Whalesbook
વાસ્તવમાં, Arihant Superstructures Limited (ASL) એ Q3 FY26 માટે તેના નાણાકીય પરિણામો જાહેર કર્યા છે, જેમાં ચિંતાજનક ચિત્ર જોવા મળ્યું છે. કંપનીનો નેટ પ્રોફિટ (Profit After Tax - PAT) ગયા વર્ષની સમાન ક્વાર્ટર (Q3 FY25) ની સરખામણીમાં 67.3% ઘટીને માત્ર ₹83 મિલિયન થયો છે, જ્યારે પાછલા વર્ષે આ આંકડો ₹254 મિલિયન હતો. આ મોટા ઘટાડાનું મુખ્ય કારણ ઇન્ટરેસ્ટ એક્સપેન્સ (Interest Expenses) માં થયેલો 94.7% નો ભારે વધારો છે, જે ₹478 મિલિયન સુધી પહોંચી ગયો. આના કારણે PAT માર્જિન પણ ગંભીર રીતે ઘટીને 6.59% થઈ ગયું, જે ગયા વર્ષે 16.84% હતું.
કંપનીની રેવન્યુ (Revenue) માં પણ ઘટાડો જોવા મળ્યો હતો. Q3 FY26 માં રેવન્યુ ₹1,260 મિલિયન રહી, જે પાછલા ક્વાર્ટર (QoQ) કરતાં 2.7% વધુ છે, પરંતુ ગયા વર્ષ (YoY) ની સરખામણીમાં 16.4% ઓછી છે. EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization) માં 31.8% નો ઘટાડો નોંધાયો અને તે ₹289 મિલિયન રહ્યો. પરિણામે, EBITDA માર્જિન 518 bps (basis points) ઘટીને 22.94% થયું, જે Q3 FY25 માં 28.12% હતું. શેર દીઠ આવક (EPS) પણ 77.2% ગગડીને ₹1.16 પર આવી ગઈ.
નવ મહિના (9M FY26) ના સમયગાળા માટે, ASL ની રેવન્યુ 6.7% વધીને ₹3,696 મિલિયન થઈ હતી અને EBITDA માં 17.0% નો વધારો થઈ ₹958 મિલિયન નોંધાયો હતો, જેમાં માર્જિન 25.92% રહ્યું. જોકે, આ સકારાત્મક બાબતો છતાં, PAT માં 21.4% નો ઘટાડો થઈને ₹341 મિલિયન રહ્યો, અને EPS પણ 41.2% ઘટીને ₹4.78 થયો. આનું કારણ 9 મહિના દરમિયાન ઇન્ટરેસ્ટ એક્સપેન્સમાં થયેલો 96.3% નો ભારે વધારો હતો.
એક મોટી ચિંતાનો વિષય એ છે કે કંપનીનો ઓપરેટિંગ કેશ ફ્લો (Operating Cash Flow) સતત નેગેટિવ રહ્યો છે. Q3 FY26 માં તે ₹-1,778 મિલિયન અને 9M FY26 માં ₹-966 મિલિયન રહ્યો. આ દર્શાવે છે કે કંપની તેના મુખ્ય વ્યવસાયમાંથી પૂરતા પૈસા કમાઈ શકતી નથી, જેના કારણે તેને ફાઇનાન્સિંગ (Financing) પર આધાર રાખવો પડે છે. કંપનીનો એડજસ્ટેડ સિક્યોર્ડ નેટ ડેટ ટુ ઇક્વિટી રેશિયો (Adjusted Secured Net Debt to Equity ratio) 1.03 છે, જે ઉચ્ચ લેવરેજ (Leverage) દર્શાવે છે.
કંપની નવી મુંબઈના વિકાસ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર પ્રોજેક્ટ્સનો લાભ લેવાની યોજના ધરાવે છે. તે એન્યુઇટી ઇન્કમ સ્ટ્રીમ્સ (Annuity Income Streams) બનાવવાની અને વિવિધ સેગમેન્ટમાં કામ કરવાની યોજના ધરાવે છે. જોકે, ઊંચા ઇન્ટરેસ્ટ આઉટગોઇંગ્સ (Interest Outgoings) અને નેગેટિવ ઓપરેટિંગ કેશ ફ્લો તાત્કાલિક નાણાકીય દબાણ ઊભું કરે છે. કંપની પાસે ₹200 બિલિયન (₹125 બિલિયન ચાલુ, ₹75 બિલિયન આગામી) નો મોટો પ્રોજેક્ટ પાઇપલાઇન (Project Pipeline) છે, પરંતુ તેને નફાકારક સંપત્તિમાં રૂપાંતરિત કરવો અને રોકડ પ્રવાહ સુધારવો એ મુખ્ય પડકાર રહેશે.