમાં મજબૂત વૃદ્ધિની આગાહી કરે છે. રેસિડેન્શિયલ માર્કેટ આગામી પાંચથી સાત વર્ષમાં 13-15% ના કમ્પાઉન્ડ એન્યુઅલ રેટ (CAGR) થી વધવાની આગાહી છે. વર્તમાન સેન્ટિમેન્ટ ઘટાડા છતાં, મજબૂત ઘરેલું આર્થિક ફંડામેન્ટલ્સ એક નક્કર પાયો પૂરો પાડે છે.
નિફ્ટી REITs & રિયાલ્ટી ઇન્ડેક્સનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (PE) રેશિયો આશરે 48.74 છે, જે તેની 7-વર્ષની સરેરાશની નજીક છે, સૂચવે છે કે માર્કેટ વાજબી રીતે મૂલ્યાંકન થયેલ છે. એમ્બેસી ઓફિસ પાર્ક્સ REIT અને બ્રુકફિલ્ડ ઇન્ડિયા REIT જેવા મુખ્ય REITs નું નોંધપાત્ર માર્કેટ મૂલ્ય છે, જેમાં વિવિધ PE રેશિયો જોવા મળે છે (એમ્બેસી REIT આશરે 423 પર, બ્રુકફિલ્ડ REIT આશરે 48.21 પર).