Sapphire Foods India: નુકસાન બાદ પણ શેર પર નજર? રેવન્યુ વધવા છતાં માર્જિનમાં ઘટાડો

Q3 FY26: નફામાંથી નુકસાનમાં, માર્જિન પર દબાણ

Sapphire Foods India Limited એ નાણાકીય વર્ષ 2026 (FY26) ના ત્રીજા ક્વાર્ટર (Q3) માં અપેક્ષા કરતાં નબળા પરિણામો જાહેર કર્યા છે. કંપનીએ ₹ 48.08 Mn નો નેટ લોસ નોંધાવ્યો છે, જે ગયા વર્ષના સમાન ગાળામાં નોંધાયેલા ₹ 127.32 Mn ના પ્રોફિટથી તદ્દન વિપરીત છે. આ ઘટાડા છતાં, કંપનીની કુલ રેવન્યુ 7% વધીને ₹ 8,112 Mn રહી. જોકે, ઓપરેશનલ નફાકારકતા પર દબાણ જોવા મળ્યું, જ્યાં કોન્સોલિડેટેડ EBITDA 3% ઘટીને ₹ 1,360 Mn નોંધાયું. પરિણામે, EBITDA માર્જિન 170 બેસિસ પોઈન્ટ્સ (bps) ઘટીને 16.8% પર આવી ગયું.

આ ઉપરાંત, એડજસ્ટેડ EBITDA માં પણ 5% નો ઘટાડો નોંધાયો, જે ₹ 774 Mn રહ્યો, અને તેના માર્જિન 120 bps ઘટીને 9.5% થયા. કંપનીના નફાકારકતા પર અસાધારણ ખર્ચાઓ (exceptional items) ની પણ અસર જોવા મળી, જેની રકમ ₹ 111.63 Mn હતી. આ ખર્ચાઓમાં લેબર કોડમાં થયેલા ફેરફારો અને મર્જર સંબંધિત પ્રવૃત્તિઓનો સમાવેશ થાય છે.

બ્રાન્ડ મુજબ પ્રદર્શનમાં મોટો તફાવત

Sapphire Foods ના પોર્ટફોલિયોમાં અલગ-અલગ બ્રાન્ડ્સનું પ્રદર્શન ખૂબ જ ભિન્ન રહ્યું:

• KFC India: આ બ્રાન્ડ એક ઉજ્જવળ પાસું સાબિત થઈ. KFC એ 11% YoY રેવન્યુ ગ્રોથ અને 1% સેમ-સ્ટોર સેલ્સ ગ્રોથ (SSSG) નોંધાવ્યો. રેસ્ટોરન્ટ EBITDA માર્જિન 60 bps સુધરીને 18.8% થયું, જે મુખ્યત્વે ગ્રોસ માર્જિનમાં સુધારા અને ખર્ચ નિયંત્રણના કારણે શક્ય બન્યું. કંપની ₹99/- Krisper Chicken Burger Meal જેવી વેલ્યૂ ઓફરિંગ્સ અને માસ મીડિયા કેમ્પેઇન દ્વારા ગ્રાહકોને આકર્ષવા પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરી રહી છે, અને વાર્ષિક 60-80 નવા સ્ટોર્સ ખોલવાની યોજના ધરાવે છે.
• Pizza Hut India: બીજી તરફ, Pizza Hut India માટે આ ક્વાર્ટર મુશ્કેલ રહ્યું. બ્રાન્ડની રેવન્યુમાં 11% YoY ઘટાડો અને SSSG માં 12% નો મોટો ઘટાડો જોવા મળ્યો. રેસ્ટોરન્ટ EBITDA માર્જિન નકારાત્મક -3.1% પર પહોંચી ગયું, જે ગયા વર્ષની સરખામણીમાં 780 bps નો ઘટાડો દર્શાવે છે. કેલેન્ડર વર્ષ 2025 (CY25) માં Pizza Hut માં કોઈ નવા સ્ટોર ઉમેરાયા નથી. કંપની હાલમાં પ્રોડક્ટ ઇનોવેશન અને વેલ્યૂ ઓફરિંગ્સ દ્વારા પ્રદર્શનને સુધારવા માટે વ્યૂહરચનાઓ અમલમાં મૂકી રહી છે, જોકે તમિલનાડુ જેવા પ્રદેશોમાં પ્રમાણમાં સ્થિરતા જોવા મળી છે.
• શ્રીલંકા બિઝનેસ: શ્રીલંકામાં કંપનીનો બિઝનેસ LKR (શ્રીલંકન રૂપિયો) માં 15% રેવન્યુ ગ્રોથ અને 11% SSSG સાથે વૃદ્ધિ કરી રહ્યો છે. જોકે, ન્યૂનતમ વેતન વધારા અને ચક્રવાત સંબંધિત ખર્ચાઓને કારણે શ્રીલંકાના રેસ્ટોરન્ટ EBITDA માર્જિનમાં 110 bps નો ઘટાડો થયો.

ઓપરેશનલ વિસ્તરણ અને કુલ સ્ટોર સંખ્યા

ઓપરેશનલ મોરચે, Sapphire Foods એ Q3 FY26 માં 31 નવા રેસ્ટોરન્ટ્સ ઉમેરીને પોતાનો વિસ્તાર કર્યો. આમાં ભારતમાં 27 KFC અને 1 Pizza Hut, તેમજ શ્રીલંકામાં 3 Pizza Hut આઉટલેટ્સનો સમાવેશ થાય છે. આ સાથે, 31 ડિસેમ્બર, 2025 સુધીમાં કંપનીના કુલ રેસ્ટોરન્ટ્સની સંખ્યા વધીને 1028 થઈ ગઈ છે.

નવ મહિના (9M FY26) નું પ્રદર્શન

31 ડિસેમ્બર, 2025 ના રોજ પૂરા થયેલા નવ મહિના (9M FY26) દરમિયાન, Sapphire Foods ની રેવન્યુ 7% વધીને ₹ 23,261 Mn નોંધાઈ. જોકે, એડજસ્ટેડ EBITDA માં 16% નો મોટો ઘટાડો થઈને ₹ 1,772 Mn થયો, અને અસાધારણ ખર્ચાઓ પહેલાંનો પ્રોફિટ બિફોર ટેક્સ (PBT) 56% ઘટીને ₹ 278 Mn રહ્યો.

મુખ્ય પડકારો અને ભવિષ્યનું અનુમાન

કંપની સામે માર્જિનમાં ઘટાડો, ખાસ કરીને Pizza Hut ના નબળા પ્રદર્શન અને વધતા ઓપરેશનલ ખર્ચાઓ જેવા પડકારો છે. વધતા ન્યૂનતમ વેતન જેવા ખર્ચાઓનું સંચાલન કંપની માટે નિર્ણાયક રહેશે. KFC ની વ્યૂહરચના અને વિસ્તરણ યોજનાઓ સકારાત્મક લાગે છે, પરંતુ Pizza Hut માટે ટર્નઅરાઉન્ડ (turnaround) એક મુખ્ય પડકાર બની રહેશે. રોકાણકારો આગામી ક્વાર્ટર્સમાં વેલ્યૂ-ડ્રિવન સ્ટ્રેટેજીસ અને વિસ્તરણના અમલીકરણની અસરકારકતા પર નજર રાખશે.