Whalesbook
RBI ના સ્વેપ ઓક્શન થી તરલતાની સમસ્યાનો ઉકેલ
ભારતીય બેંકિંગ સિસ્ટમ રૂપિયાને સ્થિર કરવા માટે RBI દ્વારા ડોલરના વેચાણ અને મોસમી રોકડની માંગ એમ બંને દબાણ હેઠળ છે. આ પરિસ્થિતિને પહોંચી વળવા માટે, ભારતીય રિઝર્વ બેંકે $5 બિલિયનની બાય-સેલ સ્વેપ યોજી. આ પગલું ઉધાર લેવાના ખર્ચને soaring થતો અટકાવવા માટે જરૂરી રૂપિયાની તરલતા દાખલ કરશે, જ્યારે ડોલરની વાસ્તવિક પરત ત્રણ વર્ષ માટે મુલતવી રાખશે. આમ, RBI તાત્કાલિક બજારની અસ્થિરતાને સંભાળી શકશે અને તેના વિદેશી હૂંડિયામણ અનામતને તાત્કાલિક ઘટાડ્યા વિના પરિસ્થિતિ નિયંત્રિત કરી શકશે.
સ્વેપ ઓક્શન પર બજારની પ્રતિક્રિયા
ત્રણ વર્ષના જોખમની કિંમતનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા ₹9.10 ના કટ-ઓફ પ્રીમિયમ પર બજારની નજીકથી નજર હતી. લાંબા ગાળાના ફોરવર્ડ પ્રીમિયમમાં થયેલા ઘટાડા સૂચવે છે કે વેપારીઓ ટૂંક સમયમાં વધુ સ્થિર તરલતાની સ્થિતિની અપેક્ષા રાખે છે. લગભગ 2.0 ના બિડ-ટુ-કવર રેશિયો દર્શાવે છે કે સંસ્થાકીય રોકાણકારો વર્તમાન ઉચ્ચ-વ્યાજ દરના વાતાવરણમાં ડોલર યીલ્ડની સક્રિયપણે શોધ કરી રહ્યા છે. આ મજબૂત માંગ તાત્કાલિક રોકડની જરૂરિયાત અને ડોલર સામે રૂપિયો નોંધપાત્ર રીતે મજબૂત નહીં થાય તેવી વ્યૂહાત્મક દ્રષ્ટિ બંનેને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જે ચાલુ આર્થિક દબાણને કારણે છે.
અંતર્ગત નબળાઈ અને માળખાકીય જોખમો
સ્વેપ ઓક્શનથી અસ્થાયી રાહત મળી હોવા છતાં, રૂપિયાની નબળાઈમાં ફાળો આપતી મૂળભૂત સમસ્યાઓ યથાવત છે. બેંકિંગ સિસ્ટમમાં વધારાની તરલતા અત્યંત ઓછી છે, જે કુલ ડિપોઝિટના 0.8% થી નીચે છે. આવા હસ્તક્ષેપો પર ભારે આધાર રાખવાથી સ્થિરતાની ભ્રામક ભાવના ઊભી થઈ શકે છે, સંભવિતપણે RBI ને સતત તરલતા ઇન્જેક્શનના ચક્રમાં દોરી શકે છે. વધુમાં, એક સપાટ બોન્ડ યીલ્ડ કર્વ બજારની અસ્વસ્થતા દર્શાવે છે. જૂનની મીટિંગમાં કડક નાણાકીય નીતિની અપેક્ષાઓ સૂચવે છે કે ફુગાવાની ચિંતાઓ વૃદ્ધિની ચિંતાઓ કરતાં વધી રહી છે. ભવિષ્યમાં RBI દ્વારા કોઈપણ રેટ હાઈક સ્વેપ દ્વારા તરલતાનું સંચાલન કરવાની કિંમત વધારશે, જે બેંકના નફાના માર્જિનને સંભવિતપણે ઘટાડશે.
RBI માટે આગળનો માર્ગ
હવે ધ્યાન RBI ની બોન્ડ માર્કેટને અસ્થિર કર્યા વિના આ સંતુલન જાળવવાની ક્ષમતા પર છે. જો સ્વેપ વિન્ડો પ્રાથમિક તરલતા સાધન રહે છે, તો વેપારીઓ યીલ્ડ કર્વના વધુ સપાટ થવાની અપેક્ષા રાખે છે. સ્થાનિક બેંકો, જેઓ પહેલેથી જ ધિરાણ વધારવાનો પ્રયાસ કરતી વખતે વધતા ભંડોળ ખર્ચનું સંચાલન કરી રહી છે, તેઓ આગામી ક્રેડિટ ચક્ર માટે વર્તમાન તરલતા માપદંડો પર્યાપ્ત ટેકો પૂરો પાડે છે કે કેમ તે માપવા માટે ભવિષ્યના ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ પર નજીકથી નજર રાખશે.