Whalesbook
Mideast તણાવે તેલના ભાવ ઉછાળ્યા, બજારોમાં હલચલ
મધ્ય પૂર્વમાં વધી રહેલા ભૌગોલિક જોખમો, ખાસ કરીને તેલ પુરવઠાને લગતા, વૈશ્વિક નાણાકીય બજારોને તોફાની બનાવી રહ્યા છે. ઈરાન સાથે સંકળાયેલા સંઘર્ષો અને હોર્મુઝની સામુદ્રધુની જેવા શિપિંગ માર્ગોમાં સંભવિત વિક્ષેપોએ તેલના ભાવને વધુ ઊંચો ધકેલી દીધો છે. આ ભાવ વધારો મોંઘવારી (inflation), ચલણ (currency) અને કંપનીઓના ખર્ચાઓને અસર કરે છે, ખાસ કરીને ભારત જેવા આયાત-નિર્ભર દેશો માટે. બજારોમાં રોકાણકારોની ચિંતા વધી રહી છે, જેમાં મુખ્ય સૂચકાંકો (indices) આ અનિશ્ચિતતા દર્શાવે છે.
ભારતીય શેરોમાં ઘટાડો, સ્મોલ-કેપ્સે લીડ લીધી
વૈશ્વિક બજારોની જેમ, ભારતના Sensex અને Nifty સૂચકાંકો પણ આ અસ્થિર સમયગાળામાં ગબડી ગયા છે. વધતા તેલના ભાવો અને વૈશ્વિક આર્થિક નબળાઈની ચિંતાઓને કારણે બંને સૂચકાંકો નીચે બંધ રહ્યા. વિદેશી રોકાણકારો (FII) દ્વારા ભારતીય શેરોનું વેચાણ ચાલુ રહ્યું, જેણે ઘટાડાના દબાણમાં વધારો કર્યો. જોકે, સ્મોલ-કેપ શેરોએ નોંધપાત્ર મજબૂતી દર્શાવી છે, જેણે Nifty 50 જેવા બ્રોડર ઇન્ડેક્સ કરતાં વધુ સારું પ્રદર્શન કર્યું છે. Nifty Smallcap 100 Index એ નોંધપાત્ર વૃદ્ધિ નોંધાવી, જે સૂચવે છે કે સ્થાનિક રોકાણકારો મુખ્ય કોર્પોરેટ કમાણી (earnings) ને અસર થાય તે પહેલાં ભૌગોલિક સંઘર્ષનું ઝડપી નિરાકરણ આવી જશે તેવી અપેક્ષા રાખે છે. આ પ્રદર્શન સૂચવે છે કે બજારના કેટલાક વિભાગો તાત્કાલિક આંચકાઓથી ઓછા પ્રભાવિત છે, કદાચ સ્થાનિક માંગ (domestic demand) અથવા વધુ સારા વેલ્યુએશન (valuations) ને કારણે.
વેલ્યુએશન્સ અને બજારનો ઇતિહાસ મિશ્ર સંકેતો આપે છે
ભારતીય સૂચકાંકો (indices) માટે વર્તમાન વેલ્યુએશન્સ (valuations) મિશ્ર સંકેતો આપી રહ્યા છે. Nifty 50 નો Price-to-Earnings (P/E) રેશિયો લગભગ 20.9 અને Sensex નો P/E રેશિયો લગભગ 21.1 છે. ઐતિહાસિક રીતે, આ P/E રેશિયો આર્થિક ચક્ર (economic cycles) અને રોકાણકારની ભાવના (investor sentiment) સાથે બદલાતા રહ્યા છે. Nifty 50 નો 10-વર્ષનો સરેરાશ P/E લગભગ 24.79 છે, જે સૂચવે છે કે વર્તમાન સ્તરો અત્યંત ઊંચા નથી, જોકે માર્ચ 2020 માં જોવા મળેલા નીચા સ્તરથી ઉપર છે. ઐતિહાસિક રીતે, ભૌગોલિક તણાવ અને તેલના ભાવમાં થયેલા ઉછાળા ઘણીવાર બજારમાં સુધારા (market corrections) લાવે છે. 2022 માં રશિયા-યુક્રેન સંઘર્ષ અને ભૂતકાળમાં મધ્ય પૂર્વમાં થયેલા અશાંતિએ Nifty 50 ની વોલેટિલિટી (volatility) માં સ્પષ્ટપણે વધારો કર્યો હતો. સંશોધન દર્શાવે છે કે ભૌગોલિક જોખમ (geopolitical risk) સતત રીતે વળતર (returns) કરતાં બજારની વોલેટિલિટી પર વધુ અસર કરે છે, જેના કારણે વોલેટિલિટી સ્પિલઓવર્સ (volatility spillovers) એક મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે. હોર્મુઝની સામુદ્રધુનીને બંધ કરવી, જે એક મહત્વપૂર્ણ તેલ ચokepoint છે, તે ગંભીર પુરવઠા વિક્ષેપો માટે મોટા જોખમ તરીકે દર્શાવાઈ રહ્યું છે, જે 1970 ના દાયકાના ઊર્જા સંકટની યાદ અપાવે છે. બજારો ઐતિહાસિક રીતે આવા પ્રસંગોમાંથી પુનઃપ્રાપ્ત થયા છે, જોકે તેની ગતિ અને હદ વિક્ષેપો કેટલો સમય ચાલે છે તેના પર આધાર રાખે છે.
તેલના ઊંચા ભાવ સાથે મુખ્ય જોખમો યથાવત
કેટલાક સેગમેન્ટ્સમાં મજબૂતી હોવા છતાં, નોંધપાત્ર જોખમો યથાવત છે. મુખ્ય ચિંતા પશ્ચિમ એશિયા સંઘર્ષોમાં વધુ વધારો થવાની છે, જે ક્રૂડ ઓઇલના ભાવને ઊંચા રાખી શકે છે. તેલ અને LNG માટેના મુખ્ય હબ, હોર્મુઝની સામુદ્રધુનીમાં લાંબા સમય સુધી વિક્ષેપ, ભારત જેવા આયાત-નિર્ભર અર્થતંત્રને ઊંચી મોંઘવારી (inflation), નબળા રૂપિયા (weaker rupee) અને નીચા કંપની નફા (company profits) સાથે ગંભીર અસર કરી શકે છે. વિશ્લેષકો ચેતવણી આપે છે કે બજારના સતત ઉછાળા ભૌગોલિક જોખમોમાં ઘટાડો અને વિકાસ (growth) તથા નફા પર તેની અસર પર નિર્ભર રહેશે. ઉદાહરણ તરીકે, HSBC એ તેલના ઊંચા ભાવોને કારણે inflation જોખમો ટાંકીને ભારતને 'Underweight' પર ડાઉનગ્રેડ કર્યું છે. યુએસ ફેડરલ રિઝર્વ (US Federal Reserve) નું hawkish વલણ, જે મોંઘવારીને કારણે વ્યાજ દરમાં ઘટાડો વિલંબિત સૂચવે છે, તે વધુ અનિશ્ચિતતા ઉમેરે છે. વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) દ્વારા મોટા પાયે આઉટફ્લો (outflows) પણ ભારતીય ઇક્વિટી પ્રત્યે સાવચેતીભર્યું વૈશ્વિક સેન્ટિમેન્ટ દર્શાવે છે.
બદલાતા સેન્ટિમેન્ટ વચ્ચે વિશ્લેષકો સાવચેતીની સલાહ આપે છે
આગળ જોતાં, વિશ્લેષકો ભાર મૂકે છે કે ભૌગોલિક ઘટનાઓ અને તેની આર્થિક અસર બજારના પ્રદર્શન માટે ચાવીરૂપ રહેશે. પરિસ્થિતિ હજુ પણ નાજુક છે. રોકાણકારો જોશે કે ઘટાડો જળવાઈ રહે છે કે નહીં અને તે મોંઘવારી (inflation) અને વિકાસ (growth) ને કેવી રીતે અસર કરે છે. કેટલાક અહેવાલો સૂચવે છે કે બજારમાં મોટાભાગનો ઘટાડો પૂરો થઈ ગયો હોઈ શકે છે, અને એપ્રિલના અંત સુધીમાં પુનઃપ્રાપ્તિ શક્ય છે. જોકે, સાવચેતી પ્રવર્તી રહી છે, જેમાં વૈવિધ્યસભર પોર્ટફોલિયો (diversified portfolios) અને લાંબા ગાળાના લક્ષ્યો (long-term goals) પર ભાર મૂકવામાં આવ્યો છે, કારણ કે ટૂંકા ગાળાની અસ્થિરતા (short-term volatility) બજારની સામાન્ય વિશેષતા છે.