Whalesbook
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ સરકારી બોન્ડના ટ્રેડિંગ માટે વિદેશી રોકાણકારોને Euroclear જેવા ઓફશોર સેટલમેન્ટ પ્લેટફોર્મને બદલે દેશના સ્થાનિક NDS-OM પ્લેટફોર્મનો ઉપયોગ કરવા જણાવ્યું છે. આ પગલાનો મુખ્ય ઉદ્દેશ્ય ટ્રેડિંગને કેન્દ્રિત કરીને પ્રાઈસ ડિસ્કવરી અને લિક્વિડિટીમાં સુધારો કરવાનો છે. આ નિયમ છતાં, ટેક્સમાં રાહત અને ગ્લોબલ ઇન્ડેક્સમાં સમાવેશ બાદ ભારતીય બોન્ડમાં વિદેશી રોકાણમાં તાજેતરમાં મોટો ઉછાળો જોવા મળ્યો છે.
RBI નો શું નિર્ણય છે?
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ સરકારી બોન્ડના સેટલમેન્ટને ભારતના સ્થાનિક ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરની અંદર રાખવાનો નિર્ણય કર્યો છે. આનો અર્થ એ છે કે Euroclear જેવા ઓફશોર સેટલમેન્ટ પ્લેટફોર્મને મંજૂરી આપવામાં આવશે નહીં. RBI ઈચ્છે છે કે આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો તેમના ટ્રેડ સીધા Negotiated Dealing System-Order Matching (NDS-OM) પ્લેટફોર્મ પર જ કરે. NDS-OM એ ભારતમાં સરકારી સિક્યોરિટીઝના ટ્રેડિંગ માટેનું મુખ્ય ઇલેક્ટ્રોનિક સિસ્ટમ છે.
રોકાણકારો માટે આ શા માટે મહત્વનું છે?
આ નિર્ણય પાછળનું મુખ્ય કારણ સેન્ટ્રલ બેંકની લિક્વિડિટીને એકત્રિત કરવાની ઈચ્છા છે. જ્યારે ટ્રેડિંગ એક જ સ્થાનિક પ્લેટફોર્મ પર કેન્દ્રિત થાય છે, ત્યારે બોન્ડની સાચી કિંમત નક્કી કરવી સરળ બને છે. આ પ્રક્રિયા, જેને પ્રાઈસ ડિસ્કવરી કહેવાય છે, તે સ્વસ્થ બજાર માટે આવશ્યક છે. NDS-OM પર ટ્રેડિંગ જાળવી રાખીને, RBI સ્થાનિક અને આંતરરાષ્ટ્રીય સિસ્ટમ્સ વચ્ચે લિક્વિડિટીના વિભાજનને ટાળે છે, જે બજારને સરળતાથી કાર્ય કરવામાં અવરોધ ઊભો કરી શકે છે.
વિદેશી ભાગીદારી પર અસર
છેલ્લા છ વર્ષથી ભારત તેના બોન્ડ માર્કેટને વૈશ્વિક રોકાણકારો માટે ખોલી રહ્યું છે. તાજેતરની સરકારી નીતિઓ, જેમાં વિદેશી રોકાણકારો માટે કેપિટલ ગેઇન્સ ટેક્સની નાબૂદીનો સમાવેશ થાય છે, તેના પરિણામો દેખાવા લાગ્યા છે. 5 જૂનના રોજ આ ટેક્સ ફેરફારો રજૂ થયા પછી, ભારતે વિદેશી રોકાણકારો પાસેથી આશરે $2 બિલિયનનું રોકાણ મેળવ્યું છે. પાછલા પાંચ મહિનામાં મળેલા $1.6 બિલિયનની સરખામણીમાં આ એક નોંધપાત્ર વધારો છે. JP Morgan અને Bloomberg જેવા મુખ્ય ગ્લોબલ ઇન્ડેક્સમાં ભારતીય સરકારી બોન્ડનો સમાવેશ પણ આ રસ આકર્ષવામાં મદદરૂપ થયો છે.
વૈશ્વિક રોકાણકારો માટે પડકારો
જ્યારે RBI પ્રક્રિયાને માનકીકૃત કરવા માંગે છે, ત્યારે કેટલાક બજાર સહભાગીઓ નોંધે છે કે ઘણા વિદેશી રોકાણકારો Euroclear જેવી વૈશ્વિક સિસ્ટમ્સની સુવિધાના આદિ છે. આ રોકાણકારો તેમના બોન્ડ સેટલમેન્ટ માટે પરિચિત, સ્થાપિત આંતરરાષ્ટ્રીય વર્કફ્લો પસંદ કરે છે. સંપૂર્ણપણે સ્થાનિક ઓર્ડર-ડ્રિવન સિસ્ટમ પર સ્વિચ કરવા માટે ગોઠવણની જરૂર છે. આ અંતરને પૂરવા માટે, MarketAxess જેવા કેટલાક ખાનગી પ્લેટફોર્મ NDS-OM સાથે તેમની સિસ્ટમ્સને જોડવાનું કામ કરી રહ્યા છે, જે ભારતીય બજારમાં પ્રવેશ કરવા માંગતા આંતરરાષ્ટ્રીય ખેલાડીઓ માટે સરળ અનુભવ પ્રદાન કરવાનો પ્રયાસ કરી રહ્યા છે.
રોકાણકારોએ શું ધ્યાનમાં રાખવું જોઈએ?
રોકાણકારો એ વાત પર ધ્યાન આપી શકે છે કે આંતરરાષ્ટ્રીય સહભાગીઓ NDS-OM પ્લેટફોર્મ સાથે કેટલી અસરકારક રીતે અનુકૂલન સાધે છે. મુખ્ય બાબત એ જોવાની રહેશે કે ઓફશોર સેટલમેન્ટ વિકલ્પોની ગેરહાજરી હોવા છતાં વિદેશી રોકાણનું પ્રમાણ સતત વધે છે કે કેમ. વધુમાં, બજાર સહભાગીઓ ટેકનોલોજી પ્રદાતાઓ વૈશ્વિક ટ્રેડિંગ ઇન્ટરફેસ અને ભારતના સ્થાનિક બોન્ડ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર વચ્ચેના જોડાણને કેવી રીતે સુધારે છે તેના પર નજર રાખશે. સતત રોકાણ પ્રવાહ અને બોન્ડ ટ્રેડનું પ્રદર્શન એ પ્રાથમિક સૂચકાંકો હશે કે બજાર આ સ્થાનિક-ફક્ત સેટલમેન્ટ માર્ગને સફળતાપૂર્વક અપનાવી રહ્યું છે કે નહીં.
