Whalesbook
RBI રેપો ઓક્શન્સમાં ઓછી ભાગીદારી યથાવત
રિઝર્વ બેંક ઓફ ઈન્ડિયા (RBI) ની વેરિયેબલ રેટ રેપો (VRR) ઓક્શન્સમાં સતત પાંચમા દિવસે બેંકો તરફથી ખૂબ જ ઓછી ભાગીદારી જોવા મળી રહી છે. સૌથી તાજેતરની ઓક્શનમાં, પાંચ દિવસીય લોન માટે ₹1.50 લાખ કરોડ ની સૂચિત રકમ સામે બેંકોએ માત્ર ₹16,435 કરોડ ની જ બોલી લગાવી હતી. RBI એ 5.26% ના કટ-ઓફ રેટ (Cut-off Rate) પર સંપૂર્ણ બિડ રકમ સ્વીકારી લીધી.
આ નબળી માંગ ત્યારે જોવા મળી રહી છે જ્યારે બેંકિંગ સિસ્ટમ (Banking System) ની લિક્વિડિટી ઘટી રહી છે અને ગુડ્સ એન્ડ સર્વિસ ટેક્સ (GST) ની ચુકવણીને કારણે મોટા આઉટફ્લો (Outflow) ની અપેક્ષા છે. વિશ્લેષકોના મતે, આ દર્શાવે છે કે બેંકો લિક્વિડિટી ઘટવા છતાં સેન્ટ્રલ બેંક પાસેથી ઉછીના લેવામાં અચકાઈ રહી છે. અગાઉની ઓક્શન્સમાં પણ બોલી ₹7,190 કરોડ થી ₹25,715 કરોડ ની વચ્ચે રહી હતી, જ્યારે બેંકિંગ સિસ્ટમમાં સરપ્લસ લિક્વિડિટી ₹1.51 લાખ કરોડ થી ₹2.58 લાખ કરોડ ની વચ્ચે હતી.
માર્કેટ રેટ્સ (Market Rates) વધી શકે છે
RBI ઓક્શન્સમાં માંગનો સતત અભાવ અને ઘટતી જતી લિક્વિડિટી ઓવરનાઈટ મની માર્કેટ રેટ્સ (Overnight Money Market Rates) ને વધુ ઊંચા લઈ જઈ શકે છે. GST ની ચુકવણી નજીક આવતા, લિક્વિડિટીની સ્થિતિ વધુ કડક થવાની ધારણા છે, જે આ દબાણમાં વધારો કરી શકે છે.
વેરિયેબલ રેટ રેપો ઓક્શન્સ બેંકોને RBI પાસેથી ટૂંકા ગાળા માટે ફંડ (Fund) મેળવવાની મંજૂરી આપે છે, જેમાં વ્યાજ દર માર્કેટ બિડ્સ દ્વારા નક્કી થાય છે. બેંકો દ્વારા આ સુવિધાનો ઉપયોગ કરવામાં અચકાવાનું કારણ વર્તમાન વ્યાજ દરનું વાતાવરણ, તેમની પોતાની લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ યોજનાઓ અથવા ભવિષ્યની RBI નીતિ અંગેની અપેક્ષાઓ હોઈ શકે છે.
ઇન્ટરબેંક ફંડિંગ (Interbank Funding) અંગે પ્રશ્નો
RBI રેપો ઓક્શન્સમાં સતત ઓછી ભાગીદારી, ખાસ કરીને જ્યારે લિક્વિડિટી ઘટી રહી હોય, ત્યારે ઇન્ટરબેંક ફંડિંગ માર્કેટમાં સંભવિત તણાવ સૂચવી શકે છે. RBI પાસેથી ઉછીના લેવાની બેંકોની અનિચ્છાનો અર્થ એ થઈ શકે છે કે તેઓ અન્ય, સંભવતઃ વધુ મોંઘા, ફંડિંગ સ્ત્રોતોને પસંદ કરી રહી છે અથવા વર્તમાન ઉછીના દરને આકર્ષક માનતી નથી. આ વર્તન બેંકો દ્વારા તેમની ટૂંકા ગાળાની ફંડિંગ જરૂરિયાતો અંગે સાવધાની સૂચવી શકે છે.
જો આ ટ્રેન્ડ ચાલુ રહે છે, તો તે RBI ના લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટના લક્ષ્યો અને મની માર્કેટ (Money Market) કેવી રીતે કાર્ય કરે છે તેની વચ્ચે અંતર ઊભું કરી શકે છે. બજાર એ જોશે કે શું આ નિરસ માંગ RBI ની લિક્વિડિટી ઓપરેશન્સ (Liquidity Operations) ની અસરકારકતાને અસર કરે છે અને શું તે ટૂંકા ગાળાના વ્યાજ દરોમાં વધુ નોંધપાત્ર વધઘટ તરફ દોરી જાય છે. એવું પણ શક્ય છે કે બેંકો લિક્વિડિટી ટૂંક સમયમાં સરળ થવાની અપેક્ષા રાખતી હોય અથવા RBI ના રેપો વિન્ડો (Repo Window) માંથી ઉછીના લીધા વિના તેમની સ્થિતિનું અસરકારક રીતે સંચાલન કરી રહી હોય.