Whalesbook
પોલિસી સ્થિરતા વિરુદ્ધ મોંઘવારી સામે લડાઈ
બજાર નિષ્ણાતો વ્યાપકપણે અપેક્ષા રાખે છે કે ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) ની મોનેટરી પોલિસી કમિટી (MPC) 3-5 જૂનના રોજ યોજાનારી બેઠકમાં રેપો રેટ યથાવત રાખશે, જે સિસ્ટમમાં સ્થિરતાને પ્રાથમિકતા આપશે. જોકે, આ સ્ટેબિલિટીનો અર્થ એ નથી કે મોંઘવારી અંગેની ચિંતાઓ ઓછી થઈ ગઈ છે. બેંક ઘરેલું વૃદ્ધિને ટેકો આપવા અને બાહ્ય દબાણથી રૂપિયાને બચાવવા વચ્ચે મુશ્કેલ સંતુલન જાળવી રહી છે. વર્તમાન રેટ જાળવી રાખવાનો નિર્ણય મોંઘવારી અંગેની ચિંતાના અભાવને કારણે નહીં, પરંતુ અગાઉની મોનેટરી પોલિસી ક્રિયાઓની સંપૂર્ણ અસર જાણવા માટે લેવાયો હોય તેવું લાગે છે.
ઈમ્પોર્ટેડ મોંઘવારી અને કરન્સી રિસ્ક
ઊર્જાના ઊંચા ભાવ અને વેપાર અસંતુલન એવી ધારણાને નબળી પાડી રહ્યા છે કે મોંઘવારી સેન્ટ્રલ બેંકના લક્ષ્યાંક રેન્જમાં રહેશે. $100 પ્રતિ બેરલ થી વધુ ક્રૂડ ઓઈલના ભાવ ઘરેલું ઉદ્યોગો પર સતત ખર્ચનો બોજ બનાવી રહ્યા છે, માત્ર કામચલાઉ સપ્લાય ઇશ્યૂ નથી. વધુમાં, ડોલર સામે 95 તરફ રૂપિયાનું ઘટાડો ગ્રાહકો સુધી ઈમ્પોર્ટેડ મોંઘવારી પહોંચવાનું નોંધપાત્ર જોખમ ઊભું કરે છે. જ્યારે ઊર્જા અને કાચા માલ જેવા આવશ્યક આયાતી માલની કિંમત તીવ્રપણે વધે છે, ત્યારે તે સામાન્ય માંગ વ્યવસ્થાપન સાધનોને બાયપાસ કરે છે, જે સંભવિતપણે હાલની આગાહી કરતાં વધુ આક્રમક રેટ વધારાના ચક્રની જરૂર પડી શકે છે.
બોન્ડ માર્કેટ ચિંતા વ્યક્ત કરે છે
ફિક્સ્ડ-ઇન્કમ માર્કેટ્સ પહેલેથી જ પોલિસી શિફ્ટને ધ્યાનમાં લઈ રહ્યા છે. 10-વર્ષના સરકારી બોન્ડના યીલ્ડ રેપો રેટથી દૂર થઈ ગયા છે, જે સૂચવે છે કે સંસ્થાકીય રોકાણકારો વર્તમાન વ્યાજ દરના માર્ગને જાળવી રાખવામાં શંકાસ્પદ છે. સત્તાવાર નીતિ અને બજારની અપેક્ષાઓ વચ્ચેનો આ તફાવત લિક્વિડિટી ટ્રેપ તરફ દોરી શકે છે. જો સેન્ટ્રલ બેંક ખૂબ લાંબા સમય સુધી વધુ પડતું અનુકૂળ વલણ જાળવી રાખે છે, તો તે બોન્ડ અને કરન્સી માર્કેટમાં નોંધપાત્ર અસ્થિરતા ઊભી કરી શકે છે, જે પાછળથી વધુ આકસ્મિક અને નુકસાનકારક પોલિસી ગોઠવણ દબાણ કરશે.
વૃદ્ધિ વિરુદ્ધ મોંઘવારીનું સંતુલન
અર્થતંત્ર માટેનો દૃષ્ટિકોણ જોખમોનો સામનો કરી રહ્યો છે, ખાસ કરીને ઊંચા બળતણ ખર્ચ વચ્ચે ખાનગી વપરાશ અંગે. ઊંચા બળતણ ભાવ ગ્રાહકો પર સીધા કરવેરા જેવા કાર્ય કરે છે, જે તેમના અન્ય માલ અને સેવાઓ પરના ખર્ચને ઘટાડે છે. જો સેન્ટ્રલ બેંક રેટ હાઈક દ્વારા મોંઘવારી નિયંત્રણ પર વધુ ધ્યાન કેન્દ્રિત કરે છે, તો તે ફિસ્કલ યર માટે લક્ષ્યાંકિત 6.5% આર્થિક વૃદ્ધિને જોખમમાં મૂકી શકે છે. નીતિ નિર્માતાઓએ ઊંચી મોંઘવારીની અપેક્ષાઓના જોખમને આર્થિક મંદીની શક્યતા સામે કાળજીપૂર્વક તોલવું પડશે. ઊર્જાના ઊંચા ભાવ અને નબળા રૂપિયા સાથે, સેન્ટ્રલ બેંક પાસે ભૂલ કરવાની ઓછી જગ્યા છે અને આગામી ક્વાર્ટરમાં ટૂંકા ગાળાની વૃદ્ધિ પર ચલણ સ્થિરતાને પ્રાધાન્ય આપવાની જરૂર પડી શકે છે.