Whalesbook
RBI સિસ્ટમમાં ₹1 લાખ કરોડ ઠાલવશે
ભારતીય રિઝર્વ બેંક (RBI) એ જાહેરાત કરી છે કે તે 23 માર્ચ ના રોજ એક ઓવરનાઇટ વેરિયેબલ રેટ રેપો (VRR) ઓક્શન દ્વારા ₹1 લાખ કરોડ ની લિક્વિડિટી બેન્કિંગ સિસ્ટમમાં ઠાલવશે. રસપ્રદ વાત એ છે કે, સિસ્ટમમાં હાલમાં આશરે ₹16,875.36 કરોડ નો લિક્વિડિટી સરપ્લસ હોવા છતાં આ મોટું ઇન્જેક્શન આપવામાં આવી રહ્યું છે. આ ઓક્શન સવારે 9:30 થી 10:00 am ની વચ્ચે યોજાશે અને ફંડ્સ 24 માર્ચ ના રોજ પાછા ફરશે. આ પગલું સેન્ટ્રલ બેંકનો ટૂંકા ગાળાના વ્યાજ દરો પર નિયંત્રણ રાખવાનો અને નાણાકીય ક્ષેત્ર માટે પૂરતા ભંડોળની ખાતરી કરવાનો ઇરાદો દર્શાવે છે.
આ ઓપરેશન તાજેતરના સમયમાં RBI દ્વારા કરવામાં આવેલી અન્ય લિક્વિડિટી વધારવાની પહેલનું અનુસરણ કરે છે. ગયા શુક્રવારે ત્રણ-દિવસીય VRR ઓક્શન દ્વારા ₹25,101 કરોડ અને 17 માર્ચ ના રોજ સાત-દિવસીય VRR દ્વારા ₹48,014 કરોડ નું ઇન્જેક્શન આપવામાં આવ્યું હતું. જાન્યુઆરીથી, RBI એ ઓપન માર્કેટ ઓપરેશન્સ (OMOs) દ્વારા ₹3.50 લાખ કરોડ ની સ્થાયી લિક્વિડિટી પૂરી પાડી છે.
બેન્કિંગ ક્ષેત્ર અને બજાર દરો પર અસર
ભારતના મુખ્ય ધિરાણકર્તાઓનો સમાવેશ કરતો Nifty Bank ઇન્ડેક્સ હાલમાં આશરે ₹53,427 પર ટ્રેડ થઈ રહ્યો છે. તેનો પ્રાઇસ-ટુ-અર્નિંગ (P/E) રેશિયો લગભગ 14.3 છે. જોકે છેલ્લા મહિનામાં આ ઇન્ડેક્સમાં 12% થી વધુનો ઘટાડો જોવા મળ્યો છે, તેમ છતાં એક વર્ષમાં તેમાં 6.7% થી 7.5% સુધીનો વધારો નોંધાયો છે. RBI દ્વારા સતત લિક્વિડિટી ઇન્જેક્શન બેન્કિંગ ક્ષેત્રને ટેકો આપવા, ધિરાણ ખર્ચને સ્થિર કરવા અને મોનેટરી પોલિસીના સરળ ટ્રાન્સમિશનને સુનિશ્ચિત કરવા માટે ડિઝાઇન કરવામાં આવ્યા છે. આ ઓપરેશન્સ વેઇટેડ એવરેજ કોલ રેટને મેનેજ કરવામાં મદદ કરે છે, જે તાજેતરમાં પોલિસી રેપો રેટ 5.25% ની નીચે, લગભગ 5.07% ની આસપાસ રહ્યો છે. આ દર્શાવે છે કે સેન્ટ્રલ બેંક ટૂંકા ગાળાના દરોને સફળતાપૂર્વક સ્થિર કરી રહી છે. હાલમાં, 10-વર્ષીય ભારતીય સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ લગભગ 6.73% ની આસપાસ છે, જે છેલ્લા કેટલાક અઠવાડિયામાં થોડો ઉપર તરફી વલણ દર્શાવે છે.
આટલું મોટું ઇન્જેક્શન શા માટે? સંભવિત તણાવ અને ફુગાવાનો ભય
RBI ના લિક્વિડિટી ઓપરેશન્સનું કદ અને આવર્તન, ભલે સિસ્ટમમાં સરપ્લસ હોવા છતાં, નાણાકીય સિસ્ટમમાં સંભવિત અંતર્ગત તણાવ અથવા ભવિષ્યની મોટી માંગની અપેક્ષા અંગે પ્રશ્નો ઊભા કરે છે. આ સતત હસ્તક્ષેપ ભારતીય રૂપિયાને સ્થિર કરવાના વિદેશી વિનિમય બજારના પગલાંઓથી થતી લિક્વિડિટી ડ્રેઇનને વળતર આપવા માટે જરૂરી હોઈ શકે છે. RBI દ્વારા આવા ફોરેક્સ વેચાણ સીધી રીતે રૂપિયાની લિક્વિડિટી ઘટાડે છે, જેના માટે સ્થાનિક ઇન્જેક્શનની જરૂર પડે છે. વધુમાં, ભૌગોલિક રાજકીય તણાવને કારણે વધતા વૈશ્વિક કોમોડિટીના ભાવ ફુગાવાના જોખમ તરીકે ઉભરી રહ્યા છે. માર્ચ 2026 માટે ભારતના હોલસેલ પ્રાઇસ ઇન્ડેક્સ (WPI) નો અંદાજ 3.2% છે. આ ફુગાવાનું દબાણ RBI ના સહાયક વલણને જટિલ બનાવી શકે છે અને કડક પોલિસી આઉટલૂકની અપેક્ષાઓને વેગ આપી શકે છે.
જોકે બેન્કોએ VRR ઓક્શનમાં ઓફર કરાયેલી સંપૂર્ણ રકમ હંમેશા શોષી નથી, કેટલીકવાર અન્યત્ર લવચીકતા અથવા વધુ સારું વળતર પસંદ કરે છે, RBI ના મોટા પાયે સમર્થનની સતત જરૂરિયાત સિસ્ટમમાં લિક્વિડિટી મેનેજમેન્ટ એક પ્રાથમિક પડકાર રહે છે તેવું સૂચવે છે. આ નબળી ક્રેડિટ માંગ અથવા ચાલુ આઉટફ્લોને છુપાવી શકે છે.
RBI નું પોલિસી સ્ટેન્સ અને આઉટલૂક
રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયાની મોનેટરી પોલિસી કમિટીએ ફેબ્રુઆરી 2026 ની બેઠકમાં રેપો રેટ 5.25% પર સ્થિર રાખીને તટસ્થ વલણ જાળવી રાખ્યું હતું. સેન્ટ્રલ બેંક FY26 માટે GDP વૃદ્ધિ 7.4% અને ફુગાવાને 2.1% રહેવાનો અંદાજ લગાવે છે. આ લિક્વિડિટી ઓપરેશન્સ RBI ની વિકસતી આર્થિક પરિસ્થિતિઓનું સંચાલન કરવાની, નાણાકીય સ્થિરતા સુનિશ્ચિત કરવાની અને ફુગાવાના દબાણ તેમજ બાહ્ય બજારની અસ્થિરતાઓને નેવિગેટ કરતી વખતે ધિરાણ પ્રવાહને ટેકો આપવાની વ્યૂહરચનાનો એક નિર્ણાયક ઘટક છે.