ઘણા રોકાણકારો તાજેતરમાં સારા પ્રદર્શન કરનારા શેરો અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ પાછળ દોડીને પૈસા ગુમાવે છે. આ 'રિકન્સી બાયસ' (Recency Bias) ને કારણે, રોકાણકારો ઘણીવાર એસેટ ખરીદે છે જ્યારે તે પહેલેથી જ ટોચ પર હોય છે. લાંબા ગાળાના લક્ષ્યો અને સતત પ્રદર્શન પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું એ ભૂતકાળના બજારના લીડર્સ પર પ્રતિક્રિયા આપવા કરતાં વધુ અસરકારક છે.
શા માટે 'છેલ્લા વર્ષના હીરો' પાછળ દોડવું જોખમી?
ભારતમાં ઘણા રોકાણકારો ભૂલથી માને છે કે જે એસેટ કે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ગત વર્ષે સારું પ્રદર્શન કર્યું હતું, તે ભવિષ્યમાં પણ એવું જ પ્રદર્શન ચાલુ રાખશે. આ વર્તણૂકને 'રિકન્સી બાયસ' (Recency Bias) કહેવાય છે, અને તે ખૂબ ખર્ચાળ સાબિત થઈ શકે છે. જ્યારે કોઈ રોકાણ ચર્ચામાં આવે છે, ત્યારે તે ઘણીવાર પહેલેથી જ ચાલી રહેલા ટ્રેન્ડનો સંકેત આપે છે. આવા સમયે ખરીદી કરવાથી, તમે વૃદ્ધિનો મુખ્ય સમય ચૂકી જાઓ છો અને બજારમાં આવનારા સુધારા (Correction) દરમિયાન સંભવિત નુકસાનનો સામનો કરી શકો છો.
કોમોડિટી સાઇકલ્સમાંથી મળતા પાઠ
સોના અને ચાંદીના ભાવના ચક્ર (Price Cycles) આ જોખમને સ્પષ્ટપણે દર્શાવે છે. જ્યારે આ ધાતુઓમાં સતત ભાવ વૃદ્ધિ જોવા મળે છે, ત્યારે રોકાણકારોનો રસ કુદરતી રીતે વધે છે. જોકે, ઇતિહાસ દર્શાવે છે કે નોંધપાત્ર રેલી પછી આવા એસેટ્સમાં ઉતાવળ કરવી ઘણીવાર બજારની ટોચ (Market Tops) સાથે સુસંગત હોય છે. ઉદાહરણ તરીકે, જ્યારે કિંમતી ધાતુઓના ભાવમાં 20% કે તેથી વધુનો તીવ્ર ઘટાડો જોવા મળ્યો, ત્યારે ટોચ પર રોકાણ કરનારા રોકાણકારોને તાત્કાલિક મૂડીનું ધોવાણ (Capital Erosion) સહન કરવું પડ્યું. આ દર્શાવે છે કે એસેટનું પ્રદર્શન ચક્રીય હોય છે, અને ભૂતકાળની કમાણી ભવિષ્યની ગતિની ખાતરી આપતી નથી.
ફંડના પ્રદર્શનની વાસ્તવિકતા
આ ચક્ર મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉદ્યોગમાં પણ દેખાય છે. ઇક્વિટી ફંડના પ્રદર્શનની સમીક્ષા દર્શાવે છે કે એક વર્ષનો ટોચનો પરફોર્મર આગામી વર્ષે પણ તે સ્થાન જાળવી રાખશે તેની ભાગ્યે જ ખાતરી હોય છે. આંકડા સૂચવે છે કે ટોચના ફંડ્સમાંથી માત્ર લગભગ ત્રીજા ભાગના જ આગામી વર્ષમાં તેમની સ્થિતિ જાળવી રાખી શકે છે. ઘણા કિસ્સાઓમાં, જે ફંડ્સ એક વર્ષ લીડર હતા તે બાર મહિનાની અંદર તેમના પીઅર ગ્રુપના નીચેના અડધા ભાગમાં આવી જાય છે, જ્યારે કેટલાક અગાઉના અંડરપરફોર્મર્સ રેન્કિંગમાં લીડ કરવા માટે પુનઃપ્રાપ્ત થાય છે. આ અસ્થિરતા (Volatility) ટૂંકા ગાળાના પ્રદર્શન કોષ્ટકોને રોકાણના નિર્ણયો માટે જોખમી આધાર બનાવે છે.
સતત મેટ્રિક્સ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું
ફક્ત રિટર્નના ટકાવારી પર આધાર રાખવાને બદલે, રોકાણકારો વિવિધ બજાર પરિસ્થિતિઓમાં રોકાણ કેવી રીતે વર્તે છે તેનું મૂલ્યાંકન કરીને વધુ સારી સમજ મેળવી શકે છે. રોલિંગ રિટર્ન્સ (Rolling Returns) પોઇન્ટ-ટુ-પોઇન્ટ રિટર્ન્સ કરતાં સુસંગતતાનું સ્પષ્ટ ચિત્ર પ્રદાન કરે છે કારણ કે તેઓ બહુવિધ સમયગાળા દરમિયાન પ્રદર્શનને ટ્રેક કરે છે. વધુમાં, આલ્ફા (Alpha) – જે બેન્ચમાર્કને હરાવવાની ક્ષમતાને માપે છે – અને રિસ્ક-એડ્જસ્ટેડ રિટર્ન્સ (Risk-Adjusted Returns) દ્વારા ફંડ મેનેજરની કુશળતાને સમજવી એ વાસ્તવિક મેનેજમેન્ટ પ્રતિભા અને માત્ર બજારના નસીબ વચ્ચે તફાવત પારખવામાં મદદ કરી શકે છે.
લાંબા ગાળા માટે વ્યૂહરચના બનાવવી
સાચી સંપત્તિ નિર્માણ સામાન્ય રીતે પ્રતિક્રિયાશીલ ટ્રેડિંગને બદલે સ્થિર પાયા પર બને છે. રોકાણકારો બજારની તુલનામાં તેઓ કેટલું જોખમ લઈ રહ્યા છે તે સમજવા માટે બીટા (Beta) અને સ્ટાન્ડર્ડ ડેવિએશન (Standard Deviation) જેવા વોલેટિલિટી ઇન્ડિકેટર્સને ટ્રેક કરી શકે છે. ચોક્કસ સમયમર્યાદા સાથે રોકાણને સંરેખિત કરીને અને શિસ્તબદ્ધ એસેટ ફાળવણી જાળવી રાખીને, રોકાણકારો ગઈકાલના વિજેતાઓને અનુસરવાના જાળમાંથી બચી શકે છે. સૌથી ઉપયોગી અભિગમ એ છે કે ઐતિહાસિક ડેટાને સંદર્ભ તરીકે જોવો કે રોકાણ વિવિધ ચક્રને કેવી રીતે સંભાળે છે, ભવિષ્યની વૃદ્ધિના વચન તરીકે નહીં.