AI નો ડર: કોમર્શિયલ રિયલ એસ્ટેટ (CRE) શેરોમાં ભારે વેચવાલી, રોકાણકારો ચિંતિત!

AI ની અસરનો ડર હવે કોમર્શિયલ રિયલ એસ્ટેટ (CRE) સેક્ટર સુધી પહોંચી ગયો છે, જેના પગલે રોકાણકારો આ સેક્ટરના શેરોનું મોટા પાયે વેચાણ કરી રહ્યા છે. ઓટોમેશન (automation) ની ચિંતાએ પ્રોપર્ટી સેક્ટરને પણ લપેટમાં લીધું છે, જે સોફ્ટવેર અને ફાઇનાન્સિયલ સર્વિસિસ સેક્ટરમાં જોવા મળેલા ઘટાડા બાદ આવ્યો છે. આનાથી રોકાણકારો એવી બિઝનેસ મોડેલ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહ્યા છે જે લેબર-ઇન્ટેન્સિવ (labor-intensive) અથવા હાઈ-ફી (high-fee) લાગે છે.

શેરબજારમાં ભયનો માહોલ

ગુરુવારે, 12 ફેબ્રુઆરી, 2026 ના રોજ, મુખ્ય CRE બ્રોકર્સના શેરોમાં નોંધપાત્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો. CBRE નો શેર લગભગ 9% ઘટ્યો, જે એક સમયે ઇન્ટ્રા-ડે (intra-day) માં 12% થી વધુ ઘટ્યો હતો. Jones Lang LaSalle (JLL) 7.6% ઘટ્યો, Hudson Pacific Properties (HPP) લગભગ 4% ઘટ્યો, અને Newmark તથા Boston Properties (BXP) 4% થી વધુ ઘટ્યા. SL Green Realty (SLG) પણ લગભગ 5% ઘટ્યો.

આ ઘટાડો આશ્ચર્યજનક છે કારણ કે CBRE એ Q4 માં $2.73 પ્રતિ શેરની કમાણી સાથે અપેક્ષા ($2.68) કરતાં વધુ પ્રદર્શન કર્યું હતું અને તેણે આખા વર્ષ માટે મજબૂત આઉટલૂક (outlook) પણ રજૂ કર્યું હતું. JLL નો P/E રેશિયો લગભગ 25.9 છે અને શેર $303.11 ની આસપાસ ટ્રેડ થઈ રહ્યો હતો. તેનાથી વિપરીત, HPP નકારાત્મક P/E રેશિયો દર્શાવે છે, જે નફાકારકતાના પડકારો સૂચવે છે. SL Green Realty નો P/E રેશિયો અત્યંત ઊંચો અથવા નકારાત્મક છે, જે નોંધપાત્ર નાણાકીય દબાણ દર્શાવે છે.

એનાલિસ્ટ્સમાં મતભેદ: વધુ પડતી પ્રતિક્રિયા કે અનિવાર્ય પરિવર્તન?

એનાલિસ્ટ્સ AI ના તાત્કાલિક ખતરા અંગે વિભાજિત છે. Keefe, Bruyette & Woods ના Jade Rahmani કહે છે કે રોકાણકારો સંવેદનશીલ બિઝનેસ મોડેલમાંથી બહાર નીકળી રહ્યા છે. જોકે, Rahmani એ પણ નોંધ્યું છે કે રિયલ એસ્ટેટના ફંડામેન્ટલ્સ મજબૂત છે, તેથી વર્તમાન વેચવાલી તાત્કાલિક જોખમને વધુ પડતું દર્શાવે છે.

બીજી તરફ, Barclays ના Brendan Lynch આ ઘટાડાને ખરીદવાની તક માની રહ્યા છે, કારણ કે તે કંપનીઓના અર્નિંગ પ્રોફાઇલ (earnings profile) સાથે સુસંગત નથી. તેઓ માને છે કે AI લાંબા ગાળે ઉત્પાદકતા વધારી શકે છે અને સેવા પ્રદાતાઓ માટે ફાયદાકારક બની શકે છે.

JLL, જેની માર્કેટ કેપ લગભગ $14.31 બિલિયન છે, તેના પર એનાલિસ્ટનો સેન્ટિમેન્ટ પોઝિટિવ છે, જેમાં 'Buy' રેટિંગ અને $364.17 ની સરેરાશ ટાર્ગેટ પ્રાઈસ છે. UBS અને Keefe, Bruyette & Woods જેવા ટોચના એનાલિસ્ટ્સે JLL માટે ટાર્ગેટ પ્રાઈસ જાળવી રાખી છે અથવા વધારી છે.

તેનાથી વિપરીત, Hudson Pacific Properties (HPP), જેની માર્કેટ કેપ લગભગ $442 મિલિયન છે, તેને 'Hold' રેટિંગ મળ્યું છે અને તેની ટાર્ગેટ પ્રાઈસ લગભગ $15.62 છે. Goldman Sachs અને Mizuho જેવી ફર્મ્સે તેના ટાર્ગેટ ઘટાડ્યા છે.

Boston Properties (BXP), જેની માર્કેટ કેપ લગભગ $9.81 બિલિયન છે, તેને 'Outperform' રેટિંગ મળ્યું છે અને ટાર્ગેટ પ્રાઈસ લગભગ $75.39 છે, જે તેને વધુ મુશ્કેલીમાં રહેલા સાથીદારોની સરખામણીમાં સાપેક્ષ સ્થિરતા દર્શાવે છે.

AI ને કારણે માળખાકીય નબળાઈઓ વધી શકે છે

કેટલીક કંપનીઓ માટે સકારાત્મક અભિપ્રાય હોવા છતાં, AI ની ક્ષમતા CRE ને મૂળભૂત રીતે બદલી શકે છે, ખાસ કરીને જે કંપનીઓ પહેલેથી જ નાણાકીય મુશ્કેલીઓનો સામનો કરી રહી છે. Macquarie ના Thierry Wizman ચેતવણી આપે છે કે જે કંપનીઓ માનવીય નિર્ણયો અને ખર્ચાળ પ્રક્રિયાઓ પર વધુ નિર્ભર છે, તેમને AI-આધારિત સંપૂર્ણ વર્કફ્લો (end-to-end workflows) સામે મોટો પડકારનો સામનો કરવો પડી શકે છે.

SL Green Realty (SLG), જેની વેલ્યુએશન લગભગ $3.03 બિલિયન છે, તે આ જોખમને દર્શાવે છે. Goldman Sachs એ તેનું ટાર્ગેટ ઘટાડીને $37 કર્યું છે. કંપનીના લીઝિંગ કેપિટલ અને વ્યાજ ખર્ચમાં મુશ્કેલીઓ, અનિશ્ચિત જોબ ગ્રોથ અને વ્યાજ દરો સાથે મળીને AI-ડ્રાઇવ્ડ ઓફિસ માંગ અને કાર્યક્ષમતામાં ફેરફારને કારણે વધુ વકરી શકે છે.

ભવિષ્ય: અનુકૂલન (Adaptation) એ જ ચાવી

CBRE ના CEO Bob Sulentic ને વિશ્વાસ છે કે AI તેમના મુખ્ય બિઝનેસને અસર નહીં કરે, જે વ્યૂહાત્મક બ્રોકર ઇનસાઇટ્સ (strategic broker insights) પર આધારિત છે. પરંતુ, જે કંપનીઓ AI ને અપનાવવામાં ધીમી પડશે, તેમનું ભવિષ્ય અનિશ્ચિત બની શકે છે.

માર્કેટ એવી CRE કંપનીઓને અલગ પાડશે જે AI નો લાભ લઈ શકે અને એવી કંપનીઓને જેમના પરંપરાગત મોડેલ અપ્રચલિત થઈ જાય. વર્તમાન વોલેટિલિટી (volatility) આ મૂલ્યાંકનને પ્રતિબિંબિત કરે છે.

આગળ જતા, કંપનીઓની AI વ્યૂહરચના (strategy) અને બદલાતી ઇન્ડસ્ટ્રીની માંગને પહોંચી વળવાની ક્ષમતા પર વધુ ધ્યાન આપવામાં આવશે.