Shapoorji Pallonji (SP) Group અને Tata Sons વચ્ચે લાંબા સમયથી ચાલી રહેલા 18.37% હિસ્સાના વિવાદને ઉકેલવા માટે વાટાઘાટો ચાલી રહી છે. પ્રસ્તાવિત શેર સ્વેપ (Share Swap) SP Group ને લિસ્ટેડ ટાટા કંપનીઓમાં હિસ્સો મેળવવા માટે Tata Sons માં રહેલા શેરની અદલાબદલી કરવાની મંજૂરી આપી શકે છે, જે તેના દેવું ઘટાડવામાં મદદરૂપ થશે. જોકે, બંને પક્ષો માટે આગળનો માર્ગ શોધતી વખતે વેલ્યુએશન (Valuation) માં તફાવત મુખ્ય અવરોધ બની રહ્યો છે.
શું છે મામલો?
Shapoorji Pallonji (SP) Group અને Tata Sons વચ્ચેનો જૂનો સંઘર્ષ નવી દિશામાં આગળ વધી રહ્યો છે. આ ચર્ચાનું કેન્દ્ર SP Group નો Tata Sons માં રહેલો 18.37% હિસ્સો છે, જે ટાટા કોંગ્લોમેરેટની અનલિસ્ટેડ પેરેન્ટ કંપની છે. બંને ગ્રુપ એક સંભવિત શેર સ્વેપ (Share Swap) ની ગોઠવણ પર વિચારણા કરી રહ્યા છે. આનાથી SP Group ને તેની રોકાણ મૂડીને મોનેટાઇઝ (Monetize) કરવાની અને તેના મોટા દેવાની જવાબદારીઓને પહોંચી વળવાની તક મળી શકે છે.
શેર સ્વેપની સંભવિત પદ્ધતિ
આ પ્રસ્તાવિત ડીલ હેઠળ, SP Group પોતાની અનલિસ્ટેડ Tata Sons માં રહેલી ઇક્વિટીનો અમુક હિસ્સો વિવિધ પબ્લિકલી ટ્રેડેડ (Publicly Traded) ટાટા ગ્રુપ કંપનીઓના શેર્સના બદલામાં આપી શકે છે. આ પદ્ધતિ સીધા રોકડ ચુકવણી (Cash Buyout) ના વિકલ્પ તરીકે જોવામાં આવી રહી છે. તેના દ્વારા, SP Group તેના લગભગ ₹60,000 કરોડના દેવું ચૂકવી શકશે. Tata Sons પર નવું દેવું લીધા વગર આ સમજૂતી થઈ શકે છે. લિસ્ટેડ કંપનીઓના શેર મેળવીને, SP Group વધુ લિક્વિડ (Liquid) સંપત્તિ મેળવશે, જેને તે વેચીને કે મેનેજ કરીને પોતાના દેવાની ચુકવણી કરી શકે છે.
રિફાઇનાન્સિંગનું દબાણ અને દેવાની લક્ષ્યાંક
SP Group તેના બેલેન્સ શીટ (Balance Sheet) માં સુધારો કરવા માટે દબાણ હેઠળ છે. તાજેતરના અહેવાલો અનુસાર, ગ્રુપે તેના Tata Sons ના હિસ્સા દ્વારા સમર્થિત બોન્ડ્સ (Bonds) દ્વારા લગભગ ₹21,500 કરોડના રિફાઇનાન્સિંગ (Refinancing) માટે પ્રતિબદ્ધતાઓ મેળવી છે. આ ટ્રાન્ઝેક્શન (Transaction) પૂર્ણ થવાની અપેક્ષિત તારીખ 20 જુલાઈ, 2026 છે. આ રિફાઇનાન્સિંગ કરારોમાં એવી શરતો શામેલ છે કે જેમાં Tata Sons ની પબ્લિક લિસ્ટિંગ (Public Listing) અથવા હિસ્સાનું સેટલમેન્ટ (Settlement) જરૂરી છે. આ કારણે, બંને પક્ષો માટે પરસ્પર સંમત ઉકેલ શોધવાની તાકીદ વધી ગઈ છે.
વેલ્યુએશન અને વ્યૂહાત્મક અવરોધો
આ વાટાઘાટોમાં મુખ્ય પડકાર વેલ્યુએશન (Valuation) અંગેના વિચારોમાં મોટો તફાવત છે. ટાટા ગ્રુપની 16 લિસ્ટેડ કંપનીઓથી વિપરીત, જેની બજાર નિર્ધારિત કિંમતો સ્પષ્ટ છે, Tata Sons અનલિસ્ટેડ હોવાથી તેના શેરની ઉદ્દેશ્યપૂર્ણ કિંમત પર સહમત થવું મુશ્કેલ છે. તાજેતરના અહેવાલો મુજબ, ટાટા ગ્રુપની લિસ્ટેડ કંપનીઓની સંયુક્ત માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન (Market Capitalization) લગભગ ₹25.28 લાખ કરોડ હતી, જેમાં Tata Sons નો નોંધપાત્ર હિસ્સો છે. આ જટિલતામાં Tata Sons ના ભવિષ્ય અંગેના અલગ-અલગ મંતવ્યો પણ ઉમેરાય છે. SP Group એ વેલ્યુ અનલોક કરવા માટે IPO (Initial Public Offering) માં રસ દર્શાવ્યો છે, જ્યારે Tata Trusts ના ચેરમેન Noel Tata જેવા પ્રતિનિધિઓએ આવા પગલાનો વિરોધ કર્યો હોવાનું જાણવા મળે છે.
આ પરિસ્થિતિ પર નજર રાખનારા રોકાણકારોએ એ જોવું રહ્યું કે વેલ્યુએશન પર સહમતિ બને છે કે નહીં અને કોઈપણ શેર સ્વેપ મુખ્ય લિસ્ટેડ ટાટા કંપનીઓના શેરહોલ્ડિંગ સ્ટ્રક્ચર (Shareholding Structure) ને કેવી રીતે અસર કરે છે. આગામી મહત્વપૂર્ણ અપડેટ એ હશે કે શું બંને ગ્રુપ, SP Group ના તાજેતરના રિફાઇનાન્સિંગ ડીલ દ્વારા નિર્ધારિત સમયમર્યાદા પૂરી થાય તે પહેલાં ઔપચારિક સમાધાન કરારને અંતિમ ઓપ આપી શકે છે કે કેમ.