Whalesbook
કંપનીની કામગીરીમાં તેજી, પણ નફાકારકતા પર પ્રશ્નો
Godrej Properties એ Q3 FY26 દરમિયાન 54.6% ના મજબૂત ગ્રોથ સાથે બુકિંગ વેલ્યુ નોંધાવી છે. કંપનીએ 6.43 મિલિયન સ્ક્વેર ફૂટ જગ્યાનું વેચાણ કર્યું અને ગ્રાહકો પાસેથી કલેક્શન 39.5% વધીને ₹4,282 કરોડ થયું. આ ઉપરાંત, ₹8,400 કરોડ ની ભવિષ્યની બુકિંગ ધરાવતા ત્રણ નવા પ્રોજેક્ટ્સ પણ લોન્ચ કરાયા.
ખર્ચના બોજ હેઠળ EBITDA નેગેટિવ
આટલી મજબૂત વેચાણ કામગીરી છતાં, કંપનીનો EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) ₹197 કરોડ નેગેટિવ નોંધાયો છે. આનું મુખ્ય કારણ મટીરીયલ કોસ્ટમાં 39.8% નો જંગી વધારો અને અન્ય ઓપરેશનલ ખર્ચાઓ છે. આ સેક્ટરના અન્ય મોટા પ્લેયર્સ જેમ કે DLF, Prestige Estates અને Oberoi Realty ની સરખામણીમાં ચિંતાનો વિષય છે, જેઓ સામાન્ય રીતે 15% થી 30% થી વધુનો પોઝિટિવ EBITDA માર્જિન જાળવી રાખે છે.
Geojit નો BUY અપગ્રેડ અને ટાર્ગેટ પ્રાઈસ
આ નકારાત્મક EBITDA હોવા છતાં, Geojit Financial Services એ Godrej Properties ના શેર પર 'BUY' રેટિંગ સાથે ₹2,096 નો ટાર્ગેટ પ્રાઈસ આપ્યો છે. આ ટાર્ગેટ FY28 ના અંદાજિત બુક વેલ્યુ પર આધારિત છે. આ અપગ્રેડ નજીકના ગાળામાં માર્જિન પર આવતા દબાણને અવગણે છે.
'અધર ઇન્કમ' પર નિર્ભરતા
કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ 22.5% વધીને ₹194 કરોડ થયો હતો. જોકે, આ વૃદ્ધિ મુખ્યત્વે 'અધર ઇન્કમ' માં થયેલા 97.5% ના જંગી વધારાને કારણે શક્ય બની છે, જે ભવિષ્યમાં ટકાવી રાખવી મુશ્કેલ બની શકે છે.
રોકાણકારો માટે જોખમો અને વેલ્યુએશન
વિશ્લેષકોનો અપગ્રેડ હોવા છતાં, શેર માટે કેટલાક મોટા જોખમો યથાવત છે. નેગેટિવ EBITDA સ્પષ્ટપણે નફાકારકતાના પડકારો દર્શાવે છે. કંપનીનો વર્તમાન P/E રેશિયો લગભગ 70x છે, જે કેટલાક સ્પર્ધકો કરતાં વધારે લાગે છે. FY28 સુધીના બુક વેલ્યુ પર ટાર્ગેટ રાખવાનો અર્થ એ છે કે નજીકના ગાળામાં કમાણી આધારિત મૂલ્યાંકન એક મોટો પડકાર રહેશે.
ભવિષ્યની દિશા અને બજારનો નજરીયો
ભવિષ્યમાં, Godrej Properties સામે મજબૂત વેચાણ ગતિ જાળવી રાખવા અને સાથે જ ખર્ચના દબાણનો સામનો કરી ઓપરેશનલ પ્રોફિટેબિલિટી સુધારવાનો પડકાર છે. બજાર એ જોવા માટે ઉત્સુક છે કે કંપની કેવી રીતે માર્જિન સુધારે છે અને 'અધર ઇન્કમ' પરની નિર્ભરતા ઘટાડે છે. મોટાભાગના બ્રોકરેજી ગૃહ 'Hold' અથવા 'Buy' રેટિંગ જાળવી રહ્યા છે, પરંતુ ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતામાં સ્પષ્ટ સુધારાની રાહ જોઈ રહ્યા છે.