Whalesbook
રોકાણકારો ઘણીવાર ભારતની સ્મોલ સેવિંગ્સ સ્કીમ્સને એક સુરક્ષિત વિકલ્પ તરીકે જુએ છે. પરંતુ, ઊંડાણપૂર્વક જોતાં જણાય છે કે તેમના વ્યાજ દરો બજારની શક્તિઓ કરતાં વધુ તો સરકારી નીતિઓ દ્વારા નક્કી થાય છે. આનો અર્થ એ થાય કે તેમના સ્થિર નોમિનલ યીલ્ડ્સ (Nominal Yields) બેન્ચમાર્ક સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ્સ (Government Bond Yields) થી ઘણા પાછળ રહી શકે છે, જેના કારણે રોકાણકારોની સંપત્તિ સર્જનમાં ઘટાડો થઈ શકે છે.
નીતિ નક્કી કરે છે બચત દરો, બજાર નહીં
પબ્લિક પ્રોવિડન્ટ ફંડ (PPF) અને નેશનલ સેવિંગ્સ સર્ટિફિકેટ (NSC) જેવી લોકપ્રિય યોજનાઓના વ્યાજ દરો તાજેતરમાં લગભગ 7.0%-7.1% ની આસપાસ સ્થિર રહ્યા છે. સિનિયર સિટિઝન સેવિંગ્સ સ્કીમ (SCSS) થોડું વધુ, 8.2% વ્યાજ ઓફર કરે છે. આ સ્થિરતા સંપૂર્ણપણે બજારની પરિસ્થિતિઓ, જેમ કે તાજેતરમાં 7.15%-7.25% ની આસપાસ રહેલા 10-વર્ષીય સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ્સ પર આધારિત નથી. તેના બદલે, સરકાર ઇરાદાપૂર્વક આ દરો સ્થિર રાખે છે. આ નીતિનો ઉદ્દેશ્ય નિવૃત્ત લોકો માટે સુરક્ષિત આવક પૂરી પાડવાનો અને ભંડોળનો સ્થિર સ્ત્રોત સુનિશ્ચિત કરવાનો છે, જે ઘણીવાર અંતર્ગત બોન્ડ યીલ્ડ્સ સાથે બદલાતા નથી, જેના કારણે એક નોંધપાત્ર અંતર સર્જાય છે.
વાસ્તવિક વળતર શા માટે આટલું ઓછું?
આ સ્થિર નોમિનલ રેટ (NSC માટે લગભગ 7.0%) ટેક્સ અને મોંઘવારી બાદ નોંધપાત્ર રીતે ઘટી જાય છે. લગભગ 5.2% ની મોંઘવારી દર સાથે, ટેક્સ અને મોંઘવારી બાદ વાસ્તવિક વળતર ઘણીવાર ન્યૂન રહે છે, જે વાસ્તવિક વૃદ્ધિ (real growth) માટે ખૂબ ઓછી તક આપે છે. ઉદાહરણ તરીકે, 30% ટેક્સ બ્રેકેટમાં 8% નો દર મોંઘવારી પહેલાં ફક્ત 5.6% બની જાય છે. બેંક ફિક્સ્ડ ડિપોઝિટ્સ (6.0%-6.8%) અને કોર્પોરેટ બોન્ડ્સ (7.5%-8.5%) ની સરખામણીમાં, આ યોજનાઓ ઓછી વૃદ્ધિની સંભાવના પ્રદાન કરે છે. જ્યારે નીતિ અનુમાનિત આવક સુનિશ્ચિત કરે છે, ત્યારે તે સંભવિતપણે ઊંચા બજાર વળતર ગુમાવવાનું પણ સૂચવે છે.
રોકાણકારો માટે જોખમો અને અનમ્યતા
ઓછા વાસ્તવિક વળતર ઉપરાંત, આ યોજનાઓમાં નોંધપાત્ર જોખમો રહેલા છે. મુખ્ય સમસ્યા તેની અનમ્યતા (inflexibility) છે. ઉદાહરણ તરીકે, PPF માં 15-વર્ષનો લોક-ઇન પીરિયડ (lock-in period) છે, જેનો અર્થ છે કે રોકાણકારો તેમના પૈસા સરળતાથી એક્સેસ કરી શકતા નથી, ખાસ કરીને જો બજારના દરો વધે અથવા તેમને તાત્કાલિક રોકડની જરૂર પડે. આ રીતે ભંડોળને રોકી રાખવાનો અર્થ છે કે અન્યત્ર વધુ સારા વળતરની તકો ગુમાવવી. ઉપરાંત, નીતિ દ્વારા પ્રદાન કરાયેલ સ્થિરતા બદલાઈ શકે છે. ભવિષ્યમાં સરકારની જરૂરિયાતો અથવા વ્યાજ દરની વ્યૂહરચનાઓને કારણે આ યોજનાઓના દરોમાં ઘટાડો થઈ શકે છે, જે રોકાણકારોને અણધાર્યા રીતે અસર કરી શકે છે. આ ઓછી લિક્વિડ, નીતિ-આધારિત વિકલ્પોમાં વધુ પડતું રોકાણ કરવાથી પોર્ટફોલિયો ડાયવર્સિફિકેશન (portfolio diversification) અને વધુ નફાકારક બજારોમાં રોકાણ કરવાની તક પણ મર્યાદિત થઈ શકે છે.
બચત યોજનાઓનું ભવિષ્ય
નીતિ નિર્માતાઓ સ્થિર બચત દરોને બજારની વાસ્તવિકતાઓ સાથે સંતુલિત કરવાનું પડકાર ઝીલી રહ્યા છે. જ્યારે આ યોજનાઓ સામાજિક અને નાણાકીય લક્ષ્યો માટે મહત્વપૂર્ણ છે, ત્યારે સરકારી બોન્ડ યીલ્ડ્સથી સતત મોટો તફાવત ભવિષ્યમાં ફેરફારો તરફ દોરી શકે છે. ટૂંકા ગાળાની સ્થિરતા સંભવ છે, પરંતુ રોકાણકારોએ આર્થિક પરિસ્થિતિઓ અને સરકારી નાણાકીય વ્યવસ્થા બદલાતાં સંભવિત દર ગોઠવણો માટે તૈયાર રહેવું જોઈએ. સ્માર્ટ રોકાણકારો ઘણીવાર તેમના લાંબા ગાળાના નાણાકીય લક્ષ્યોને પહોંચી વળવા માટે આ સ્થિર, ઓછી-વૃદ્ધિવાળા વિકલ્પોને વધુ લવચીક, બજાર-લિંક્ડ રોકાણો સાથે સંતુલિત કરે છે.